從技術(shù)角度看,縮宮素鼻噴劑比傳統(tǒng)針劑有很大優(yōu)勢縮宮素是一個(gè)用于婦產(chǎn)科領(lǐng)域的多肽藥物,有針劑、卡貝縮宮素、鼻噴劑三大類產(chǎn)品。

縮宮素注射劑于1980 年在美國上市,原研廠家是諾華(商品名Syntocinon),該注射液的優(yōu)點(diǎn):起效快(3.5 分鐘),有顯著的縮宮作用。1997年諾華公司研發(fā)出的縮宮素鼻噴霧劑上市,主要是增加藥物的依從性,同時(shí)減少針劑注射帶來的不良反應(yīng)。PK 試驗(yàn)顯示鼻噴劑較大程度上實(shí)現(xiàn)對針劑的替代。

從市場角度看,縮宮素鼻噴劑主打催乳和子宮復(fù)舊,市場潛力較大傳統(tǒng)縮宮素注射液生產(chǎn)廠家眾多,價(jià)格競爭激烈,單次費(fèi)用在3~6 元左右,導(dǎo)致整個(gè)催產(chǎn)市場規(guī)模不大。與主打催產(chǎn)的縮宮素注射液進(jìn)行差異化競爭,億帆醫(yī)藥的獨(dú)家品種縮宮素鼻噴劑主打催乳和子宮復(fù)舊,單支費(fèi)用在50 元以上,且針對1800 萬分娩量和1300 萬人流量的市場,未來市場潛力較大。

縮宮素鼻噴劑16 年終端銷售額過億,同比增速50%,新進(jìn)2017 年醫(yī)保有望貢獻(xiàn)公司未來發(fā)展的彈性根據(jù)PDB 樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)按照經(jīng)驗(yàn)規(guī)律放大,縮宮素鼻噴劑16 年終端銷售額過億,同比增速50%,未來看點(diǎn)在適應(yīng)癥拓展和新進(jìn)2017 年國家醫(yī)保目錄:①縮宮素鼻噴劑目前80%的份額集中在催乳適應(yīng)癥,更大術(shù)后修復(fù)適應(yīng)癥正在開拓;②縮宮素鼻噴劑之前僅四川省醫(yī)?？梢詧?bào)銷,最近鼻噴劑新進(jìn)入17 年全國醫(yī)保目錄,待下半年在全國30 多個(gè)省市執(zhí)行后,縮宮素鼻噴劑有望放量增長,目前整個(gè)樣本醫(yī)院銷售量占比在1.6%左右,參考競品藥物,我們預(yù)計(jì)未來有比較大的成長空間。

億帆醫(yī)藥在2014 年12 月以自有資金5,124 萬元受讓四川美科制藥100%的股權(quán),獲得縮宮素鼻噴霧劑(商品名奧賽托星)。目前鼻噴劑占公司制劑利潤比例較小,我們預(yù)計(jì)未來利潤占比會(huì)不斷提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示縮宮素鼻噴劑招標(biāo)進(jìn)展緩慢;縮宮素鼻噴劑推廣費(fèi)用增長過快,導(dǎo)致該產(chǎn)品收入大幅增長,但是利潤并沒有保持同樣幅度的增長。