新三板再分層的消息引發(fā)市場關注。股轉系統(tǒng)正在研究論證從創(chuàng)新層中再篩選出一些企業(yè)作為“精選層”，并引入競價交易制度，以改善新三板市場流動性痼疾的政策措施。隨之，“精選層”概念股撩撥二級市場投資者的神經，量價齊升不斷上演，部分概念股半個月漲幅達到60%?！熬x層”概念接棒“IPO”概念，成為投資新的熱點。

撩動市場神經

股轉系統(tǒng)計劃設立“精選層”的消息，迅速點燃了二級市場，部分自身資質不錯、可能上榜精選層的概念股隨即被熱炒。

其中，創(chuàng)新層做市企業(yè)大漢三通和點擊網絡受到資金追捧，在總體市場平淡的情況下，一個月時間其股價漲幅約60%。

2月15日，大漢三通開盤價為11.95元/股，至3月7日收盤，股價上沖至17.4元/股。公司股價連續(xù)15個交易日上漲，并創(chuàng)出歷史新高，累計漲幅約60%。

在成交量指標上，大漢三通同樣表現(xiàn)亮眼。截至3月7日，今年以來，成交額累計超過1.5億元，有35個交易日成交額均過百萬元。其中，2月16日，成交金額達到1424萬元。

在新三板做市行情遇冷，整體市場低迷的情況下，大漢三通能夠走出這一波行情，主要原因是投資者看好其能入選“精選層”。大漢三通是一家移動互聯(lián)網融合通信服務商，于2013年7月在新三板掛牌，被稱為“移動互聯(lián)網+電信”第一股。

掛牌以來，大漢三通業(yè)績增長迅速。2015年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.50億元、凈利潤1391萬元；2016年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元，實現(xiàn)凈利潤1163萬元，上半年業(yè)績已超過2015年全年。2016年1-9月，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入7.3億元，較上年同期增長433%，凈利潤2864萬元，同比增長516%。

對于業(yè)績爆發(fā)式增長的主要原因，大漢三通表示，隨著4G用戶持續(xù)快速增長，移動互聯(lián)網產業(yè)發(fā)展，移動視頻崛起，物聯(lián)網各種應用的興起，移動互聯(lián)網融合通信市場迎來爆發(fā)式增長。公司持續(xù)加強在移動互聯(lián)網、銀行、保險等多行業(yè)優(yōu)質客戶的深度合作，加快提升了業(yè)績。

業(yè)績叫好，做市商也紛紛“慕名而來”。目前大漢三通擁有10家做市商，包括中信證券、銀河證券、東吳證券、國信證券、天風證券、九州證券、國泰君安等。其中，長江證券、紅塔證券和第一創(chuàng)業(yè)3家為今年新增做市商。公告顯示，截至2016年底，大漢三通股東人數已達到200人。從盈利性、交易活躍性兩個標準來看，可以對標創(chuàng)業(yè)板相關企業(yè)。

另一家熱點公司是點擊網絡。自從“精選層”的消息傳出后，2月21日-23日的三個交易日，其成交額均占據榜首，三日成交額合計為2500萬元，成為資金追逐的對象。事實上，自1月25日開始，在公司發(fā)布董監(jiān)高增持的公告后，點擊網絡股價便一路走高。公司2016年上半年實現(xiàn)凈利潤2036.63萬元，同比增長98.32%；2015年凈利潤為2032.49萬元，2014年凈利潤為61.98萬元。

除大漢三通和點擊網絡外，億童文教、海航冷鏈、沃捷傳媒、銀橙傳媒、雷騰軟件等“精選層”概念公司同樣被資金持續(xù)追捧。

“新三板市場的流動性不足，符合‘精選層’要求的公司更容易獲得資金青睞，在資金推動下，其估值直追創(chuàng)業(yè)板市場。不過，市場給投資者的機會并不多?！睎|北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春認為，選擇做市商較多的企業(yè)，在流動性上有一定的保證。據東方財富Choice數據統(tǒng)計，做市商超過10家的新三板公司有15家。其中，點擊網絡、凱路仕、海航冷鏈的做市商最多，分別為16家、18家和23家。

投資新熱點

“精選層概念讓投資者找到新方向?！笔⒕熬W聯(lián)新三板研究院院長楊青認為，2016年以來，新三板市場的投資策略主要是關注具備IPO潛力的公司。但這個概念已被過度熱炒，“精選層”概念正好讓資金找到新的熱點。

掛牌企業(yè)在IPO之前通常會做三件事：變更為協(xié)議轉讓、控制股東人數在200人以內、清退三類資金，以便盡可能快的通過審核。付立春表示，“精選層”企業(yè)同樣存在轉板概念，“‘精選層’可能成為轉板機制設計的重要抓手”。

根據相關機構的統(tǒng)計，篩選出32家可能進入精選層的公司名單，包括貝特瑞、中喜生態(tài)、億童文教、凱路仕、中潤油、伊禾農品、騎士乳業(yè)、聯(lián)贏激光、伊賽牛肉、銀橙傳媒、盈谷股份、中磁視訊、海航冷鏈、沃捷傳媒、哇棒傳媒、首都在線、百通能源、觀典防務、上陵牧業(yè)、創(chuàng)力股份、點擊網絡、福特科、銀音科技、東亞裝飾、金潤科技、企源科技、華嶺股份、領信股份、光維通信、雷騰軟件、豐電科技、頌大教育。

“像點擊網絡這樣的既符合IPO條件，又符合精選層要求的企業(yè)，自然成為市場的熱點?！睏钋嗾f。

助推估值修復

掛牌公司股權足夠分散，是精選層推出前必須要解決的問題。

首先，股東人數足夠是競價交易的基礎。在新三板市場，掛牌企業(yè)的股權主要掌握在大股東手中，如果簡單實行競價交易，可能成為大股東套現(xiàn)的過程。因此，業(yè)內人士表示，分散股權，增加股東人數是實施競價交易的基礎，也是進入精選層的重要條件之一。

南山投資執(zhí)行董事長周運南認為，股東人數應該在200位以上。天弘基金定增投資部總經理李蘊煒給出的條件是股東人數在100位以上。付立春則認為，精選層要參考IPO標準。

其次，股權分散可助推估值修復。東方財富Choice數據顯示，點擊網絡當前的PE為35.4倍，高于新三板平均水平。而同屬于SAAS行業(yè)的上市公司用友網絡的PE為77.43倍，中小板公司齊心集團的PE為86.04倍，創(chuàng)業(yè)板北信源的PE更是高達141.14倍。上述三家公司的最新股東人數分別為8.71萬人、1.56萬人和3.82萬人。業(yè)內人士表示，股權分散不僅是競價交易的基礎，也是市場定價的基礎。

對于點擊網絡而言，相對A股同類型企業(yè)，其價值被低估。其股權分散的過程，可能伴隨估值的修復過程。股權足夠分散，可使得流動性增加，其真實估值也更容易得到體現(xiàn)。

從目前情況看，大漢三通的股東人數從2015年33人，上升到259人。中潤新能最新股東人數達到342人，今年以來股價上漲了30%。東創(chuàng)科技的股東人數為202人，今年以來股價上漲了22.30%等。

此外，做市商增多有利于增加流動性。有新三板公司董秘表示，在整體流動性不足的新三板市場，流動性好、做市商多、督導券商協(xié)助有利于吸引投資人的關注。