美國(guó)農(nóng)業(yè)部1 月報(bào)告解讀

北京時(shí)間1月13日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了一系列重磅報(bào)告，包括美國(guó)玉米和大豆最終產(chǎn)量報(bào)告、季度庫存報(bào)告、冬小麥種植面積報(bào)告及1月供需報(bào)告。報(bào)告意外下調(diào)美豆最終畝產(chǎn)和總產(chǎn)，自去年下半年以來的供應(yīng)壓力暫時(shí)緩解；美國(guó)冬小麥面積預(yù)期大幅減少。報(bào)告偏多，刺激CBOT大豆及谷物市場(chǎng)低位反彈。不過，整體來看，報(bào)告并未改變美國(guó)及全球油籽和谷物的供應(yīng)寬松格局，價(jià)格上行之路艱難。報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到南美天氣和全球需求上。此外，中美貿(mào)易政策及宏觀環(huán)境變化也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

大豆：數(shù)據(jù)意外利多

美豆最終畝產(chǎn)和產(chǎn)量意外下調(diào)。預(yù)測(cè)畝產(chǎn)為52.1蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)低0.4蒲式耳，低于平均預(yù)期的52.7蒲式耳。產(chǎn)量下調(diào)至43.07億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)減少5400萬蒲式耳，低于平均預(yù)期的43.74億蒲式耳。美豆出口量和壓榨量未調(diào)整，年終庫存下調(diào)至4.2億蒲式耳，低于上月預(yù)測(cè)的4.8億蒲式耳，而此前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)下調(diào)至4.65億蒲式耳。不過，此庫存仍為十年來的最高值，年比增加一倍以上。

季度庫存報(bào)告顯示，截至去年12月1日，美豆庫存為28.95蒲式耳，較平均預(yù)期低4000萬蒲式耳，但同比增長(zhǎng)7%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

全球方面，巴西大豆產(chǎn)量大幅上調(diào)200萬噸，達(dá)到1.04億噸，高于平均預(yù)期的1.027億噸。巴西大豆出口量上調(diào)90萬噸，達(dá)到5950萬噸，高于去年同期的5440萬噸。阿根廷產(chǎn)量未調(diào)整，而此前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)略下調(diào)。近期，阿根廷旱澇并存，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量的擔(dān)憂，其國(guó)內(nèi)大豆是否會(huì)再次減產(chǎn)成為一季度市場(chǎng)焦點(diǎn)。預(yù)測(cè)全球大豆庫存為8230萬噸，略低于上月預(yù)測(cè)的8290萬噸，但高于平均預(yù)期的8090萬噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，全球大豆供應(yīng)寬松格局延續(xù)。后期關(guān)注阿根廷天氣變化及巴西早熟大豆上市對(duì)美豆出口的影響。

玉米：數(shù)據(jù)中性偏多

美國(guó)玉米最終畝產(chǎn)預(yù)測(cè)為174.6蒲式耳，低于上月預(yù)測(cè)的175.3蒲式耳和平均預(yù)期的175.1蒲式耳。產(chǎn)量預(yù)測(cè)為151.48億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)減少7800萬蒲式耳，略低于平均預(yù)期的151.96億蒲式耳。

需求方面，玉米飼用量下調(diào)5000萬蒲式耳，而乙醇用玉米需求上調(diào)2500萬蒲式耳。供應(yīng)降幅大于需求降幅，美國(guó)玉米年終庫存下調(diào)4800萬蒲式耳，至23.55億蒲式耳，略低于平均預(yù)期的23.98億蒲式耳，但為1987/1988年度以來的最高值。

季度庫存報(bào)告顯示，截至去年12月1日，玉米庫存為123.84億蒲式耳，較平均預(yù)期高8400萬蒲式耳，亦為歷史最高值。報(bào)告結(jié)果未改變美國(guó)玉米基本面偏空格局，后期重點(diǎn)關(guān)注南美產(chǎn)量及出口變化。

全球方面，南美玉米產(chǎn)量未做調(diào)整，而市場(chǎng)此前預(yù)期巴西產(chǎn)量會(huì)溫和上調(diào)、阿根廷產(chǎn)量會(huì)小幅下調(diào)。全球年終庫存較上月預(yù)測(cè)減少130萬噸，至2.21億噸，但高于平均預(yù)期的2.195億噸，年比增幅為5.5%，為歷史最高值。美國(guó)和南美豐產(chǎn)環(huán)境下，全球玉米供應(yīng)將延續(xù)寬松格局。

小麥：數(shù)據(jù)多空參半

美國(guó)冬小麥種植面積預(yù)測(cè)為3238.3萬英畝，年比下降375萬英畝，較平均預(yù)期減少170萬英畝，這是100余年來的最低水平。不過，除非生長(zhǎng)期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題并造成作物減產(chǎn)，否則美國(guó)小麥庫存仍處于較高水平。截至去年12月1日，美國(guó)小麥庫存為20.73億蒲式耳，略高于平均預(yù)期的20.56億蒲式耳，年比增長(zhǎng)19%，為歷史最高值。供需數(shù)據(jù)調(diào)整有限，冬小麥面積下滑導(dǎo)致種用量下調(diào)800萬蒲式耳。美麥年終庫存由上月預(yù)測(cè)的11.43億蒲式耳下調(diào)至11.86億蒲式耳，但高于平均預(yù)期的11.52億蒲式耳，為近30年來的最高值。供應(yīng)無虞，美麥價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。

全球方面，阿根廷、俄羅斯及歐盟供應(yīng)量加大促使全球供應(yīng)量繼續(xù)上調(diào)130萬噸，而需求量?jī)H上調(diào)10萬噸。供應(yīng)增幅大于需求增幅，全球年終庫存上調(diào)120萬噸，至創(chuàng)紀(jì)錄的2.533億噸，高于上月及平均預(yù)期，年比增長(zhǎng)5.3%。報(bào)告確認(rèn)了全球小麥供應(yīng)的充裕，后期關(guān)注主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量和出口變化。