紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行周一（2月13日）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月對(duì)一年后通脹預(yù)期從上個(gè)月的2.8%上升到3.0%，對(duì)三年后通脹預(yù)期從上個(gè)月的2.8%漲到2.9%，均上升到了2015年中期以來(lái)的最高水平。而周二（2月14日）中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，中國(guó)1月CPI同比上漲2.5%，創(chuàng)下兩年半來(lái)新高。

自2016年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反彈已經(jīng)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)顯現(xiàn)，全球通貨膨脹也逐漸成為現(xiàn)實(shí)，這預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)在逐漸復(fù)蘇，然而，這對(duì)黃金而言是不利的。此外，雖然近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)法坦主要是由中國(guó)大規(guī)模的財(cái)政刺激引發(fā)的，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的狀況也在顯著改善，特別是美國(guó)。

此前中國(guó)剛剛宣布了價(jià)值5千億美元的基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃，對(duì)于貢獻(xiàn)了全球增長(zhǎng)的一半的中國(guó)而言，這個(gè)計(jì)劃不應(yīng)該被低估；此外，英國(guó)也宣布了十多年來(lái)最大的政府投資計(jì)劃，價(jià)值約230億英鎊；而即使是歐元區(qū)的財(cái)政政策也略微有所擴(kuò)張；再加上特朗普大規(guī)模的財(cái)政刺激，這些都標(biāo)志著全球財(cái)政政策將扮演著更為積極的作用。

特別需要提到的是，特朗普的減稅政策可能不會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而使預(yù)算赤字激增。小布什時(shí)期的財(cái)政政策對(duì)就業(yè)或投資沒(méi)有很大影響，但卻埋下了大衰退的種子，不僅損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還破壞了美國(guó)的財(cái)政狀況，而這可能就是對(duì)特朗普政策的預(yù)警。

總的來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在加速，美國(guó)的發(fā)展好于歐洲和日本，而隨著能源沖擊減小，制造業(yè)和企業(yè)投資也在反彈；其次，隨著財(cái)政政策擴(kuò)張，貨幣政策也會(huì)相應(yīng)收緊，而美聯(lián)儲(chǔ)正是貨幣緊縮的“領(lǐng)導(dǎo)者”。2016年黃金的上漲很大程度上是出于對(duì)貨幣政策無(wú)效的擔(dān)憂，但當(dāng)財(cái)政政策發(fā)揮重要作用時(shí)，貨幣政策的有效性則顯得不那么重要了。

多年來(lái)政策制定者一直在呼吁采取更具擴(kuò)張性的財(cái)政政策，現(xiàn)在全球也在逐漸往財(cái)政刺激發(fā)展，這樣的全球宏觀經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)變將對(duì)黃金產(chǎn)生負(fù)面影響而使美元走強(qiáng)。財(cái)政政策可以在短期內(nèi)刺激GDP增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇和基建投資的強(qiáng)勁需求將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有所支撐而對(duì)黃金產(chǎn)生負(fù)面影響。

然而，這并不意味著所有的風(fēng)險(xiǎn)都消失了，民粹主義浪潮、貿(mào)易保護(hù)主義或歐洲的銀行業(yè)都可能給全球帶來(lái)威脅；與此同時(shí)，全球債務(wù)和財(cái)政赤字高企導(dǎo)致財(cái)政刺激空間很小的事實(shí)也仍然存在。黃金若想度過(guò)一個(gè)“金雞年”，可能需要靠這些風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)“突圍”了。