業(yè)績增速逐年下滑的衛(wèi)士通2017年開局不利，虧損金額同比大幅增加。在接受《金融投資報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士看來，一季度是衛(wèi)士通業(yè)績低點，短期內(nèi)公司業(yè)績虧損加劇，二級市場壓力加大；但中長期來看，隨著定增項目釋放利潤，公司業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)可以預(yù)期。

多重因素拖累業(yè)績

近日衛(wèi)士通發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，由于一季度部分重大項目因客戶方原因執(zhí)行延后，導致營業(yè)收入同比下降；另外，募投項目加大投入、公司控股子公司中電科（天津）網(wǎng)絡(luò)信息安全有限公司引進高級技術(shù)人才導致同期費用上升。因此，公司一季度利潤同比大幅減少。預(yù)計2017年1月至3月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9000萬元-11000萬元，2016年同期公司虧損4288.96萬元。這一組數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)士通一季度虧損金額同比出現(xiàn)明顯增加?！督鹑谕顿Y報》記者發(fā)現(xiàn)，盡管衛(wèi)士通業(yè)績存在明顯的季節(jié)性，但1億元上下的虧損也明顯低于市場預(yù)期。就近幾年來看，公司業(yè)績增速在逐年下滑。衛(wèi)士通業(yè)績快報顯示，2016年實現(xiàn)營業(yè)收入17.98億元，同比增長12.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，同比增長4.69%。凈利潤增速出現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。

雖然衛(wèi)士通各項業(yè)績指標穩(wěn)健增長，但凈利潤增速明顯低于收入增速，同時也明顯低于市場預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，公司銷售費用和管理費用大幅增長，在北京辦公樓購置和研發(fā)中心建設(shè)的成本增長，均降低了公司整體盈利水平，進而拖累盈利增速。“雖然對業(yè)績增速不高早有預(yù)期，但不到9%的凈利潤增速，仍低于我們之前預(yù)期。”

資產(chǎn)整合預(yù)期仍存

短期業(yè)績波動明顯加劇，但市場對衛(wèi)士通中長期增長持樂觀態(tài)度。可以看到，公司定增已經(jīng)完成，項目達產(chǎn)后業(yè)績將出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

今年1月6日，衛(wèi)士通發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會核發(fā)的《關(guān)于核準成都衛(wèi)士通信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復》。3月22日公司發(fā)布公告，以非公開發(fā)行股票的方式，向7名特定對象發(fā)行人民幣普通股，目前已完成驗資，于2017年3月23日發(fā)行上市。本次發(fā)行募集資金總額為26.93億元，發(fā)行價格為29.45元。至此，衛(wèi)士通定增最終完成。

就定增方案中項目財務(wù)評價來看，衛(wèi)士通募投項目全部達產(chǎn)后，預(yù)計年銷售收入合計達到26.83億元，年均凈利潤合計為5.45億元。不論從營業(yè)收入還是凈利潤來看，均遠超出公司目前水平，即便考慮到股本擴張攤薄收益，業(yè)績依舊將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

有行業(yè)分析師表示，衛(wèi)士通成本波動有望逐漸趨穩(wěn)，業(yè)績改善有望在短期內(nèi)出現(xiàn)。中長期來看，公司定增已獲批，定增項目釋放利潤，將為公司中長期提供強有力的業(yè)績支撐。《金融投資報》記者注意到，作為集團的重要上市平臺，衛(wèi)士通未來繼續(xù)資產(chǎn)整合也在市場預(yù)期之中。有券商就表示，在軍工國企改革大背景下，衛(wèi)士通有望成為中電科集團繼續(xù)整合信息安全資源的上市平臺。受益我國信息安全產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，公司業(yè)績進入快速增長通道。公司作為信息安全“國家隊”，戰(zhàn)略地位重要，未來存在繼續(xù)整合集團相關(guān)資源的預(yù)期。