對(duì)公貸款類產(chǎn)品規(guī)?；蛴邢?，個(gè)人貸款類產(chǎn)品有望持續(xù)擴(kuò)容。

重啟近一年的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)近期有望進(jìn)一步擴(kuò)容?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，監(jiān)管層確定的首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)銀行以國有大行為主，第二批試點(diǎn)銀行將擴(kuò)容至部分大的股份制銀行和個(gè)別城商行。部分新入圍的試點(diǎn)銀行已經(jīng)在儲(chǔ)備新的證券化產(chǎn)品，這些證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)既包括對(duì)公不良貸款，也包括個(gè)人不良貸款。

隨著我國銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)下滑，此前曾停擺約八年的不良資產(chǎn)證券化于去年初重啟。2016年2月，工行、建行、中行、農(nóng)行、交行和招商銀行6家銀行獲得首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)資格，總額度500億元。去年年內(nèi)，第一批6家銀行共發(fā)行14單證券化產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行額為156.1億元?！霸圏c(diǎn)擴(kuò)容之后，總額度應(yīng)該還在500億之內(nèi)?！币晃涣私馇闆r的業(yè)內(nèi)人士說。

不良資產(chǎn)證券化的首批試點(diǎn)銀行以國有大行為主。參與了多單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人陶?qǐng)?jiān)表示，國有大行在不良資產(chǎn)證券化持續(xù)發(fā)行方面的能力非常突出。實(shí)際上，不良資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、交易結(jié)構(gòu)論證及最終銷售定價(jià)等各方面所需要的時(shí)間遠(yuǎn)多于正常類貸款的證券化，且過程復(fù)雜性也更高。因此這種持續(xù)發(fā)行能力實(shí)際上也正是國有大行在特殊資產(chǎn)管理、協(xié)調(diào)規(guī)劃和處理能力優(yōu)勢的體現(xiàn)。

而對(duì)于股份制銀行和城商行而言，對(duì)不良資產(chǎn)證券化大門的開啟既期待已久，又忐忑不安。

“若獲得第二輪試點(diǎn)機(jī)會(huì)，一方面說明監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)可這些銀行的整體實(shí)力和不良資產(chǎn)的處理能力，另一方面這些銀行也可以拓寬其不良資產(chǎn)處置的途徑，提升銀行在轉(zhuǎn)讓過程中的定價(jià)能力，并在一定程度上參與和分享不良資產(chǎn)清收的成果，對(duì)銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)的改善均有幫助。”陶?qǐng)?jiān)說。

實(shí)際上，若從銀行的不良貸款率指標(biāo)角度觀察，城商行消化不良資產(chǎn)的壓力較其他銀行而言更大些。中債資信結(jié)構(gòu)融資一部技術(shù)總監(jiān)李品表示，城商行參與不良資產(chǎn)證券化的各類動(dòng)力都比較足，因?yàn)檫@種處置不良資產(chǎn)的手段可以直觀降低銀行的不良貸款率，改善銀行的資本充足率和撥備覆蓋率，騰挪被不良資產(chǎn)占用的準(zhǔn)備金和授信空間，進(jìn)而去發(fā)展更優(yōu)質(zhì)的增量資產(chǎn)。

此前發(fā)行的14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了對(duì)公不良貸款、信用卡不良貸款、小微不良貸款、個(gè)人住房抵押不良貸款和個(gè)人抵押不良貸款等五種類型。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著試點(diǎn)擴(kuò)容，預(yù)計(jì)未來以個(gè)人貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將更多地涌現(xiàn)。

“從特點(diǎn)上看，與國有大行相比，部分股份制銀行和城商行個(gè)人類貸款業(yè)務(wù)在行內(nèi)整體業(yè)務(wù)占比相對(duì)較高，個(gè)貸類資產(chǎn)近兩年不良率增長較快且其處置方式不能像對(duì)公不良貸款一樣批量轉(zhuǎn)讓，因此個(gè)貸類不良資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)重整為不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的訴求較高?！崩钇氛f。

聯(lián)合資信評(píng)估有限公司發(fā)布的《2016年不良資產(chǎn)支持證券市場運(yùn)行報(bào)告及展望》也稱，從產(chǎn)品類型來看，對(duì)公不良資產(chǎn)支持證券面臨單戶入池貸款金額大、借款人集中度較高、借款人行業(yè)、地區(qū)及擔(dān)保類型不同等問題?；A(chǔ)資產(chǎn)的同質(zhì)性較低，一般需要采用逐筆盡調(diào)的方式進(jìn)行估值，所耗費(fèi)的人力成本、時(shí)間成本較高，且發(fā)起機(jī)構(gòu)可以通過批量轉(zhuǎn)讓的方式處置對(duì)公不良資產(chǎn)，因而通過發(fā)行對(duì)公不良資產(chǎn)支持證券處置不良資產(chǎn)的動(dòng)力有所不足，預(yù)計(jì)2017年發(fā)行規(guī)模有限；而針對(duì)零售類不良資產(chǎn)，發(fā)起機(jī)構(gòu)目前還不能進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓，且零售類不良資產(chǎn)的估值方法主要依賴歷史數(shù)據(jù)的分析，所需要的人力成本和時(shí)間成本較低，預(yù)計(jì)2017年零售類不良資產(chǎn)支持證券將繼續(xù)擴(kuò)容。未來如車貸、消費(fèi)貸等其他同質(zhì)性較強(qiáng)的零售類不良貸款可能也將陸續(xù)出現(xiàn)在不良資產(chǎn)證券化的市場中，起到豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)種類的作用。

不過，李品也坦言，由于個(gè)貸類不良貸款通常入池筆數(shù)較多，從千余筆到幾萬筆不等，這就需要發(fā)起人能夠提供數(shù)量充足且時(shí)間長度足夠的歷史數(shù)據(jù)，但目前國內(nèi)對(duì)完整經(jīng)濟(jì)周期下各類不良資產(chǎn)回收情況的數(shù)據(jù)積累尚且不足，甚至有些基礎(chǔ)資產(chǎn)自身存續(xù)的小周期數(shù)據(jù)都不全，這就為評(píng)級(jí)帶來很大挑戰(zhàn)。

實(shí)際上，盡管已試點(diǎn)近一年，我國不良資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展仍面臨不小挑戰(zhàn)。陶?qǐng)?jiān)表示，第一批試點(diǎn)項(xiàng)目暴露出不良貸款估值分歧較大、成熟投資者群體缺乏、次級(jí)投資者對(duì)預(yù)期收益要求過高等問題。針對(duì)第二批試點(diǎn)，陶?qǐng)?jiān)稱，目前一些私募基金對(duì)不良資產(chǎn)證券化的過程參與和投資表示出強(qiáng)烈興趣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以考慮規(guī)定和規(guī)范私募基金介入，從而擴(kuò)大投資者范圍。還有就是可以允許和促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司投入到第二批試點(diǎn)項(xiàng)目的次級(jí)投資、流動(dòng)性支持或中介顧問當(dāng)中。