投資要點(diǎn)

1. 公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，擬10 轉(zhuǎn)5 送5 派1.25公司2016 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.48-0.58 億元，同比上升50%-80%，其中非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響約為600 萬(wàn)元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)發(fā)布后，公司控股股東吳限建議每10 股轉(zhuǎn)增5 股，送紅股5 股（含稅），派1.25 元（含稅）。

報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，主要是公司持續(xù)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，其中新產(chǎn)品智能視覺(jué)類產(chǎn)品生物識(shí)別模組貼合設(shè)備實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，同時(shí)配套高速點(diǎn)膠類設(shè)備實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；N售，推動(dòng)了利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

2. 智能機(jī)器行業(yè)潛力大，公司有望持續(xù)受益

隨著3C 類電子消費(fèi)品變得越來(lái)越精密，對(duì)質(zhì)量要求也越來(lái)越高，加之人力成本越來(lái)越高，機(jī)器取代人工已成必然趨勢(shì)。以公司主要應(yīng)用領(lǐng)域SMT 生產(chǎn)線為例，國(guó)內(nèi)AOI 檢測(cè)設(shè)備配備率約只有20%-30%，而國(guó)際領(lǐng)先電子制造企業(yè)的SMT生產(chǎn)線基本都配置了AOI 檢測(cè)設(shè)備，未來(lái)還有很大的滲透空間。同時(shí)機(jī)器視覺(jué)作為一種基礎(chǔ)技術(shù)有望在更多應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用，拓展新的市場(chǎng)。

此外，近兩年3C 產(chǎn)品正經(jīng)歷巨大的創(chuàng)新變化，創(chuàng)造出更多新的需求，比如指紋識(shí)別模組、雙攝像頭等的興起為設(shè)備公司創(chuàng)造了新的市場(chǎng)，隨著這些新技術(shù)滲透率的逐步提升，對(duì)基于機(jī)器視覺(jué)技術(shù)的設(shè)備需求也將越來(lái)越大。

公司立足機(jī)器視覺(jué)技術(shù)，不斷開(kāi)拓其在3C 領(lǐng)域的應(yīng)用范圍，目前在機(jī)器視覺(jué)設(shè)備業(yè)務(wù)主要有三大類，分別是AOI 視覺(jué)檢測(cè)設(shè)備、3DSPI和生物識(shí)別模組貼合機(jī)，強(qiáng)大的可拓展性使公司有望持續(xù)受益行業(yè)的新需求。

3. 引入西安光機(jī)所團(tuán)隊(duì)，助力公司更高效開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品

西安光機(jī)所是以戰(zhàn)略高技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用基礎(chǔ)研究為主的綜合性科研基地型研究所。通過(guò)引入西安光機(jī)所團(tuán)隊(duì)，公司可以獲得豐富的人才儲(chǔ)備資源，加強(qiáng)解決相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)難題的能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量、縮短研發(fā)周期，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)新變化和新需求時(shí)，公司能夠更快速的做出反應(yīng)，先發(fā)制人。

4. 盈利預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.53 億、0.65 億、0.90 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.45、0.55、0.75 元，對(duì)應(yīng)PE 為84X、69X、50X，維持推薦評(píng)級(jí)。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。