周一上證綜指低開低走，放量下跌，尾盤報收于3269.39，跌幅0.52%。兩市成交量為6255.8億元，增加592.5億元。盤面看，雄安新區(qū)概念板塊仍然領漲，板塊內17只個股漲停，次新股概念板塊領跌，呈現(xiàn)板塊內20只個股跌停的局面，市場整體仍偏弱勢。期指方面，主力合約持倉量大幅下降，資金參與度不高，基差未現(xiàn)明顯收斂態(tài)勢。標的資產方面，50ETF日內穩(wěn)步下行，尾盤報收于2.377，跌幅0.29%，成交量小幅降至129.6萬手，減少25.4萬手。

期權市場成交小幅縮量。全日累計成交317934張期權合約，較上一交易日減少119506張。其中，認購期權成交179043張，較上一交易日減少24.3%，認沽期權成交138891張，較上一交易日減少30.9%。日成交量PCR小幅降至0.776，上一交易日為0.850，標的資產價格下降后釋放部分風險情緒。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量小幅增至1615819張，增加21343張。4月認購期權成交量最大的合約集中在4月2.35，認沽期權成交量最大的合約為4月2.40，表明市場的短期看法為2.35—2.40之間區(qū)間振蕩為主。認購期權成交量仍然高于認沽期權成交量，回調仍符合市場預期。認購期權價格大幅下跌，但認購期權隱含波動率仍然偏低。

標的資產30日歷史波動率7.96%，持續(xù)下降，波動率維持低位運行狀態(tài)，未現(xiàn)顯著企穩(wěn)跡象。認購期權與認沽期權的隱含波動率在日內均呈下降趨勢。平值期權方面，50ETF購4月2.40期權的隱含波動率為7.84%，較上一交易日增加0.2個百分點。50ETF沽4月2.40期權的隱含波動率為9.58%，減少1.3個百分點。4月主力期權合約的認購期權隱含波動率仍是低于認沽期權隱含波動率。

圖為4月平值期權隱含波動率變動

因標的資產50ETF價格小幅收跌，認購期權價格全線下跌，認沽期權價格全線上漲，其中虛值認購期權價格下跌幅度較大，認沽期權價格上漲幅度則相對偏小，市場悲觀情緒并不濃烈。4月平值認購合約50ETF購4月2.40報收于0.0082，下跌26.79%。4月平值認沽合約50ETF沽4月2.40報收于0.0310，上漲2.31%。

綜合來看，雄安新區(qū)政策刺激的短期效應正在逐步減弱，上證指數(shù)放量下跌顯示市場整體偏弱。期權策略方面，短期指數(shù)面臨技術回調，可逢低參與看多行情。在低波動率市場狀態(tài)下，仍建議布局牛市垂直價差策略，逢低買入，買入購4月2.35，賣出4月購2.40。