套利
套利 Arbitrage：試圖利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。最理想的狀態(tài)是無風(fēng)險(xiǎn)套利。 以前套利是一些機(jī)警交易員采用的交易技巧，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為在復(fù)雜計(jì)算機(jī)程序的幫助下從不同市場上同一證券的微小價(jià)差中獲利的技術(shù)。例如，如果計(jì)算機(jī)監(jiān)控下的市場發(fā)現(xiàn)ABC股票可以在紐約證券交易所以10美元的價(jià)格買到而在倫敦證券交易所以10.12美元的價(jià)格賣出，套利者或者專門的程序就會同時在紐約買入而在倫敦賣出同等數(shù)量的ABC股票，從而獲得兩市場的價(jià)格差。

期現(xiàn)套利
期現(xiàn)套利：是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價(jià)格上出現(xiàn)差距，交易者就會利用兩個市場賣低賣高從中獲利，隨后現(xiàn)貨市場與期貨市場之間的差價(jià)也會隨之縮小。

跨市套利
跨市套利：是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約，同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

跨期套利
跨期套利是指同一會員或投資者以賺取差價(jià)為目的，在同一期貨品種的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的交易部位,并以對沖或交割方式結(jié)束交易的一種操作方式。

跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的。又可分為牛市套利和熊市套利兩種形式。例如，在進(jìn)行牛市套利時，買入近期交割月份的合約，同時賣出遠(yuǎn)期交割月份的合約，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。

蝶式套式
　　蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是一種期權(quán)策略，它的風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利組合而成的。

蝶式套利，它是套利交易中的一種合成形式，整個套利涉及三個合約。在期貨套利中的三個合約是近期合約，遠(yuǎn)期合約以及更遠(yuǎn)期合約，我們稱為近端、中間、遠(yuǎn)端。蝶式套利在凈頭寸上沒有開口，它在頭寸的布置上，采取1份近端合約：2份中間合約：1份遠(yuǎn)端合約的方式。其中近端、遠(yuǎn)端合約的方向一致，中間合約的方向則和它們相反。即一組是：買近月、賣中間月、買遠(yuǎn)月；另一組是：賣近月、買中間月、賣遠(yuǎn)月。兩組交易所跨的是三種不同的交割期，三種不同交割期的期貨合約不僅品種相同，而且數(shù)量也相等，差別僅僅是價(jià)格。正是由于不同交割月份的期貨合約在客觀上存在著價(jià)格水平的差異，而且隨著市場供求關(guān)系的變動，中間交割月份的合約與兩旁交割月份的合約價(jià)格還有可能會出現(xiàn)更大的價(jià)差。這就造成了套利者對蝶式套利的高度興趣，即通過操作蝶式套利，利用不同交割月份期貨合約價(jià)差的變動對沖了結(jié)，平倉獲利。

例如：

（1）買入3手大豆3月份合約，賣出6手5月合約，買入3手7月合約；（2）賣出3手大豆3月份合約，買入6手5月合約，賣出3手7月合約。

可見蝶式套利是兩個跨期套利的結(jié)合。

在（1）中是：牛市套利+熊市套利 在（2）中是：熊市套利+牛市套利

蝶式套利的原理是：套利者認(rèn)為中間交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系將會出現(xiàn)差異。

蝶式套利的種類
　　蝶式套利分為多頭蝶式套利和空頭蝶式套利兩種。多頭蝶式套利。預(yù)期市場價(jià)格趨于穩(wěn)定，希望在這個價(jià)格區(qū)間內(nèi)能獲利，可選用多頭蝶式套利，以較低的議定價(jià)格買進(jìn)一個看漲期權(quán)，又以較高的議定價(jià)格買進(jìn)一個看漲期權(quán)，同時又以介于上述2個議定價(jià)格之間的中等的議定價(jià)格賣出兩個看漲期權(quán)。如果市場如所預(yù)期的那樣只在較小的幅度內(nèi)波動，可以獲利；可能的損失只限于支付和收取的期權(quán)費(fèi)之差。

蝶式套利的特點(diǎn)
蝶式套利的特點(diǎn)：

1.蝶式套利實(shí)質(zhì)上是同種商品跨交割月份的套利；

2.蝶式套利由兩個方向相反的跨期套利組成；

3.連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約，數(shù)量是兩端之和；

4.蝶式套利必須同時下達(dá)3個買賣指令。

對角套利
對角套利 （Diagonal Spread）是指利用相同標(biāo)的資產(chǎn)、不同協(xié)議價(jià)格、不同有效期的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的價(jià)格差異賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的行為。 任何套利其中買進(jìn)期權(quán)的合約期長于賣出期權(quán)的合約期并且有著不同的定約價(jià)。它是一種期權(quán)常用的交易策略，屬於進(jìn)階期權(quán)策略。典型的對角套利有對角牛市套利，對角熊市套利和對角蝶式套利。

轉(zhuǎn)換套利
轉(zhuǎn)換套利(Conversinon Spread)是指在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)的同時，買入相關(guān)期貨合約的交易。

多頭跨期套利
在牛市行情中，由于投資者對現(xiàn)貨后市的良好預(yù)期，遠(yuǎn)期合約將會表現(xiàn)出更好的上漲性或抗跌性，此時我們可以買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，這種套利方式稱作多頭跨期套利。

1、當(dāng)股票市場趨勢向上時，且交割月份較遠(yuǎn)的期貨合約價(jià)格比近期月份合約的價(jià)格更容易迅速上升時，進(jìn)行多頭跨期套利的投資者，出售近期月份合約而買進(jìn)遠(yuǎn)期月份合約。

近期合約 遠(yuǎn)期合約 基差
開始 以95.00售出1份6月S&P500指數(shù)期貨合約 以97.00買入1份12月S&P500指數(shù)期貨合約 2.00
結(jié)束 以95.50買入1份6月S&P500指數(shù)期貨合約 以98.00售出1份12月S&P500指數(shù)期貨合約 2.50
差額價(jià)格變動 -0.50 +1.00

正如套利者所料,市場出現(xiàn)上漲,遠(yuǎn)期即12月份合約與近期即6月份合約之間的差額擴(kuò)大,于是產(chǎn)生了凈差額利潤（-0.5＋1.00）×500＝250美元。

2、如果股票市場趨勢向上, 且交割月份較近的期貨合約價(jià)格比遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格上升快時，投資者就買入近期月份期貨合約而賣出遠(yuǎn)期月份合約，到未來價(jià)格上升時,再賣出近期合約買入遠(yuǎn)期合約。

近期合約 遠(yuǎn)期合約 基差
開始 以95.00買入1份6月S&P500指數(shù)期貨合約 以97.00買入1份12月S&P500指數(shù)期貨合約 2.00
結(jié)束 以95.50售出1份6月S&P500指數(shù)期貨合約 以97.25售出1份12月S&P500指數(shù)期貨合約 1.75
差額價(jià)格變動 -0.50 -0.25

在此多頭跨期套利交易中,遠(yuǎn)期股指期貨合約與近期股票指數(shù)合約的差額擴(kuò)大,該套利者可獲得的利潤為(0.50－0.25)×500＝125美元。