受供應(yīng)充足和下游疲軟的影響，甲醇期貨延續(xù)了之前的弱勢(shì)。截至3月27日，甲醇主力1705合約報(bào)收于2481元/噸，較3月15日的反彈高點(diǎn)上漲239元/噸，上漲幅度為8.79%。從技術(shù)上看，甲醇跌破60日均線和頸線位之后，下跌空間被打開，有繼續(xù)下行的可能，但近期檢修裝置面積較大，后期供應(yīng)有所下降，甲醇有望出現(xiàn)小幅反彈。

成本轉(zhuǎn)移受阻，下游消費(fèi)疲軟

近期甲醇價(jià)格大幅上漲，但受制于國(guó)內(nèi)整體的宏觀消費(fèi)環(huán)境，過高的價(jià)格向下游傳導(dǎo)的進(jìn)程并不太樂觀。由于很難將成本向下傳導(dǎo)，下游企業(yè)大面積停產(chǎn)檢修，開工負(fù)荷大幅下降，導(dǎo)致下游需求有所下降。例如，外采甲醇制聚丙烯成本大致為3×甲醇價(jià)格+1500元/噸加工費(fèi)，通過計(jì)算可知，由于年初甲醇價(jià)格大幅上漲，外采甲醇制聚丙烯陷入大幅虧損局面，企業(yè)基本上已經(jīng)停產(chǎn)，即便有配套甲醇裝置的企業(yè)，也由于甲醇利潤(rùn)豐厚，而聚丙烯利潤(rùn)微薄，更多地單產(chǎn)甲醇，而減少聚丙烯的生產(chǎn)。從近期公布的檢修情況來看，神華榆林烯烴裝置停車，斯?fàn)柊钕N、中煤榆林、富德烯烴裝置也都有檢修計(jì)劃，烯烴對(duì)于甲醇的需求大幅下降。

在傳統(tǒng)需求方面，甲醛和二甲醚企業(yè)本身由于需求低迷，經(jīng)營(yíng)狀況不善，開工負(fù)荷處于偏低水平。隨著近期環(huán)保督查更加嚴(yán)厲，甲醛和二甲醚的開工負(fù)荷進(jìn)一步下降，對(duì)甲醛的需求也低至冰點(diǎn)?？紤]到需求端仍難以承受目前的高價(jià)，甲醇下跌趨勢(shì)將延續(xù)。

檢修相對(duì)集中，供應(yīng)下降明顯

隨著甲醇價(jià)格下跌，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相較之前有所下降，特別是對(duì)于天然氣制甲醇企業(yè)來說。此外，由于下游開工負(fù)荷下降，需求放緩，企業(yè)因此開始大面積檢修。從目前公布的信息來看，3—5月甲醇企業(yè)大面積檢修，開工負(fù)荷將大幅下降，去庫(kù)存也會(huì)加快，這將支撐價(jià)格出現(xiàn)一波小幅反彈。

近期港口庫(kù)存也呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。截至3月24日，華東、華南地區(qū)的港口庫(kù)存為62.3萬(wàn)噸，較3月3日下降4.95萬(wàn)噸，下降幅度為7.36%。其中，華東地區(qū)港口庫(kù)存為49.6萬(wàn)噸，較3月3日下降5.6萬(wàn)噸，下降幅度為10.14%；華南地區(qū)港口庫(kù)存為12.7萬(wàn)噸，較3月3日上升0.65萬(wàn)噸，上升幅度為5.39%。

綜上所述，由于甲醇價(jià)格較高，無(wú)論是新興煤制烯烴，還是傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚、醋酸都很難承受較高的價(jià)格，所以甲醇整體難改跌勢(shì)。不過，考慮到近期裝置檢修面積較大，后期供應(yīng)有所下降，供需格局需要一個(gè)再平衡的過程。因此，甲醇價(jià)格有望在近期出現(xiàn)反彈，建議前期空單減倉(cāng)，等待反彈后繼續(xù)布空。