利空氛圍濃厚 2月以來,受美豆、馬來西亞棕櫚油等外圍油脂期貨走弱,以及國(guó)內(nèi)終端需求淡季油脂庫(kù)存逐步累積影響,連盤油脂跌破近兩個(gè)月的振蕩區(qū)間下軌,其中菜油主力合約兩周內(nèi)跌幅超6.5%,創(chuàng)下去年11月以來的新低。短期來看,盤面跌勢(shì)有所放緩,但基本面利空壓制,菜油反彈空間有限,整體弱勢(shì)特征仍未改變。 前期利多消耗殆盡 各農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高南美產(chǎn)量預(yù)估,當(dāng)前巴西大豆收割工作進(jìn)展順利,截至2月17日,巴西大豆收獲進(jìn)度為26%,快于去年和過去五年平均水平,新豆豐產(chǎn)上市格局明朗。另外,美國(guó)農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Johansson 在農(nóng)業(yè)展望論壇上公布2017年美豆播種面積可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8800萬英畝,比上年增加460萬英畝,也高于市場(chǎng)預(yù)期的8760萬英畝,單產(chǎn)按48蒲/英畝測(cè)算,2017年度美豆總產(chǎn)量預(yù)估在41.8億蒲,較上年度下滑2.9%,但因國(guó)內(nèi)用量增長(zhǎng),2017/2018年度美豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)4.2億蒲,和上年保持一致,仍處于歷史高位,原料大豆供應(yīng)充足將令油脂繼續(xù)承壓。 此外,前期油脂市場(chǎng)的利多支撐也隨著厄爾尼諾影響的結(jié)束而消耗殆盡。根據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS和ITS發(fā)布的數(shù)據(jù),馬來西亞2月1—20日棕櫚油出口量環(huán)比增加1.71%和下滑0.82%,加之馬來西亞政府宣布3月棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%,將進(jìn)一步抑制棕櫚油出口需求??傮w來看,外圍市場(chǎng)利空氛圍濃厚將拖累菜油走勢(shì)。 國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)壓力偏大 截至2月20日當(dāng)周,菜籽總庫(kù)存量為57.2萬噸,較上周的45.75萬噸增幅達(dá)25.02%;兩廣及福建地區(qū)菜籽庫(kù)存增至42.1萬噸,較去年同期的28.3萬噸增幅48.76%。根據(jù)船期跟蹤統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)一季度菜籽預(yù)估到港130萬噸左右,遠(yuǎn)高于去年同期的92萬噸,疊加節(jié)后工廠開機(jī)率逐漸恢復(fù),使得菜油供應(yīng)不斷增加。截至2月23日,兩廣、福建油廠菜油庫(kù)存為9.33萬噸,相比去年同期增幅為102.86%。 自去年10月12日以來,臨儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣火爆,因?yàn)椴糠执笮陀椭髽I(yè)擔(dān)憂2017年菜油市場(chǎng)供應(yīng)緊張紛紛提前布局,以國(guó)儲(chǔ)菜油作為油脂儲(chǔ)備的重點(diǎn),截至2月22日已累計(jì)成交187.9萬噸,僅流拍600噸,整體成交比例高達(dá)99.95%,但這些拍賣的油出庫(kù)量?jī)H110萬噸左右,實(shí)際被市場(chǎng)消費(fèi)的量很少,多數(shù)成交的菜油轉(zhuǎn)為企業(yè)庫(kù)存,而消化仍需一段時(shí)間,這將對(duì)菜油市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生抑制。 替代消費(fèi)令菜油需求萎縮 我國(guó)植物油消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,豆油占比最大達(dá)45%,隨著豆油市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大、棕櫚油進(jìn)口的劇增,國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油市場(chǎng)影響相當(dāng)大,這主要與豆油、棕櫚油對(duì)菜油的需求替代有明顯關(guān)系。如果菜油價(jià)格過高,精煉油廠或者用油企業(yè)往往會(huì)使用其他植物油替代,或者進(jìn)行摻兌,從而導(dǎo)致菜油需求量降低,促使菜油價(jià)格回落。近期,受豆油和棕櫚油價(jià)格大幅下跌影響,豆油和棕櫚油對(duì)菜油的替代效應(yīng)更加明顯。 展望后市,外圍油脂市場(chǎng)利空氛圍濃厚,加之菜油拍賣持續(xù)、終端消費(fèi)空間被擠占,短期庫(kù)存壓力偏大,菜油走勢(shì)難言樂觀。但全球菜油庫(kù)存消費(fèi)比降至低位、國(guó)內(nèi)3—4月部分油廠大豆壓榨停機(jī)以及2013年菜油即將拋完,2014年的菜油是否拋儲(chǔ)仍不確定,菜油下方空間也不宜過分悲觀,預(yù)計(jì)短期內(nèi)1705合約將在6600—6950元/噸區(qū)間弱勢(shì)振蕩。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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