現(xiàn)貨升水

上周五，甲醇期貨大幅下挫，確立了對于2500元/噸支撐位的突破。技術(shù)上看,甲醇下跌空間已經(jīng)被打開，下方目標(biāo)位至少要看到2300元/噸附近。但是，從基本面的角度來看，做空甲醇仍然存在諸多不確定性。

現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，期價(jià)受到支撐

甲醇期貨價(jià)格雖然破位下跌，但是目前現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持在相對高位，這對于期貨價(jià)格的繼續(xù)下跌是不利的。截至4月14日，華東江蘇地區(qū)甲醇現(xiàn)貨均價(jià)為2600元/噸，而當(dāng)日鄭州商品交易所甲醇期貨主力1709合約報(bào)收于2389元/噸，現(xiàn)貨升水期貨211元/噸，升水8.83%。

國內(nèi)甲醇企業(yè)大致在二季度進(jìn)入檢修季。陜西長武、陜西渭化、山東盛隆等多家甲醇生產(chǎn)企業(yè)在四月中下旬至五月都有檢修計(jì)劃。目前，國內(nèi)甲醇開工負(fù)荷大致在62%，后續(xù)隨著企業(yè)的不斷檢修，開工負(fù)荷將會下降，整體供應(yīng)也將下降，這將緩解目前甲醇供應(yīng)過剩的問題，對于現(xiàn)貨價(jià)格也起到一定的支撐，因此現(xiàn)貨價(jià)格后期大幅下挫的空間不高?；谶@個(gè)原因，在目前現(xiàn)貨大幅升水的狀態(tài)下，做空甲醇的風(fēng)險(xiǎn)較大。

下游需求仍顯低迷

現(xiàn)貨價(jià)格升水支撐了甲醇期貨價(jià)格，而集中檢修支撐了現(xiàn)貨價(jià)格，這使甲醇繼續(xù)下行的阻力加大。但是，目前甲醇基本面整體上仍然是偏空的。

首先，較高的庫存一直是制約甲醇價(jià)格上漲的重要原因。截至4月13日，國內(nèi)甲醇整體社會庫存為65.13萬噸，較前一周增加7.37萬噸。沿海港口寧波港庫存為16萬噸，江蘇港口庫存為49.5萬噸，華南港口庫存為13.6萬噸。不論是港口甲醇庫存還是內(nèi)地甲醇庫存都在大幅增加，甲醇急需去庫存。

其次，受環(huán)保檢查的影響，甲醇下游傳統(tǒng)消費(fèi)開工負(fù)荷處于低位。目前甲醛開工負(fù)荷僅為30%左右，而二甲醚的開工負(fù)荷為40%，并且由于需求不足，目前連這一水平都很難維持，這使得甲醇需求低迷。

最后，目前占甲醇需求最大的甲醇制烯烴由于成本較高，和油制烯烴相比不具價(jià)格優(yōu)勢的原因，也處于低迷狀態(tài)，特別是沿海外采甲醇制烯烴的裝置開工水平較低。

下行空間相對有限

綜上所述，受環(huán)保檢查的影響，甲醇傳統(tǒng)下游大規(guī)模關(guān)停，而由于效益不好，煤制烯烴裝置也處于停產(chǎn)之中，這造成了甲醇需求相對低迷。甲醇需求低迷導(dǎo)致了供給過剩，使庫存持續(xù)攀升。上述兩個(gè)原因決定了目前甲醇市場整體弱勢難改。但是，目前甲醇現(xiàn)貨價(jià)格升水期貨較多，期貨價(jià)格受到現(xiàn)貨價(jià)格的支撐。而由于甲醇行業(yè)進(jìn)入了檢修季，后續(xù)檢修企業(yè)較多，導(dǎo)致供應(yīng)下降，目前存在的高庫存問題有望得到緩解，因此短期內(nèi)甲醇繼續(xù)下行空間相對有限，或?qū)⒕S持振蕩的走勢，追空需要謹(jǐn)慎。