隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率大幅上升，近期商品市場(chǎng)受到打壓。滬膠主力1705合約也在整體偏空氛圍下，延續(xù)前期跌勢(shì)進(jìn)一步下探至17000元/噸關(guān)口附近。不過(guò)，昨日以黑色系為代表的部分品種走出了一波反彈行情，滬膠也最終收陽(yáng)，日K線走成了底部“丁字線”。后期走勢(shì)將如何演變，我們來(lái)關(guān)注持倉(cāng)方面給予的提示。

先來(lái)看成交持倉(cāng)情況，近期滬膠持倉(cāng)量增長(zhǎng)顯著。截至3月13日收盤，滬膠合約總持倉(cāng)量為390808手，較3月6日收盤增加32762手，增幅為9.15%。最近5個(gè)交易日平均成交618412手，較前5個(gè)交易日均值上升8967手，增幅為1.47%。

在存量資金方面，截至3月13日收盤，滬膠存量資金規(guī)模在84.27億元左右，較3月6日收盤的81.01億元增加3.26億元，增幅為4.03%。由于近期滬膠價(jià)格總體有所下跌，存量資金的增幅不及持倉(cāng)量增幅，但是可以看出，前期下跌行情中撤離的資金有再度回流的跡象，下一輪行情的能量或已開始聚集。

從主力持倉(cāng)情況來(lái)看，截至3月13日收盤，滬膠1705合約多頭前20名席位持倉(cāng)總量為68649手，空頭前20名席位持倉(cāng)總量為86202手，前20名席位凈持倉(cāng)量為-17553手。過(guò)去一周，主力多頭增倉(cāng)3851手，主力空頭增持1011手，空頭增倉(cāng)不及多頭。雖然凈空持倉(cāng)總體仍處于高位，但已較一周前有所下降。筆者注意到，滬膠1705合約主力凈空量從2月16日開始攀升至17000手歷史高位以上，并持續(xù)保持。與此對(duì)應(yīng)的是，滬膠價(jià)格在此之后出現(xiàn)了近一個(gè)月的持續(xù)下跌走勢(shì)，這在一定程度上反映出空頭力量對(duì)于近期盤面的控制。未來(lái)主力凈空量的增減可能成為判斷行情的重要指標(biāo)，如果凈空量出現(xiàn)進(jìn)一步下降，或預(yù)示一輪反彈行情的來(lái)臨。

總之，在3月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期打壓下，滬膠跟隨整體商品走勢(shì)繼續(xù)下跌。當(dāng)前資金面有一定回流跡象，或已開始為下一輪行情積累能量，而主力凈空持倉(cāng)的增減或?qū)ξ磥?lái)行情方向有重要影響，建議繼續(xù)關(guān)注。