四季度以來,油脂價格節(jié)節(jié)攀升,背后的推手是基本面改善。后期來看,價格依然處于上行通道。 全球庫存連續(xù)下降 根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告,2016/2017年度全球植物油庫存降至1797萬噸,較11月預(yù)估下降73萬噸,2014/2015年度以來連續(xù)三個季度下降。需求量增速超過供應(yīng)增速,使得全球植物油庫存不斷降低。 此外,美國環(huán)保部門發(fā)布了2017年使用可再生燃料油的目標(biāo),美國會提高以大豆為原料的生物柴油的使用量。鑒于此,美國農(nóng)業(yè)部把2016/2017年度生物柴油行業(yè)的豆油用量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)至62億磅,較上月預(yù)測高出2.5億磅,較上年高出5.3億磅。與此同時,也上調(diào)了2016/2017年度豆油平均價格預(yù)估,在34.5—37.5美分/磅,較上月預(yù)測高出2美分/磅。全球市場的去庫存奠定了油脂價格上漲的主基調(diào)。 棕櫚油進入減產(chǎn)周期 馬來西亞棕櫚油局的最新數(shù)據(jù)顯示,新鮮棕櫚果的產(chǎn)油率受厄爾尼諾影響,加之棕櫚油自身步入減產(chǎn)季節(jié),11月該國棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸,是2011年以來的同期最低水平,環(huán)比下滑6%,下滑幅度大于市場預(yù)期2.8個百分點;11月出口量為137萬噸,環(huán)比下滑4.24%,低于市場預(yù)期的9.8%,也低于過去5年的同期均值155萬噸;11月庫存為165.6萬噸,環(huán)比增加5.2%,低于市場預(yù)期的7.4%。雖說11月馬來西亞棕櫚油庫存已比過去5年同期最低水平少32萬噸,但環(huán)比仍在增加,主要原因在于出口放慢,而出口放慢的主要原因在于頭號買家印度的需求急劇下滑。印度宣布廢除大面額盧比紙鈔,打亂了市場經(jīng)銷系統(tǒng),需求短時受到抑制。 馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)步入減產(chǎn)期,減產(chǎn)效應(yīng)將進一步發(fā)酵,預(yù)計12月末庫存會在150萬—160萬噸。目前,馬來西亞棕櫚油價格運行在2012年年中的振蕩區(qū)間,后續(xù)有望繼續(xù)突破,目標(biāo)看至3300林吉特/噸。 商家陸續(xù)開始備貨 新交規(guī)對超限超載的處罰更加嚴(yán)厲,運力十分緊張,為應(yīng)對節(jié)日需求,部分商家提前備貨,包裝油備貨旺季已經(jīng)啟動。 氣溫下降疊加豆油棕櫚油差價較小,棕櫚油勾兌份額降低,豆油需求好于棕櫚油。目前,全國港口棕櫚油庫存在29.35萬噸,遠(yuǎn)低于5年均值65.75萬噸;豆油商業(yè)庫存在92.5萬噸,也處于不斷下降狀態(tài)。 經(jīng)過近1年的拋儲,臨儲菜油剩余量只要200萬噸。臨儲菜油為數(shù)不多,國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因貨源受到市場追捧,全部溢價成交,12月14日成交均價達(dá)到7096元/噸。當(dāng)前,菜籽庫存低,油廠開工率低,菜油庫存低,但是油廠未執(zhí)行合同高,支撐菜油價格。 綜上所述,宏觀經(jīng)濟整體向好,油脂市場庫存低位,而節(jié)日臨近,包裝油備貨旺季啟動,在去庫存周期下,油脂可能會成為資金配置的重點,未來油脂價格將繼續(xù)抬升。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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