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張駿:悲觀情緒緩解 玻璃或迎反彈

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-12-28 13:48:11 來源:中信期貨 作者:張駿

自本月中旬沖擊1400元/噸一線未果后,玻璃主力1705合約經(jīng)歷了一波高位回落行情,上周以來的短短幾個(gè)交易日,累計(jì)跌幅逾10%,市場悲觀情緒蔓延。相比之下,現(xiàn)貨市場走勢頗為平穩(wěn),盡管傳統(tǒng)淡季當(dāng)前,但生產(chǎn)企業(yè)庫存不高,北方冬儲(chǔ)優(yōu)惠幅度也較往年明顯縮水。此外,原料純堿價(jià)格持續(xù)上漲,玻璃生產(chǎn)成本抬升,制約價(jià)格回落的空間。因此,玻璃后市下跌空間有限,或迎來一波反彈行情。


悲觀情緒得到釋放


上周以來,商品市場氣氛整體走弱,尤其是在房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼以及年底資金面趨緊等利空因素的影響下,黑色和建材板塊氣氛驟降,前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的螺紋鋼、鐵礦石等品種,價(jià)格悉數(shù)回落。作為建材品種的玻璃也未能幸免,1705合約月初啟動(dòng)的上漲行情在1400元/噸遭遇天花板,隨后迅速跌回1200元/噸,12月走出倒V形。不過,從本周走勢看,普跌之后悲觀情緒得到釋放,短期企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)。


玻璃現(xiàn)貨走勢平穩(wěn)


玻璃現(xiàn)貨走勢相對(duì)平和,月初以來保持穩(wěn)中向上的趨勢,呈現(xiàn)淡季不淡局面。截至上周,全國重點(diǎn)城市浮法玻璃均價(jià)為1503元/噸,較月初上漲25元/噸,漲幅為1.7%。作為全國風(fēng)向標(biāo)的沙河市場,玻璃價(jià)格較月初抬升10—20元/噸,目前沙河玻璃廠庫報(bào)價(jià)在1300元/噸附近,從全年走勢看,處于高位。


與此同時(shí),玻璃企業(yè)庫存自11月以來平穩(wěn)回落。中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上周,全國玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存為3055萬重箱,連續(xù)七周下滑,同比減少5.6%。在生產(chǎn)必須保持連續(xù)性的情況下,庫存壓力的釋放是玻璃企業(yè)淡季積極挺價(jià)的信心來源之一。


本周就要進(jìn)入臘月,下游加工企業(yè)停工放假,貿(mào)易商觀望情緒加重,市場穩(wěn)定局面將有所松動(dòng),玻璃價(jià)格或有一輪調(diào)整。不過,筆者認(rèn)為,今年企業(yè)庫存壓力和資金壓力都弱于往年,玻璃價(jià)格的調(diào)整幅度不會(huì)太大。


純堿漲價(jià)推高玻璃成本


四季度以來,純堿價(jià)格一路攀升,進(jìn)而推高玻璃成本。中國氯堿網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至12月26日,全國市場重質(zhì)純堿均價(jià)為2096元/噸,12月以來累計(jì)漲幅超過200元/噸,四季度以來累計(jì)漲幅更是高達(dá)700元/噸。


純堿價(jià)格上漲的背后,一方面是近兩年純堿產(chǎn)能收縮以及下游平板玻璃需求回升促使供需結(jié)構(gòu)改善,另一方面是近期純堿企業(yè)開工率受環(huán)保限制,部分地區(qū)貨源不足。作為主要原料,純堿價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致玻璃成本抬升,四季度以來玻璃生產(chǎn)的原料成本增幅約150元/噸,遠(yuǎn)高于同期玻璃價(jià)格漲幅。


短期來看,純堿行業(yè)景氣度回升勢頭不變,企業(yè)挺價(jià)意愿較高,純堿價(jià)格有望繼續(xù)上行,玻璃成本也將進(jìn)一步抬升。


基差由負(fù)轉(zhuǎn)正


玻璃基差出現(xiàn)明顯變化,沙河廠庫報(bào)價(jià)與期貨主力合約的價(jià)差由月中的最低的-50元/噸一度回升至100元/噸,為近兩個(gè)月的高點(diǎn)。期現(xiàn)結(jié)構(gòu)重回期貨貼水格局,一方面反映了中長期玻璃基本面疲弱的預(yù)期,另一方面也在一定程度上減弱了短線資金繼續(xù)做空的動(dòng)能。在現(xiàn)貨市場不出現(xiàn)大跌的前提下,目前的期貨貼水格局有助于期價(jià)止跌企穩(wěn)。


綜上所述,盡管正處于年底傳統(tǒng)淡季,但企業(yè)庫存不高,成本也在不斷抬升,在經(jīng)歷短暫調(diào)整后,玻璃市場有望迎來一波反彈行情。

責(zé)任編輯:唐正璐

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