高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周四(1月19日)撰文公布了對(duì)于英國(guó)退歐和英鎊后市的分析。內(nèi)容如下：

特蕾莎為英國(guó)退歐后的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)描繪了一個(gè)良好的前景，認(rèn)為英國(guó)仍將是全球經(jīng)濟(jì)中心。但其講話的短期影響則截然不同，比市場(chǎng)預(yù)期的更糟糕。

特蕾莎的講話明確指向了強(qiáng)硬式退歐。在英國(guó)將控制邊境限制移民，同時(shí)退出歐洲法院的同時(shí)，歐盟是否愿意就關(guān)稅達(dá)成協(xié)議存在極高的不確定性?？紤]到英國(guó)對(duì)歐美的預(yù)算和顯著減稅的威脅，歐盟談判的潛在立場(chǎng)也可能被強(qiáng)化。歐洲市場(chǎng)的體量對(duì)英國(guó)的重要性，要高于英國(guó)市場(chǎng)對(duì)歐洲的重要性。特蕾莎的政策底線和進(jìn)入單一市場(chǎng)相矛盾。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，最好的情況是：經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間談判，達(dá)成一個(gè)歐盟成員投票通過的貿(mào)易協(xié)議。最壞的情況是：特蕾莎不接受一個(gè)無限制過渡時(shí)期，并認(rèn)為沒有協(xié)議比有壞協(xié)議好。這最終令英國(guó)和歐盟的貿(mào)易在大約兩年的時(shí)間內(nèi)被置于WTO框架之下。

這些對(duì)2017年的英國(guó)和英鎊都不是好事。不過，英鎊當(dāng)天的確創(chuàng)出2008年以來最大的單日升幅。其中，倉(cāng)位因素、優(yōu)于預(yù)期的英國(guó)通脹數(shù)據(jù)和特朗普有關(guān)美元過強(qiáng)的講話，也對(duì)英鎊走高提供了動(dòng)能。特蕾莎講話期間的英鎊走高，表明了市場(chǎng)對(duì)特蕾莎的計(jì)劃比我們更有信心。這可能是市場(chǎng)認(rèn)為英國(guó)最終和歐盟達(dá)成自由貿(mào)易協(xié)定的概率比我們預(yù)想的高，也可能是市場(chǎng)認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景沒什么問題。但我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不接受這一觀點(diǎn)。雖然英國(guó)經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)，但我們認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年會(huì)放緩，英國(guó)央行在下半年會(huì)有更多QE、大概是增加500億英國(guó)的購(gòu)債。

基于這些理由，我們認(rèn)為英鎊的走高是個(gè)逢高做空的機(jī)會(huì)。英鎊/美元未來3、6、12個(gè)月的目標(biāo)仍指向1.20、1.18和1.14水平。

只有時(shí)間能告訴我們特蕾莎是否正確。我們2017年的策略仍是：期望最好的，然后為英鎊下跌布倉(cāng)。

北京時(shí)間1月19日11:09，英鎊/美元報(bào)1.2281/83。