事件描述

我們對2017年2月75城高頻成交數(shù)據(jù)進(jìn)行點評。

事件評論

75城成交:2月成交同比上升20%,累計成交下滑5.8%。2017年2月,75城成交面積同比上升20.25%,相比1月份同比27.52%的降幅大幅回升。由于去年春節(jié)在2月份,樓市成交在今年2月份回升符合預(yù)期。從累計成交來看,2017年前2月75城成交同比下降5.82%,降幅超過2014年前2月成交變化,符合我們判斷。我們堅持此前觀點,認(rèn)為2016年樓市調(diào)控收緊幅度強于2013年,因此2017年樓市成交下滑幅度將超過2014年。

各級城市成交:三線城市大幅增長,一二線城市表現(xiàn)較弱。從各能級城市來看,三線城市表現(xiàn)最好,同比增長33.27%;一線、二線城市表現(xiàn)較弱,分別同比上升3.57%和14.04。三線城市自去年下半年以來一直表現(xiàn)良好,主要原因為去庫存政策等中長期因素,以及核心城市溢出、春節(jié)返鄉(xiāng)置業(yè)等短期因素;一二線城市由于受調(diào)控政策影響較為明顯,因此表現(xiàn)較弱,但由于2月春節(jié)錯峰成交依然回升。

成交走勢研判:3月份將面臨基數(shù)劣勢,三線城市放量持續(xù)性存疑。我們認(rèn)為,3月份樓市成交同比增速大概率下行。一方面,2016年3月份,本輪樓市啟動爆發(fā)式增長,國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示商品房成交同比增速大幅上升至37.7%,因此今年3月將面臨較大的基數(shù)劣勢。另一方面,成交表現(xiàn)較好的三線城市持續(xù)性存疑,由于三線城市受限購溢出、返鄉(xiāng)置業(yè)等短期因素影響比較明顯,春節(jié)過后持續(xù)性存疑,而且也面臨3月份高基數(shù)問題,因此不看好三線城市成交放量的持續(xù)性。

投資建議:板塊承壓,可緊抓年報季行情和結(jié)構(gòu)性機會。政策依然收緊,基本面繼續(xù)向下,板塊難現(xiàn)趨勢性行情。但從板塊歷年復(fù)盤情況來看,在具有充足業(yè)績保障的年報季,地產(chǎn)大概率走出一波行情,且板塊相對PE越低,收益率相對越高。在2016年房企高業(yè)績以及當(dāng)前板塊較低估值的情況下,建議緊抓年報季行情。建議關(guān)注:1)增長性強且確定性高的成長房企,重點推薦新城控股;2)龍頭房企,強者恒強,土儲優(yōu)質(zhì)豐厚、估值較低股息率較高,重點推薦招商蛇口。

風(fēng)險提示:

1.調(diào)控政策繼續(xù)收緊

2.資本市場大幅波動