“我們有信心解決所謂的"堰塞湖"問題。新股發(fā)行不在家數(shù)多一點、少一點，關(guān)鍵是企業(yè)質(zhì)量?！弊C監(jiān)會主席劉士余在日前國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上說道。

據(jù)悉，去年A股市場共有280家企業(yè)IPO過審，248家完成了IPO發(fā)行。劉士余表示：“我們工作的最基本準(zhǔn)則就是尊重市場機制、市場規(guī)律，順應(yīng)市場需求。所以，去年加大了資本市場IPO審核的力度，增加了資本市場上市公司的供給。實踐證明，來自于市場共識的這個做法是受市場歡迎的，是有生命力的?！?/p>

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次對IPO提速的強調(diào)，是去年以來股票市場首發(fā)提速、增發(fā)收緊趨勢信號的又一次明確；而在這一政策變化下，諸多資金、業(yè)務(wù)也在從原有的再融資市場向IPO市場回歸。

IPO提速明顯

隨著創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的實施，會有越來越多的企業(yè)申請上市，這是我國經(jīng)濟活力的體現(xiàn)。

去年下半年，新股發(fā)行開始加速。數(shù)據(jù)顯示，去年共有280家企業(yè)通過了IPO的審核，248家企業(yè)完成了IPO，融資達1630多億元。上市公司去年再融資募集資金超過1.34萬億元；審核通過的并購重組261家，通過并購重組，增加上市公司的資本實力9800多億元。新三板去年掛牌企業(yè)翻了一番，年底超過了1萬家，當(dāng)年融資超過1391億元；交易所債券市場去年凈增加企業(yè)債券的籌資超過了2.7萬億元。“這些"真金白銀"都實實在在地支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展?！眲⑹坑嘣诎l(fā)布會上表示。

IPO“堰塞湖”是A股市場獨有的現(xiàn)象?！把呷笔谴蠹覍ε抨牴炯覕?shù)多、進展慢的形象稱呼，也是一種心理預(yù)期的反映。

“IPO排隊企業(yè)增加或者過多，是A股市場的一大"心病"。輕者，"堰塞湖"影響市場投資心理。重者，則會困擾A股市場發(fā)展，并給擬上市企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成負面影響，有的甚至?xí)乖贗PO之路上?！苯?jīng)濟學(xué)家宋清輝對中國商報記者說。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月27日，2017年證監(jiān)會共六次核發(fā)68家企業(yè)的IPO批文，這一速度已大大超過去年的平均水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除去春節(jié)因素影響，今年前兩個月已經(jīng)有68家發(fā)了批文，而去年全年還不到250家，也就是說平均每兩個月不到44家，“這個速度已大大提前，所以市場對IPO節(jié)奏的預(yù)期也隨之進一步向上修復(fù)?！眲⑹坑啾硎?，隨著創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的實施，會有越來越多的企業(yè)申請上市，這是我國經(jīng)濟活力的體現(xiàn)，是我國資本市場發(fā)展的源頭活水。

不用過于擔(dān)心IPO的發(fā)行節(jié)奏

一個健康的市場理應(yīng)承載相對合適的IPO募資規(guī)模，IPO的溫和加速顯示市場正趨于健康穩(wěn)定。

根據(jù)以往的經(jīng)驗，在股市疲軟時期，會通過減緩或者暫停IPO來提振市場。在A股歷史上，前后共有九次IPO暫停，自本世紀(jì)以來，共有六次，最近一次是在2015年?！?015年6月，A股市場發(fā)生巨變，千股跌停成為常態(tài)，滬指在不到一個月內(nèi)一度跌破3000點，A股市場面臨流動性枯竭。因此，在2015年7月4日IPO暫緩，監(jiān)管層開始著手"救市"?！钡@次IPO暫停收效并不好，因為它沒有從根本上解決資本市場的"活水源頭"問題?！彼吻遢x說道。

“有人擔(dān)心IPO發(fā)行數(shù)量增加了，可能會影響二級市場。過去當(dāng)資本市場下行壓力較大的時候，我們曾經(jīng)用過減少甚至?xí)和PO的方法，力圖穩(wěn)定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性的效果。但從長遠來看，效果并不好，因為沒有解決資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展的機制性問題，沒有解決資本市場的源頭活水問題，沒有解決服務(wù)實體經(jīng)濟的能力問題?！眲⑹坑嘣诎l(fā)布會上表示。

去年股市開始IPO提速，從整體上看，市場對于這一做法并沒有出現(xiàn)“不適”癥狀。根據(jù)證監(jiān)會副主席李超的發(fā)言，截至2016年年底，全國共有129家證券公司，總資產(chǎn)規(guī)模5.8萬億，凈資產(chǎn)1.6萬億，并購資本1.47萬億，2016年全年凈利潤達到1234億?；鸸?09家，總資產(chǎn)1700多億，凈資產(chǎn)1100億。證券和基金行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模達到了43萬億。“總體看，證券和基金行業(yè)資本充足，防范風(fēng)險以及資產(chǎn)管理的能力和水平都有了很大提升?！崩畛J(rèn)為。

招商金融團隊認(rèn)為，IPO的頻率和募資規(guī)模是監(jiān)管層短期調(diào)節(jié)市場的重要手段，提速減量表明了監(jiān)管層謹(jǐn)慎試探市場的承壓能力。而一個健康的市場理應(yīng)承載相對合適的IPO募資規(guī)模，IPO的溫和加速顯示市場正趨于健康穩(wěn)定。

數(shù)量與質(zhì)量并重

高質(zhì)量的上市公司會帶來市場增量資金，這是經(jīng)實踐證明的一種高度正相關(guān)關(guān)系。

“IPO不在家數(shù)多一點、少一點，關(guān)鍵是企業(yè)的質(zhì)量。”劉士余認(rèn)為，“去年，我們花了很大功夫嚴(yán)把IPO公司的質(zhì)量關(guān)，再融資的質(zhì)量關(guān)、并購重組的質(zhì)量關(guān)，加大了發(fā)行人、保薦人的責(zé)任?！弊C券市場改革就好比珍珠項鏈，改革的方向類似于珍珠打孔的方向，打偏了珍珠就成了次品；市場運行的制度相當(dāng)于穿珍珠的線；而高質(zhì)量的上市公司就是珍珠。“珍珠項鏈怕酸、怕堿，要呵護，那就是資本市場要加強監(jiān)管，保護投資者的合法權(quán)益。珍珠數(shù)量要夠，那就是上市公司的數(shù)量還要增加?！?/p>

劉士余指出：“去年券商真正落實風(fēng)險管控責(zé)任，一些上市公司和保薦人主動從IPO排隊的企業(yè)中撤回去，共有90家。這需要靠大家的共同努力，以把住質(zhì)量關(guān)。高質(zhì)量的上市公司會帶來市場增量資金，這是實踐證明的一種高度正相關(guān)的關(guān)系。”

宋清輝認(rèn)為，在注冊制推出前，加快對IPO存量企業(yè)的消化速度非常有必要，一方面可盡快滿足企業(yè)所需的資金，另一方面可以為注冊制做準(zhǔn)備。當(dāng)然，IPO速度也要結(jié)合市場的承受力來考慮。如果速度過快、發(fā)行量過大，會對市場造成沖擊。“相信監(jiān)管層有能力有信心解決IPO"堰塞湖"問題，還廣大投資者一個正常的資本市場?！?/p>