本報(bào)訊 在昨日由證券時(shí)報(bào)社、上海交通大學(xué)和中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院聯(lián)合舉辦的“2010世界華人金融精英陸家嘴峰會(huì)”上,國(guó)內(nèi)期貨公司高管就即將推出的股指期貨展開熱烈的討論。

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為,股指期貨推出會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,其一是會(huì)適度的降低換手率,其二能抑制一部分證券市場(chǎng)的高波動(dòng)。他說,由于現(xiàn)在市場(chǎng)沒有做空機(jī)制,大部分做空只能以拋出現(xiàn)貨的方式進(jìn)行,造成了極高換手率和波動(dòng)性。比如,市場(chǎng)此前換手率最高曾經(jīng)達(dá)到過9倍,1個(gè)多月時(shí)間就把股東輪換了一遍,在股指期貨推出后這種情況會(huì)得到一定抑制。投資者可以通過拋空期貨釋放風(fēng)險(xiǎn),不用直接拋空現(xiàn)貨,這使機(jī)構(gòu)投資者由“羊群效應(yīng)”,真正走入到價(jià)值投資的時(shí)代。

　　而對(duì)于證券公司來講,市場(chǎng)換手率的降低短期也會(huì)影響證券公司收益,但長(zhǎng)期來看,則會(huì)改變過去主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的單一局面,其他如資產(chǎn)管理、自營(yíng)等國(guó)際投行流行的業(yè)務(wù),也將迎來廣闊發(fā)展空間。

　　國(guó)泰君安期貨總經(jīng)理何曉斌、海通期貨總經(jīng)理徐凌則從投資者如何參與股指期貨的角度進(jìn)行分析。何曉斌說,股指期貨不僅僅只為套期保值者提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具,同時(shí)也為市場(chǎng)提供了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融產(chǎn)品。因此投資者介入股指期貨,一定要熟悉、了解它的規(guī)則和特性,清楚T+0、杠桿交易、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算的影響。比如,投資者看好市場(chǎng),用10%保證金買入期貨合約,當(dāng)合約價(jià)值漲了5%之后,回報(bào)有50%,但如果做反了,則會(huì)虧損50%,這與傳統(tǒng)股票交易是有很大區(qū)別的。在此基礎(chǔ)上,投資者也要具有一定的財(cái)富支付能力,充分評(píng)估自己的身心承受能力,培養(yǎng)良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。只有掌握了本領(lǐng)、技巧、規(guī)律,股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)才可以管理。

　　徐凌說,期貨市場(chǎng)是一個(gè)專家理財(cái)?shù)氖袌?chǎng),機(jī)會(huì)雖然均等,但不是每個(gè)人都能夠賺到錢。海通期貨公司最近的研究顯示,期貨市場(chǎng)上能夠獲取持續(xù)穩(wěn)定盈利的人非常少,特別是不具備專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能的人,或者自己的心態(tài)不能很好調(diào)整,不能管控自己風(fēng)險(xiǎn)的人,容易產(chǎn)生虧損。而那些能夠持續(xù)盈利的成功投資者,往往共同具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力,持倉不會(huì)超過一定限度,資金的使用始終控制在三成到四成。另外,能夠持續(xù)盈利的群體,很多也是采用對(duì)沖套利的方式進(jìn)行交易,比如期限套利,產(chǎn)品套利。而從國(guó)際期貨市場(chǎng)來看,對(duì)沖基金是唯一能夠做大的一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者,因?yàn)槠渚哂幸惶讎?yán)密的投資與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,能夠持續(xù)抵御市場(chǎng)不確定因素,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利的目標(biāo),投資者在這些方面都可以獲得有益的借鑒。