騰訊“證券研究院” 楊德龍 前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理

在政府工作報告中，對于今年的經(jīng)濟增長提出穩(wěn)中求進的要求，穩(wěn)中求進是今年的主格調(diào)。今年的政策面會有比較多的財政政策出臺，比方說PPP還會繼續(xù)推進，落地率也比較高。PPP的推進有利于一帶一路、水泥建材等板塊的走強。從春節(jié)前我推薦水泥板塊以來，水泥板塊的漲幅已經(jīng)很驚人了，隨著水泥價格的上漲，以及春季開工的啟動，預(yù)計水泥板塊還會有比較好的表現(xiàn)。

在政府工作報告中也多次提到“一帶一路”板塊。“一帶一路”是國家戰(zhàn)略，這一點是不會改變的。而在今年五月份“一帶一路”的論壇會會召開，將會有全世界的很多國家參與。“一帶一路”會成為未來一段時間的熱詞，所以我覺得“一帶一路”還是可以繼續(xù)關(guān)注的?！耙粠б宦贰崩锩姘ǜ哞F，基建，水泥建材等等這些板塊都是受益的。在兩會期間“一帶一路”板塊已經(jīng)有所表現(xiàn)，預(yù)計在五月份的一帶一路論壇之前可能還會反復(fù)得去炒作“一帶一路”的受益股，大家可以重點關(guān)注一下。應(yīng)該說“一帶一路”是典型的政策受益板塊，也是藍籌板塊。

近期，在創(chuàng)業(yè)板里面算是表現(xiàn)最搶眼的一個板塊。人工智能是新興行業(yè)里面相對比較靠譜的一個行業(yè)，上市公司已經(jīng)有了成熟的產(chǎn)品，并且這些產(chǎn)品銷路已經(jīng)打開，而這些公司的業(yè)績也多數(shù)都是人工智能的產(chǎn)品帶來的利潤。雖然中小創(chuàng)的系統(tǒng)性機會仍需耐心等待，投資者可以繼續(xù)關(guān)注人工智能板塊投資機會，今年可能成為創(chuàng)業(yè)板中的領(lǐng)漲板塊。

在兩會上重點提到的還有混改。在最新的消息中，發(fā)改委已經(jīng)發(fā)布在電信、軍工、石油等七個領(lǐng)域推動混改。在今年，混改會成為國企改革的重點，混改概念股可能也是今年投資的熱點。所謂的混合所有制改革是指傳統(tǒng)的國企，由于國資一股獨大，導(dǎo)致很多國企的效率比較低下，通過引入民營資本，形成混合所有制來改善公司的治理結(jié)構(gòu)，釋放國企的增長潛力，是比較好的一種改革的思路，大家可以從中挖掘很多機會。但是現(xiàn)在對于混改的預(yù)期逐漸提高，它能給企業(yè)帶來多少的利潤增長，能帶來多大的影響，還是要逐步得來驗證。但是混改是政策受益板塊，是政策扶持的重點，這一點是沒有疑問的。所以大家可以繼續(xù)關(guān)注一下混改的機會。

這一波反彈中，券商板塊的表現(xiàn)可以說是反反復(fù)復(fù)。在去年券商股一直表現(xiàn)低迷，因為在去年券商的業(yè)績比較差，大家都預(yù)計到券商2016年的年報應(yīng)該是同比大幅下降的。特別是在股災(zāi)期間，券商自營的巨大浮虧可能會反應(yīng)在2016年的年報上，這樣就導(dǎo)致了券商股一直表現(xiàn)比較差。在今年，年報披露逐漸得終結(jié)，應(yīng)該說這些券商的業(yè)績利空已經(jīng)反應(yīng)在當(dāng)前的股價中了。今年的券商業(yè)績會出現(xiàn)同比的改善，這樣券商股是有反彈機會的。最近券商股也多次出現(xiàn)了領(lǐng)漲，但是第二天都跌回去了。這說明大家對于券商股的信心依然不足，還在一個從底部慢慢爬升的階段，現(xiàn)在還沒有到主升浪的時候，大家還是要有耐心。

前段時間，我在報告中明確指出一個觀點就是，我們做投資寧愿虧時間也不要虧錢。在底部買一些股票可能會虧時間，可能會等待一段時間才能夠漲，但是不會虧錢。而如果去追漲一些股票，不會虧時間，可能當(dāng)時就會上漲，但是后來就會虧錢。所以大家一定要分清楚，在做投資的時候，寧愿提前布局，從底部來抄底配置一些好股票，等待回升，也不要去追漲。有人說，這兩年的行情就是“追漲毀三代，抄底富一生”，就是這個道理。追漲可能被套，而抄底往往都會賺錢。對于一些在底部的板塊，特別是在底部的一些藍籌股，大家就要采取這種策略。在底部配置，等待板塊的回升。一旦回升之后，收益就會比較理想。

再講一下美聯(lián)儲加息，美聯(lián)儲加息之前，其實市場已經(jīng)對于這次加息有了充分的預(yù)期，華爾街對于這次加息的概率預(yù)期已經(jīng)提到了96%，幾乎是板上釘釘。美聯(lián)儲主席耶倫，在加息之前就暗示會加息。華爾街的人這樣表述，在美國歷史上，美聯(lián)儲主席從來沒有這么明確的去暗示要加息。美國的政策制定者往往是給市場一個明確的預(yù)期，而不是出其不意。當(dāng)市場對這些政策風(fēng)向有了充分的預(yù)期之后，真正公布的時候就不會導(dǎo)致大盤大起大落，這就會給政策一個比較好的消化時間。出其不意往往會導(dǎo)致市場出現(xiàn)劇烈波動。

在美聯(lián)儲加息之后，我們看到風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲，而美元指數(shù)反而下跌。這就說明消息落地之后，市場的反應(yīng)和之前預(yù)期是不一樣的。我們看到美股大漲，黃金大漲，美油大漲，而美元指數(shù)出現(xiàn)了大跌。這一次加息之后，美聯(lián)儲可能在三到六月之內(nèi)就不會再加息了。這給美股上漲帶來了一個好的時間窗口。當(dāng)然這次美聯(lián)儲給市場預(yù)期在未來三個季度的時間內(nèi)，可能會再加三次息，這個預(yù)期是非常高的。我預(yù)計美聯(lián)儲更多得是一種恐嚇式的展望，最終并不會加這么多次，最多今年再加一次息。