特朗普上任滿一個月，美股延續(xù)選后多頭氣勢、繼續(xù)狂飆猛沖，未來是否會延續(xù)飆漲勢頭，成為眾所矚目的話題。不過，重量級“空頭大神”查諾斯（Jim Chanos）說，他在共和黨執(zhí)政時，空頭倉位獲利通常最為豐碩。他稱市場風向正在出現(xiàn)50年劇變、特朗普蜜月期料短暫，并表示當前看空機車、頁巖油和汽車行業(yè)。

著名的大空頭Chanos是紐約Kynikos Associates基金公司的創(chuàng)始人和合伙管理人，在威斯康星大學和耶魯大學商學院執(zhí)教有關(guān)公司舞弊的內(nèi)容。在他的生活和職業(yè)生涯中，曾目睹了經(jīng)濟思維與勞資關(guān)系的巨變。

Chanos1日在接受Capitalize For Kids專訪時笑說，他曾半真半假地告訴共和黨友人，雖然他自己支持民主黨，但他的客戶在共和黨當權(quán)時應該會比較高興，因為每當基金大賺之際，都是在共和黨執(zhí)政的時候。他的空頭倉位最艱難的時期是在克林頓和奧巴馬在任的時候，市場行情是長期不停歇的牛市，而在里根、赫伯特、布什和小布什在任時，市場的波動更大。

每一任總統(tǒng)，市場都有不同的驅(qū)動力

雖然Chanos認為，每一位總統(tǒng)任內(nèi)，市場的驅(qū)動力都不同，但他仍提出一些看法，作為人們構(gòu)思投資策略的參考。

他在專訪中說，自2008年爆發(fā)金融海嘯以來，央行以量化寬松貨幣政策 (QE)和零利率拯救世界，但八年后的現(xiàn)在，大家必須重新評估，假如央行政策改變了，金融局勢會如何變化？假如利率上升300-400個基點，是不是讓某些企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈、難以存活？

Chanos因揭露安然(Enron)詐欺案一戰(zhàn)成名，之后又因放空泰科(Tyco International)、世界通訊 (Worldcom)而聲名大噪，在此之前他曾做空華爾街寵兒Baldwin-United大賺一票。安然、泰科和世界通訊這三大破產(chǎn)詐欺案，都在小布什任內(nèi)爆發(fā)，Baldwin-United旗下保險公司的破產(chǎn)案，則發(fā)生在里根時代。

特朗普上臺，又是做空的好時代！

The Institute for New Economic Thinking曾在1月刊出Chanos的早前訪談，他說選民把特朗普當成救世主，對特朗普期望過高難以滿足，讓他相當憂心。中西部的搖擺州選民以為投給特朗普之后，礦坑的工作就會回來、工廠將會重開，這不會發(fā)生。

他指出，美國流失的工作多在礦業(yè)、組裝、低階制造業(yè)，不管任何政黨都很難帶回這些工作?；A建設固然可以創(chuàng)造就業(yè)，但是這些工作是臨時的，并非正途。特朗普向選民兜售這些夢想，大家發(fā)現(xiàn)無法成真時，將感到不滿，特朗普的執(zhí)政蜜月期或許極為短暫。

Chanos也說當前可能是五十年一次的思潮轉(zhuǎn)變。他以1930年代為例，當時正值經(jīng)濟大蕭條，各國放棄之前力挺資方的立場，轉(zhuǎn)向國家主義，由當局主導經(jīng)濟發(fā)展，這有利勞方和名義GDP，但是不利各類資產(chǎn)，此一時期股債都表現(xiàn)奇差。到了1970和1980年代，里根和撒切爾夫人上臺，經(jīng)濟風潮又從政府高度管制，轉(zhuǎn)向全球化，一切大翻轉(zhuǎn)。

看空機車、頁巖油和汽車行業(yè)

如今全球風向再次改變，國家主義和保護主義看似即將興起。Chanos說，要是當前一如1932或1979年，正值市場風向轉(zhuǎn)變之際，投資人必須重新思考一切。

當前Chanos正在關(guān)注機車行業(yè)、資本回報率較低的行業(yè)，以及使用金融工具來支撐業(yè)務的公司。

Chanos看空北美的頁巖油行業(yè)，因為用這些公司的資本回報率減去油井設備的折舊率，得出的收益率極低甚至為負收益率。

特朗普此前曾表示要開放頁巖油行業(yè)，引得資本市場對其注入資本，頁巖油產(chǎn)量逐漸上升。但Chanos認為，無論頁巖油的價格是在30、50還是100美元/桶，頁巖油生產(chǎn)商都沒有足夠的現(xiàn)金流。

另外，Chanos還看空汽車行業(yè)，由于美國利率的上漲使得居民購買汽車時付出更多的貸款利息，導致汽車需求下降。