2017年以來(lái)國(guó)內(nèi)雞蛋近遠(yuǎn)月合約走勢(shì)迥異，05合約震蕩下移，09合約則不斷攀高，現(xiàn)貨蛋價(jià)疲軟加上節(jié)后消費(fèi)淡季令雞蛋05合約壓力重重，不過(guò)其下跌之路并不順暢，受疫病及蛋雞存欄偏緊預(yù)期的影響，市場(chǎng)總體表現(xiàn)較為抗跌。

09合約歷來(lái)是強(qiáng)勢(shì)合約，目前09合約價(jià)格已升至去年高點(diǎn)附近，未來(lái)能否進(jìn)一步攀高有待供需面繼續(xù)配合。

具體分析如下：

蛋品市場(chǎng)現(xiàn)狀

年后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下移，2月初各主要地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)在2.3-2.4元/斤左右，因缺乏集中需求的提振，加上疫病影響，蛋價(jià)于3月初滑落至2.1-2.2元/斤，后因跌破成本價(jià)，養(yǎng)殖戶(hù)虧損較為嚴(yán)重，惜售心理漸起，蛋價(jià)也隨著展開(kāi)調(diào)整，3月中旬市場(chǎng)均價(jià)回到2.35元/斤，蛋價(jià)的反彈吸引了蛋商囤蛋賭漲，近日蛋價(jià)進(jìn)一步攀至2.5-2.6元/斤左右，不過(guò)目前下游到貨壓力增大，消費(fèi)有限，蛋價(jià)持續(xù)上漲的壓力也較大。

隨著清明、五一臨近，雞蛋消費(fèi)或有一定起色，但近年來(lái)除了中秋、國(guó)慶等重大節(jié)日外，雞蛋在節(jié)日前夕的備貨表現(xiàn)均較一般，若無(wú)供給方面的題材可炒，短期筆者對(duì)蛋價(jià)暫不做過(guò)分樂(lè)觀(guān)估計(jì)。

蛋雞養(yǎng)殖狀況

根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，2017年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量主要取決于2016年上半年育雛雞補(bǔ)欄情況，相對(duì)應(yīng)下半年在產(chǎn)蛋雞存欄量則主要取決于2016年下半年育雛雞補(bǔ)欄量。

據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示，2016年1—6月份全國(guó)育雛雞累計(jì)補(bǔ)欄量為48617萬(wàn)只，較2015年同期的47426萬(wàn)只增加2.51%，這一時(shí)間段補(bǔ)欄的蛋雞在2017年上半年將會(huì)達(dá)到產(chǎn)蛋高峰期，而2016年7-12月全國(guó)育雛雞累計(jì)補(bǔ)欄40458萬(wàn)只，較2015年同期的44409萬(wàn)只減少8.9%，這將影響到2017年下半年的在產(chǎn)蛋雞存欄量。

最新統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，2017年2月份新增開(kāi)產(chǎn)量為0.6652億只，較1月的0.7171億只減少7.2%；淘汰量為0.9404億只，較1月的1.3193億只減少28.7%，2月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.27億只，較1月減少2.38%，同比去年減少6.56%。

在產(chǎn)蛋雞存欄減少的主要原因是其淘汰量大于新增量，根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對(duì)后市存欄的預(yù)測(cè)，2017年4月份在產(chǎn)蛋雞存欄量或在11.37-11.99億只，5月份預(yù)估在11.12-12.04億只，6月份預(yù)估為10.82-11.92億只，按照區(qū)間上沿來(lái)計(jì)算，4-6月份在產(chǎn)蛋雞存欄量或?qū)⒈?016年同期分別下降4.76%、3.6%和5.32%。

從上述數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)可以看出，受疫病與老雞提前淘汰等因素影響，2016年上半年補(bǔ)欄的雞雛并未完全有效轉(zhuǎn)化為新增產(chǎn)能，而2016年下半年育雛雞補(bǔ)欄也較上一年大幅縮減。

從最新的預(yù)測(cè)來(lái)看，2017年6月份以前在產(chǎn)蛋雞存欄量或呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢(shì)，且總體供應(yīng)量不及去年水平，供給壓力相對(duì)減輕，在市場(chǎng)正常淘汰的情況下，預(yù)計(jì)2017年下半年在產(chǎn)蛋雞存欄情況也難言樂(lè)觀(guān)。

蛋雞疫病情況

自2016年11月至2017年2月20日，我國(guó)內(nèi)地已報(bào)告422例H7N9病例，受 H7N9 流感影響毛雞、雞苗甚至父母代雞苗價(jià)格都有大幅調(diào)整，其中毛雞、雞苗價(jià)格都為多年低位，跌無(wú)可跌，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也充分釋放，目前國(guó)內(nèi)H7N9流感仍有偶發(fā)案例，但已較前期影響消退了不少。

受?chē)?guó)外禽流感高發(fā)影響，2016年我國(guó)祖代蛋種雞引種地由法國(guó)改為西班牙，全年進(jìn)口269549只，較2015年的83956只大幅提升。

據(jù)了解，祖代蛋雞存欄在40萬(wàn)套左右基本可以滿(mǎn)足需求，而2015年僅引種83956只，大多數(shù)祖代雞得不到更新，而國(guó)內(nèi)培育的祖代蛋雞性能上尚落后于進(jìn)口蛋雞，這就形成了較大的缺口。

2016年國(guó)內(nèi)祖代蛋雞最早引種時(shí)間在3月份，約有8.4萬(wàn)只，大概占到全年總量的1/3，這批雞開(kāi)產(chǎn)最早在7、8月份，所產(chǎn)父母代開(kāi)產(chǎn)最早在11、12月份，到商品代開(kāi)產(chǎn)最早在2017年3、4月份。2016年5、6月份及8、9月所引進(jìn)的祖代蛋雞量分別在7萬(wàn)只左右，這批蛋雞的開(kāi)產(chǎn)月份將依次后移，從進(jìn)口情況和祖代雞性能來(lái)看，2017年國(guó)內(nèi)祖代蛋雞或不存在過(guò)剩的情況，從而對(duì)商品代蛋雞產(chǎn)生影響，對(duì)蛋價(jià)也將帶來(lái)支撐。

根據(jù)最新疫情信息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月23日傍晚，西班牙卡塔盧納省的一家肉鴨養(yǎng)殖場(chǎng)確診一例H5N8病例，而此次是首次在家禽中發(fā)現(xiàn)H5N8禽流感病例，或?qū)?dǎo)致我國(guó)祖代雞引種受阻，此前包括法國(guó)、荷蘭、波蘭等多個(gè)引種國(guó)均先后因疫病傳染封關(guān)，西班牙成為當(dāng)前我國(guó)祖代雞唯一引種來(lái)源國(guó)，受該國(guó)疫病影響，2017 年我國(guó)祖代雞引種前景有待觀(guān)望。

從現(xiàn)在引種國(guó)情況來(lái)看，西班牙禽流感疫情后封關(guān)將是大概率事件，且波蘭地區(qū)由于禽流感原因今年也已開(kāi)始禁止引種，新西蘭由于檢疫條款重新簽訂原因目前暫時(shí)封關(guān)，預(yù)計(jì)3 月中旬開(kāi)始放開(kāi)。

據(jù)悉新西蘭科寶公司2017年可供引種量大約在15-20 萬(wàn)套，安偉捷公司可供引種量約30-40 萬(wàn)套，在不考慮其他國(guó)家復(fù)關(guān)的背景下，2017 年預(yù)計(jì)全年引種規(guī)模在40-50 萬(wàn)套，全為新西蘭引進(jìn)，另外益生股份今年預(yù)計(jì)將生產(chǎn)10 萬(wàn)套祖代雞產(chǎn)能，這意味著2018年國(guó)內(nèi)商品蛋雞數(shù)量或出現(xiàn)較大程度的恢復(fù)。

展望后市

二季度仍為雞蛋的消費(fèi)淡季，不過(guò)在五一、端午等節(jié)日的作用下，需求有望得到些許提振，在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)受限或令未來(lái)供給壓力相對(duì)減輕，利于雞蛋遠(yuǎn)月價(jià)格上漲。

當(dāng)前市場(chǎng)并無(wú)新的利空影響，雞蛋現(xiàn)貨疲弱格局目前來(lái)看對(duì)盤(pán)面的拖累有限，一旦現(xiàn)貨穩(wěn)步回暖，雞蛋期貨盤(pán)面下跌空間或?qū)⒂涌s窄。

鑒于雞蛋遠(yuǎn)期相對(duì)較為利多的基本面，筆者建議可于4200-4300元區(qū)間繼續(xù)逢低輕倉(cāng)布局雞蛋09合約長(zhǎng)線(xiàn)多單，目標(biāo)價(jià)暫看4700-4800元一線(xiàn)。套利方面可關(guān)注多09合約空01合約的機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)差暫看500元左右。