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信達期貨呂潔 郭遠愛:3月資金有望回流低估值藍籌

最新高手視頻! 七禾網 時間:2017-03-02 12:15:20 來源:信達期貨 作者:呂潔 郭遠愛

短期IF看至3550—3600點,IH看至2450—2500點


“紅二月”行情正式落下帷幕,A股2月的收官戰(zhàn)以多方取勝,年初市場期待的“紅包行情”也如約而至。2月前半個月,在一、二線藍籌權重股的帶動下,指數(shù)節(jié)節(jié)攀升,滬指逐漸逼近去年11月底創(chuàng)下的高點位置,一度沖擊到3260點附近。臨近2月尾聲的幾個交易日,滬指出現(xiàn)一定幅度的回調,表現(xiàn)在盤面上,就是權重股的回落和中小創(chuàng)的接力。伴隨著兩市上攻的乏力,市場人氣、兩市成交量及市場整體賺錢效應也相應出現(xiàn)一定的下滑。隨著全國兩會政策空窗期的臨近,A股前期持續(xù)上漲的好時光或暫告一段落,但短期調整過后,股市“春躁行情”料將持續(xù)上演。


市場風格尚未切換,創(chuàng)業(yè)板反彈持續(xù)性存疑


從市場近期的走勢看,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)確實要比滬指、滬深300、上證50等指數(shù)亮眼。在期貨市場上,我們也觀察到IC主力合約年后漲幅也整體好于IF、IH兩個合約。為此,市場上再次出現(xiàn)了市場風格是否由價值逐漸切換到成長的討論。我們認為,就市場風格而言,預計后市市場仍將延續(xù)偏向大盤藍籌、低估值的風格。


從盤面上看,即便是創(chuàng)業(yè)板從1月中旬就已經開啟觸底反彈的節(jié)奏,但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前仍未回到去年12月的平臺區(qū)。今年2月以來的漲幅也低于主板,滬指現(xiàn)已逐漸逼近去年11月末3301點的高點。由此可見,創(chuàng)業(yè)板的走勢仍然未能告別此前的弱勢區(qū)間。所以,我們更傾向認為,創(chuàng)業(yè)板近期的走強是在節(jié)后整體市場上行、風險偏好及市場情緒回暖支撐下所出現(xiàn)的補漲現(xiàn)象,并非是當前市場風格的切換。


毫無疑問,創(chuàng)業(yè)板已連續(xù)調整了一年多的時間,一些成長性較好的創(chuàng)業(yè)板個股確實已具備一定的吸引力。但是從整體的創(chuàng)業(yè)板估值來看,現(xiàn)在相對于主板仍然偏高。在央行貨幣政策總基調已轉向邊際收緊的背景下,以創(chuàng)業(yè)板為首的高估值股票仍面臨殺估值的巨大壓力。雖然證監(jiān)會在上周末剛剛召開的新聞發(fā)布會上已經確認了市場穩(wěn)定運行的基礎,但同時也明確表態(tài),今年新股擴容速度還會加快,也就是說IPO的腳步不會暫停下來。新股發(fā)行的提速,疊加此前監(jiān)管層對再融資方面新政的落地,監(jiān)管因素對成長股體現(xiàn)為“去偽存真”的壓力。此外,對于創(chuàng)業(yè)板而言,目前還面臨新三板轉板帶來的壓力。所以說,在嚴監(jiān)管、高估值及IPO審核提速多重因素重壓之下,創(chuàng)業(yè)板后市反彈的持續(xù)性存疑。


市場主流機會將依舊在藍籌股上


目前來看,受益于中上游商品價格的大漲,PPI同比增速大幅提升,從去年9月開始由負轉正,并結束了此前連續(xù)54個月的負增長。PPI指數(shù)強勁上揚,周期復蘇才剛剛開始。隨著周期性企業(yè)利潤的逐漸好轉,企業(yè)開啟了新一輪的主動補庫。統(tǒng)計數(shù)據顯示,1—12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產成品存貨累計同比增速達3.2%,增速較上月大幅提高2.7個百分點,連續(xù)兩個月維持正增長。產成品庫存增速的提升,說明企業(yè)實現(xiàn)了由被動去庫存到主動補庫存的轉變。周期性企業(yè)盈利能力的修復也將支撐相應板塊的個股走強。


本周五全國兩會正式開幕,兩會期間所涉及的政策類主題映射的主要是傳統(tǒng)行業(yè)公司。當前環(huán)境因素下,市場熱點更有可能聚集在傳統(tǒng)周期類行業(yè)。除此之外,監(jiān)管層再融資新政的落地也有助于凈化整個投資環(huán)境,引導二級市場的投資者更加關注公司的成長性和價值投資,并驅使資金回流一、二線等績優(yōu)藍籌股。這些都為長期被低估的大盤股價值回歸提供了前所未有的機遇。受到周期復蘇推動,從盤面上我們看到,今年以來水泥、造紙、鋼鐵等行業(yè)板塊領漲,具備業(yè)績支撐的食品飲料、白酒也出現(xiàn)持續(xù)上行。


盡管近期創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對亮眼,但在創(chuàng)業(yè)板個股整體估值偏高、IPO提速、再融資新政落地、監(jiān)管層對個股炒作打擊的大環(huán)境下,我們認為創(chuàng)業(yè)板后期反彈的持續(xù)性存疑。就市場風格而言,我們認為市場的主流機會依舊在藍籌上。此外,從滬深300、上證50等現(xiàn)貨指數(shù)的月K線走勢看,均線系統(tǒng)開始形成向上發(fā)散狀態(tài),后期迎來紅3月的概率值得期待的。在策略上,建議繼續(xù)以偏多的思路參與IF、IH等合約品種的后市交易,IF目前看至3550—3600點,IH看至2450—2500點。

責任編輯:唐正璐

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