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劉佳文:PTA仍有上漲空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-29 11:32:49 來源:弘業(yè)期貨 作者:劉佳文

由于原油、PX價格仍保持在較高位置,PTA供需格局較為合理,以及市場看多心態(tài)趨濃,PTA期價有望繼續(xù)向上攀升。


原油穩(wěn)中有升


OPEC和非OPEC國家達成歷史性的減產(chǎn)協(xié)議,不僅短期推升油價,更重要在于產(chǎn)油國傳遞出的態(tài)度,而態(tài)度的核心即產(chǎn)油國期望油市達到平衡,之前的低油價不是產(chǎn)油國理想的價格,低油價不會被長期容忍,而且為支撐油價必然要采取必要的行動。這才是油價不斷攀漲的重要原因。


目前原油市場趨于平淡,原油在較高位置振蕩,市場上沒有明顯的利空因素。隨著減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行,以及明年油市達到平衡的樂觀預(yù)期,短期內(nèi)油價很難大幅向下,穩(wěn)中有升最有可能出現(xiàn)。


PX價格高企


原油上漲并且在較高位置企穩(wěn),拉動PX一掃之前長期在800美元/噸(CFR中國)附近徘徊的態(tài)勢,直接上沖到850美元/噸上方并穩(wěn)定保持,加之人民幣貶值明顯,PTA原料成本較之前大幅上漲,算上行業(yè)平均加工費,PTA成本已經(jīng)升至5200元/噸上方。


后市隨著原油穩(wěn)中上升,以及PX供給依然偏緊,PX價格繼續(xù)攀升將是大概率事件。另外,人民幣貶值預(yù)期依然強烈,PTA生產(chǎn)成本只會越來越高。從另一角度來講,PX價格對PTA的支撐作用和力度也會越來越大。


PTA供需較為平衡


受益于PTA下游聚酯產(chǎn)品需求良好,聚酯企業(yè)開工率突破淡季瓶頸,一直維持在80%上方的較高位置。但即便如此,聚酯工廠庫存依然普遍處于歷史低位,目前POY及FDY庫存大致在0—5天;滌綸短淺庫存-7—2天,部分欠貨半個月;聚酯切片庫存-2—5天。下游聚酯工廠普遍低庫存甚至負庫存的局面,意味著聚酯開工率將維持在高位。相反,在裝置頻繁檢修下,PTA開工率大部分時間都處于70%以下??梢哉f,PTA供需較為平衡,短期掣肘PTA價格上漲的可能性較小。


另一方面,下游聚酯產(chǎn)品熱銷,不僅刺激聚酯工廠維持高開工,保持對PTA的旺盛需求,更造成PTA處于產(chǎn)業(yè)鏈價值洼地狀態(tài),從心理上直接支撐PTA價格。


看多心態(tài)逐步增強


縱觀近期PTA期價的幾次沖高,都有大量的資金涌動,持倉和交易量變化明顯,資金力量背后的市場心態(tài)值得重點關(guān)注。


從主力持倉來看,近期不再出現(xiàn)之前沖高行情后面尾隨天量空單的情況,即使近期PTA小幅調(diào)整,但主力空頭減倉幅度仍明顯高于多頭,說明主力空頭明顯衰竭。與此相反,多頭則活躍起來,成為PTA上漲的重要推力。從套保情況分析,和主力持倉類似,伴隨著PTA期價沖高,空頭套保小幅減少;多頭套保明顯增加,從之前的套保為零增加至目前近5萬手,增幅相當(dāng)明顯,表明產(chǎn)業(yè)資金開始看好后市。


綜合來看,雖然PTA期價從高點有所回調(diào),但在原油、PX等成本端的強力支撐下,配合下游暫時良好的需求,以及多頭心態(tài)的增強,PTA期價還有上漲空間。

責(zé)任編輯:唐正璐

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