一、虧損汽車業(yè)務(wù)已剝離

經(jīng)緯紡機控股股東恒天集團未來將并入國機集團，此前已經(jīng)完成了虧損汽車業(yè)務(wù)的剝離，在央企供給側(cè)改革的背景下，后續(xù)不排除進一步剝離紡機業(yè)務(wù)的可能性。2016年上半年公司紡機業(yè)務(wù)毛利率僅為13%，遠低于機械行業(yè)整體毛利水平。國機集團近年來在集團內(nèi)部積極推進業(yè)務(wù)板塊整合，并加快清理低效無效資產(chǎn)，2015年減少五級以下企業(yè)10 家，公司紡機業(yè)務(wù)未來有望在集團內(nèi)部重整。

二、金融業(yè)務(wù)有望獲得快速發(fā)展

作為重整后國機集團的唯一金融上市平臺，公司在集團內(nèi)部的戰(zhàn)略定位將更加凸顯。國機集團作為中國最大的機械設(shè)備制造商，國際化經(jīng)營將成為集團主要目標(biāo)，公司有望為集團國際戰(zhàn)略提供資金和金融服務(wù)支持。

公司港股私有化落地，后續(xù)外延發(fā)展可期。公司為中融信托第一大股東(37.47%)，在產(chǎn)融結(jié)合的背景下，金融平臺對于國有企業(yè)的發(fā)展壯大日益重要，未來集團對于旗下金融平臺或?qū)⒏又匾?，后續(xù)外延預(yù)期值得期待。

三、投資建議

公司公告稱恒天控股已完成收購?fù)耸蠬股剩余股份，恒天控股將持有公司全部退市H 股的95.36%。公司此前已剝離虧損汽車業(yè)務(wù)，隨著港股私有化完全落定，后續(xù)重組有望提速。考慮到公司控股股東恒天集團將并入國機集團，背靠實力更加強大的股東，公司未來戰(zhàn)略地位和業(yè)務(wù)實力均有望獲得快速發(fā)展。維持公司2016-17年EPS為1.40/1.63元，維持目標(biāo)價42.41元/股，對應(yīng)2016年30倍PE，增持。

核心風(fēng)險。改革進展低于預(yù)期。