當(dāng)下，市場(chǎng)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)的熱議話題除了加息，就是縮表了。

所謂縮表，就是縮減資產(chǎn)負(fù)債表。在本周的最新一次FOMC會(huì)議上，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員都支持這樣做。

過(guò)去十年間，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)幾輪量化寬松政策、購(gòu)買(mǎi)債券和抵押貸款支持證券，建立起了規(guī)模龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，令它從金融危機(jī)前不到1萬(wàn)億美元膨脹到如今的足足4.5萬(wàn)億。

4.5萬(wàn)億美元是什么概念呢？

這相當(dāng)于去年領(lǐng)漲美股的沃爾瑪（Wal-Mart）年度銷售額的9倍左右！

如果你手里有一份按市值排列的標(biāo)普500上市公司名單，4.5萬(wàn)億相當(dāng)于市值最高的33家公司的所有年度銷售額，或者市值從小到大前441家上市公司的年銷售總和。

如果你把名單從前往后數(shù)，4.5萬(wàn)億可以拿下排名前十的大藍(lán)籌，從蘋(píng)果到谷歌，從亞馬遜到埃克森美孚……

如果你想從后往前數(shù)，4.5萬(wàn)億可以把315家公司全部買(mǎi)下來(lái)，這在500家成分股中的占比多達(dá)63%，其中的知名企業(yè)包括維亞康姆、百思買(mǎi)、雅虎、紐約時(shí)報(bào)……

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模相當(dāng)于24%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） ，遠(yuǎn)高于6%的歷史平均水平。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表近些年已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而它的歐元區(qū)和日本同行則還在持續(xù)擴(kuò)大。

縮減資產(chǎn)負(fù)債表是一項(xiàng)微妙的任務(wù)，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致長(zhǎng)期利率上漲并損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)本該在幾年前就開(kāi)始縮表了，但直到最近才逐漸給出大致的時(shí)間表。最新的FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員支持在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的情況下，“從今年晚些時(shí)候”開(kāi)始縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。

雖然縮表和加息都是緊縮型政策，但它的影響很難預(yù)測(cè)。屆時(shí)，市場(chǎng)反應(yīng)可能非常強(qiáng)烈。

不過(guò)，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席、FOMC副主席杜德利（William Dudley）并不擔(dān)心縮表會(huì)引發(fā)市場(chǎng)巨震，因?yàn)樗麄儗⒀驖u進(jìn)地釋放相關(guān)消息，以給市場(chǎng)足夠的反應(yīng)時(shí)間。