備受關注的美聯(lián)儲3月貨幣政策會議紀要終于揭開神秘的面紗，美聯(lián)儲不僅開始考慮要縮減資產負債表，一些官員還認為美股目前的價格已經(jīng)“相當高”。市場人士開始擔心，美聯(lián)儲如果停止吹“風”，美股“?！边€能飛多久？

會議紀要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，美國政府可能推出較為擴張的財政政策以及外部風險有所下降等因素可能推動美國經(jīng)濟上行，但財政政策推出的時間和規(guī)模仍存在很大不確定性。如果經(jīng)濟符合預期，美聯(lián)儲將繼續(xù)逐步上調聯(lián)邦基金利率，并在今年晚些時候開始縮減資產負債表。不過，美聯(lián)儲官員尚未就縮減資產負債表的技術細節(jié)達成共識，但強調應以溫和、可預見的方式進行，在執(zhí)行任何決定前都會向市場傳遞相關信息。

美聯(lián)儲資產負債表的規(guī)模從金融危機前的不到1萬億美元增長到4.5萬億美元，通過將到期的證券進行再投資，美聯(lián)儲維持其資產負債表規(guī)模在高位水平，停止再投資將能縮減資產負債表的規(guī)模。其實，美聯(lián)儲多年來一直就加息進行討論，但卻沒有表明將如何處理其規(guī)模龐大的資產負債表。

市場對美聯(lián)儲希望從今年就開始縮減資產負債表感到意外?！翱s減資產負債表會降低加息的必要性?！盋ommonwealth Foreign Exchange首席市場分析師Omer Esiner如是說。根據(jù)多位官員的表態(tài)，美聯(lián)儲今年預計將加息兩次，隨后將暫停加息，并展開縮減資產負債表的進程。與此同時，暫停加息將讓美聯(lián)儲得到觀察空間，并可能于2018年再度開始加息。

在一些分析人士看來，縮減資產負債表可能意味著今年利率上升的速度將比預期更快?！叭绻?jīng)濟數(shù)據(jù)出色，一切進展順利，稅改政策也推出，隨著美聯(lián)儲削減資產負債表，利率攀升的速度將比以往更快?！蹦Ω康だ顿Y管理固定收益投資組合經(jīng)理Jim Caron表示。

美聯(lián)儲會議紀要公布之后，美股市場上演“過山車”行情，美國股市周三收盤下跌，在最后90分鐘交易中悉數(shù)回吐當日漲幅，其中道瓊斯指數(shù)下跌41點，盤中則一度上漲近200點。此外，美國2至30年期國債收益率也紛紛走低，其中3年期和5年期美債收益率分別刷新逾5周低點至1.434%和1.837%。而在昨日，日本股市日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌1.4%，至18597.06點，韓國股市首爾綜指收跌0.53%。

會議紀要還顯示，一些官員認為近期美國股市上漲有助于維持較為寬松的金融環(huán)境，但有部分官員指出股票估值過高，金融市場的大修正是經(jīng)濟的下行風險之一。

以往當決策者對市場做出評判時，交易員往往不放在心上。然而，早在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前，時任美聯(lián)儲主席格林斯潘就提到股市的漲幅“非凡”。有投資者認為，以史為鑒，當美聯(lián)儲說美股價格太高的時候，那就真的是“太高了”。金融數(shù)據(jù)檢索公司Kensho研究發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲針對美股估值最早的評論出現(xiàn)在1996年。有趣的是，美聯(lián)儲的這些關于估值的警示不一定帶來牛市的終結，但股市通常在美聯(lián)儲發(fā)出這些警告后的一年內陷入泥潭。

“新債王”岡拉克則表示，美股目前的估值無疑是高的，但如果經(jīng)濟加速增長，美股可能繼續(xù)上漲，但標普500指數(shù)今年的漲幅不會超過5%。