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互相傷害!高盛花旗輪流下調(diào)對方評級

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-01-12 11:34:56 來源:華爾街見聞

高盛在2016年9月份給花旗集團當頭一棒,下調(diào)花旗評級至“中性”后,花旗立即反擊。


花旗分析師Keith Horowitz在給客戶的一份說明中,將高盛估值從已經(jīng)不佳的“持有”下調(diào)至罕見的“賣出”評級。


他表示,這主要是因為高盛還需要額外40億美元,方能使全年收入超過其所預估的323億美元,達到其合理估值下應有的凈資產(chǎn)收益率(ROE)。


雖然我們預計高盛未來的交易收入會有所上升,但路徑相對不確定,目前差距相對較大。


高盛預計將在1月18日公布財報。因而對于花旗而言是時候反擊了。


自10月初以來,特朗普勝利的可能性與日俱增,而高盛的股價也已經(jīng)上漲了55%。


股票市場參與者一致認為,特朗普的勝利將對高盛產(chǎn)生重大利好。高盛的股票價格因而被不斷推升。成為所謂“特朗普交易”的大贏家之一。


到目前為止,高盛的前高管云集在特朗普新內(nèi)閣中。所以押注其股票可能是一個明智的選擇。


但“特朗普交易”行情已經(jīng)維持相當?shù)囊欢螘r間,最近一直在降溫。因此,根據(jù)分析師的看法,擁有高盛股票的風險報酬關系,以這種價格而言,已經(jīng)不樂觀了。


此前,花旗的 Horowitz 還將聯(lián)信銀行(Comerica)下調(diào)為“賣出”。雖然自10月初以來,該銀行的股價上漲43%,比一年前上漲128%。但他維持了對富國銀行和美國銀行的“買入”評級。


自10月初以來,一直是銀行股一直欣欣向榮:KBW銀行指數(shù)(BKX)在這三個月中飆升32%.


特朗普的勝利確實發(fā)揮了作用,特別是他關于放松銀行監(jiān)管的承諾。而這恰好與美聯(lián)儲希望加息的時間重疊。


這將使銀行能夠在短期內(nèi)賺更多的錢,特別是若收益率曲線變陡峭,長期債務利率將更高,這將提高銀行的貸款利潤。但這種陡峭的收益率曲線,未來也可能給銀行帶來很大的問題。


但是花旗降級高盛還有更多其他原因嗎?


今年9月,高盛決定調(diào)降花旗的評級,從“買入”下調(diào)至“中性”。分析師Richard Ramsden在給客戶的一份說明中指出,花旗可能無法達到盈利目標。


盡管有像信用卡這樣的高回報業(yè)務,但如果宏觀環(huán)境沒有改善,我們不認為存在意義的改變。


對許多銀行分析師來說,“持有”與 “賣出”評級很接近。根據(jù)《華爾街日報》,高盛和花旗的評級如下。


高盛的Ramsden為2016年9月對花旗的降級進行了說明了理由,他對ROE也有同樣的擔憂。認為“更高回報的業(yè)務和費用支出的控制,不足以使ROE最終達到10%的目標“。


以牙還牙?這種情況其實之前就有過。


在金融危機期間,銀行彼此相互看跌,彼此之間相互降級,來回拉鋸。


不過即使這樣,也要花很長時間才會達到賣出評級,通常是在股票已經(jīng)暴跌之后很久。他們也算是說對了,雖然晚了。


所以如今花旗的提前預警,可能是也算是銀行中的一股“清流”。


然而,盡管降級到“賣出”是相當負面的消息,高盛股票卻在短暫的下跌后立即回調(diào),收盤僅僅微跌0.07%。


責任編輯:韓奕舒

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