全球最大銅礦智利Escondida銅礦罷工事件以及印尼銅礦供應(yīng)受擾威脅持續(xù)發(fā)酵，周一（2月13日），全球銅市風(fēng)云再起，無論是期市還是股市均驚現(xiàn)大幅拉漲。倫敦金屬交易所(LME)期銅漲勢(shì)較前一交易日擴(kuò)大近5%，觸及2015年5月以來最高；COMEX 3月期銅盤中觸及2015年5月以來最高位2.8230美元。國(guó)內(nèi)方面，滬銅主力合約一度漲逾6%，升破五萬點(diǎn)大關(guān)，刷新兩年半高點(diǎn)至50620元/噸。同日，A股方面，有色金屬板塊開盤領(lǐng)漲，江西銅業(yè)大漲9%，云南銅業(yè)漲7%。開板新股翔鷺鎢業(yè)漲停。

智利Escondida銅礦罷工事件持續(xù)發(fā)酵

由于就新勞資協(xié)議的談判未能達(dá)成一致，智利北部Escondida銅礦當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月9日起開始罷工，約2500名工人參與此次罷工。11日，300多名蒙面人在智利Escondida銅礦進(jìn)行破壞，罷工事件進(jìn)一步發(fā)酵。

據(jù)悉，Escondida銅礦是世界上規(guī)模最大的民營(yíng)銅礦，主要生產(chǎn)銅精礦及陰極銅，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的5%。該礦57.5%的股權(quán)屬于著名礦業(yè)公司必和必拓。必和必拓稍早指出，該礦在去年下半年的產(chǎn)量達(dá)到452萬噸，與去年同期持平。

此前Escondida銅礦工會(huì)向必和必拓提出工人薪水應(yīng)上漲7%，并要求38900美元的一次性獎(jiǎng)金，該金額被認(rèn)為是智利采礦業(yè)歷史上的最高獎(jiǎng)金。但必和必拓并未接受工會(huì)的要求。必和必拓公司管理層表態(tài)稱，罷工時(shí)間在15天以內(nèi)，預(yù)計(jì)影響銅精礦產(chǎn)量5萬噸左右。

另外，在Escondida銅礦罷工的同時(shí)，全球第二大銅礦、印尼Grasberg礦區(qū)的出口也中斷。自由港發(fā)出警告，稱公司將消減印度Grasberg銅礦的產(chǎn)量，主要受公司出口許可證過期影響。上海有色網(wǎng)分析師表示，該事件的解決只是時(shí)間問題，取決于印尼政府與自由港公司博弈成果，但倘若Grasberg真的出現(xiàn)減產(chǎn)仍將對(duì)全球銅礦供應(yīng)產(chǎn)生影響。高盛集團(tuán)在2月8日的研報(bào)中稱，Escondida停產(chǎn)20天、Grasberg出口推遲一個(gè)月，將導(dǎo)致供應(yīng)減少大約10萬噸。

全球最大銅礦工人罷工或?qū)⒁l(fā)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

有分析認(rèn)為，全球最大銅礦工人罷工或?qū)⒁l(fā)連鎖效應(yīng)，因?yàn)镋scondida薪資談判在全球銅礦中具有標(biāo)桿效應(yīng)，一旦出現(xiàn)罷工或者勞動(dòng)糾紛，其他銅礦有可能仿效其行動(dòng)。恰逢2017年全球有較多銅礦山的勞工協(xié)議集中到期，若罷工事件進(jìn)一步惡化，或?qū)⒁l(fā)全球的銅供應(yīng)量的銳減。

據(jù)了解，年內(nèi)有多起進(jìn)行中的勞資談判，如Kennecott、Highland Valley和Zaldivar等，這就加重了Escondida罷工事件的影響力與重要性。與此同時(shí)，Escondida銅礦在采礦業(yè)中具有重要的地位，有85%的精煉銅礦源于采礦業(yè)（相比之下，多數(shù)其他金屬市場(chǎng)的比例是40%~60%），其中的6%又是來源于Escondida銅礦。

國(guó)金證券分析師楊件也持同樣的觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)Escondida銅礦罷工影響將擴(kuò)大，并表示根據(jù)英國(guó)商品研究局?jǐn)?shù)據(jù)預(yù)測(cè)，今年干擾因素或減產(chǎn)銅精礦100萬噸。

摩根士丹利指出，scondida礦山的勞工合同成為智利銅產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿，智利出口的銅占全球總量的30%，任何停產(chǎn)都可能成為短期銅價(jià)的推力。但其也指出，當(dāng)前銅價(jià)上揚(yáng)的主要因素是投機(jī)，預(yù)計(jì)今年銅市將面臨小幅供給不足，該銅礦罷工事件本身可能無法持續(xù)推高銅價(jià)。

供需再平衡是反彈背后的真正推手？

除去罷工事件的影響，業(yè)內(nèi)人士指出，從供需周期的角度看，這輪基本金屬反彈背后推手實(shí)際是“供需再平衡”的產(chǎn)業(yè)周期。

2013年銅礦生產(chǎn)進(jìn)入增長(zhǎng)周期以來，非洲和美洲地區(qū)產(chǎn)量有所增加，主要包括智利、秘魯、印尼、蒙古和剛果等國(guó)家。而隨著近幾年銅價(jià)逐漸走低，許多國(guó)家放慢了增產(chǎn)的步伐，今年秘魯和墨西哥的增幅較大。然而，因?yàn)樯a(chǎn)中斷和品位下降，智利銅產(chǎn)量下滑超過4%。2016年銅礦增產(chǎn)主要來自秘魯和蒙古，智利和剛果卻出現(xiàn)了一定程度的減產(chǎn)。

與之對(duì)應(yīng)，因供應(yīng)過剩，具有代表性的倫敦金屬交易所銅3個(gè)月期貨價(jià)格在2010年最高漲至每噸10190美元，卻在2016年1月最低跌至每噸4318美元，跌幅超過腰斬。而在2016年，倫敦金屬交易所銅3個(gè)月期貨價(jià)格上漲超過了17%，并且這個(gè)漲幅是在年末的兩個(gè)月錄得的。

有分析認(rèn)為，銅礦山產(chǎn)量大增周期已經(jīng)結(jié)束，前期低價(jià)導(dǎo)致銅礦投資明顯減少，預(yù)計(jì)未來幾年的產(chǎn)出會(huì)減少。智利國(guó)家銅業(yè)委員會(huì)表示，2016-2025年智利礦業(yè)投資規(guī)?？傆?jì)約492億美元，2015年時(shí)預(yù)計(jì)2015-2024年投資規(guī)模773億美元，其中對(duì)大多數(shù)是針對(duì)銅項(xiàng)目。從路透的各地區(qū)礦山投資報(bào)告看，礦山在2017-2019年新增投資很少，多數(shù)礦山將新增投資推遲到2020年以后，因此，2017年后礦山供應(yīng)不會(huì)有明顯的增加，且沒有明顯的大礦山進(jìn)入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2017年后銅礦供應(yīng)總量增速會(huì)較前些年明顯下滑。

展望后市：上半年的銅價(jià)仍然值得期待

中國(guó)是全球銅消費(fèi)的主戰(zhàn)場(chǎng)，銅價(jià)走勢(shì)與中國(guó)需求息息相關(guān)。中國(guó)占全球消費(fèi)比重的48%以上，而歐洲和北美地區(qū)只能維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，并未出現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，我國(guó)銅消費(fèi)走向?qū)⒅饕绊懭蜚~市場(chǎng)供需平衡。業(yè)內(nèi)人士指出，由于慣性存在，房地產(chǎn)市場(chǎng)在上半年新開工和基建工程仍然走高，空調(diào)行業(yè)補(bǔ)庫需求、汽車購置稅的優(yōu)惠，2017年上半年的銅價(jià)仍然值得期待。

國(guó)貿(mào)期貨研究所分析，2017年銅礦增速會(huì)有所放緩,加工費(fèi)TC/RC繼續(xù)下滑,精煉銅新增產(chǎn)能有所減少,銅市供給較2016年出現(xiàn)一定程度收縮,近期,智利罷工事件引發(fā)銅礦緊缺預(yù)期。需求方面，由于慣性存在,房地產(chǎn)市場(chǎng)在上半年新開工和基建工程仍然走高,空調(diào)行業(yè)補(bǔ)庫需求、汽車購置稅的優(yōu)惠,2017年上半年的銅價(jià)仍然值得期待,但房地產(chǎn)調(diào)控政策終會(huì)影響到新開工和銷售情況,因此,銅價(jià)也不具備大幅上漲機(jī)會(huì)。短期銅價(jià)延續(xù)震蕩上行格局,中長(zhǎng)期依然看漲。