上周，創(chuàng)業(yè)板兩只傳統(tǒng)白馬股股價走勢各異，三聚環(huán)保（300072）向上，全周漲15%；網宿科技（300017）則向下，周跌13%。造成兩者股價大幅波動的原因均與一季報業(yè)績有關，三聚環(huán)保2017年一季度業(yè)績延續(xù)高增長，預增97.16%~121.81%。網宿科技則未能延續(xù)以往的業(yè)績高增長，一季度業(yè)績預計比上年同期變動幅度為：-30%~0%。

除了業(yè)績預告，網宿科技上周還公布擬高送轉以及控股股東、實際控制人股份減持計劃。在公布上述公告的同一天，網宿科技迎來中金公司等一批機構的調研，在調研中，公司的海外業(yè)務受到機構關注。網宿科技稱，海外業(yè)務是未來的業(yè)務重點，希望海外業(yè)務收入占比繼續(xù)提升，成為一家全球化公司。

網宿科技放量大跌

作為創(chuàng)業(yè)板傳統(tǒng)的白馬股，網宿科技從2013年開始股價一路大漲，不過，從去年8月份開始，其股價開始見頂回落；上周二（3月14日），在發(fā)布一季報業(yè)績預告以及控股股東、實際控制人股份減持計劃后，網宿科技股價幾乎跌停，當日成交金額48億元，創(chuàng)上市以來的新高，可見各方博弈激烈。上周三，網宿科技繼續(xù)下跌逾4%。

針對股價放量大跌，網宿科技發(fā)布公告稱，公司、控股股東和實際控制人不存在應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項。在成交量波動期間，公司控股股東、實際控制人不存在買賣公司股票的行為。

機構關注海外業(yè)務

上周二，在網宿科技公布多份重要公告且股價放量大跌的當天，安信證券、中金公司、廣發(fā)證券、中信建投證券、興業(yè)證券等多家機構調研網宿科技。調研中，機構首先關注網宿科技的業(yè)績，網宿科技稱，2016年公司整體經營狀況良好，業(yè)績繼續(xù)保持快速增長，營收、凈利潤同比增幅均超過五成。但公司同時也表示，2017年第一季度，國內CDN（內容分發(fā)網絡）市場競爭激烈，市場價格明顯下降，從而導致公司毛利率下降。

調研中，對于2016年業(yè)績，網宿科技稱繼續(xù)保持快速增長；但事實上，雖然增速仍然算不錯，但公司近年的業(yè)績增速已有放慢趨勢，最近幾年中，2013年其業(yè)績增幅為129%，2014年降至104%；2015年更是降至100%以下，為72%；最新的2016年業(yè)績增幅為50%。

業(yè)績增幅放緩趨勢下，網宿科技的海外業(yè)務受到機構關注。3月14日的調研中，網宿科技公布的18個問題，有三分之一涉及海外業(yè)務。針對“海外業(yè)務2016年單獨看是否盈利”的問題，網宿科技稱，海外業(yè)務是盈利的，毛利水平較好，是未來的業(yè)務重點。網宿科技還稱，公司希望海外業(yè)務收入占比繼續(xù)提升，成為一家全球化公司。

具體來看，2016年公司境外收入占公司營業(yè)收入比重為14.23%，比2015年提升3個百分點。境外業(yè)務分成三塊：第一是海外公司在中國加速；第二是中國公司在海外做加速；第三是海外客戶在海外加速。公司現(xiàn)在主要增速快的是第一和第二塊業(yè)務，做得比較好的原因是利用了國內的銷售和服務能力。韓國和俄羅斯公司收購完成后，會為第三塊業(yè)務創(chuàng)造比較好的基礎。

機構進一步詢問，為什么公司并購的兩家海外公司報表上并沒有太多盈利？網宿科技回答稱，目前這兩家公司規(guī)模都不夠大，但是也都需要運維、平臺、研發(fā)，小規(guī)模實現(xiàn)盈利比較難，但是其已在全球重要區(qū)域建立節(jié)點，并購整合后，有利于加快公司國際化進程。

機構還詢問公司收購韓國標的有無政治風險？網宿科技稱，在未來過程中是否有問題不好預測，目前來看韓國標的的收購比較順利，純商業(yè)活動受政治影響較小。

減持計劃也受關注

除了海外業(yè)務，調研中，機構還關注網宿科技其他方面的問題。比如，機構詢問，為什么公司在這個時點推減持計劃？網宿科技稱，根據(jù)規(guī)則要求，高送轉公告需要披露大股東、董監(jiān)高未來6個月的減持計劃。截至目前，上述減持計劃尚未實施，若觸及相關減持行為，公司將按照法律法規(guī)履行信息披露義務。

另外，關于公司人員方面的規(guī)劃，網宿科技稱，公司會繼續(xù)加大人員招聘。公司對行業(yè)未來是看好的，公司會積極布局新產品，挖掘新增長點，保持公司的核心競爭力。

涉及主營業(yè)務的問題中，機構詢問，目前有什么新的比較熱的CDN應用？網宿科技稱，短視頻等業(yè)務增長情況比較好，會推動流量增加。

中信建投證券認為，國內CDN市場的競爭加劇，公司短期盈利水平受到影響，判斷行業(yè)競爭格局的趨穩(wěn)和公司國際化戰(zhàn)略的效應有望在下半年顯現(xiàn)。東吳證券也認為，CDN行業(yè)保持景氣，網宿科技短期面臨競爭壓力和不利因素出清，內生增長依然保持高潛力，而海外收購將顯著提升公司競爭能力。