因南美產(chǎn)區(qū)天氣條件改善，CBOT大豆期價(jià)持續(xù)下滑，周四盤中跌破1000美分/蒲式耳，為1個(gè)多月來低位，盡管美豆出口需求依然較好，但對價(jià)格的支撐作用不斷減弱，南美天氣已開始主導(dǎo)價(jià)格走勢。國內(nèi)油粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢分化，豆粕整體保持穩(wěn)定，部分前期漲幅較大地區(qū)小幅回調(diào)，油脂價(jià)格環(huán)比仍以上漲為主。

CBOT豆價(jià)或繼續(xù)弱勢震蕩

巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)SafraseMerCAdo公司稱，截至12月16日，2016/2017年度巴西大豆播種工作已經(jīng)完成97.7%，高于上年同期的95.5%，基本上與5年平均進(jìn)度97.5%一致。巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢整體良好，分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估。SafraseMercado公司預(yù)計(jì)2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量為1.061億噸，之前預(yù)估為1.035億噸；AgRural公司預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.018億噸，之前預(yù)估為1.004億噸，主要因單產(chǎn)提高，預(yù)計(jì)巴西大豆平均單產(chǎn)為50.4袋/公頃（約合43.8蒲式耳/英畝），去年為47.8袋/公頃（約合41.5蒲式耳/英畝）。美國農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量為1.03億噸。目前巴西早熟大豆已經(jīng)開始收割，預(yù)計(jì)下個(gè)月就會有超過100萬噸巴西大豆出口，2月份出口量可能達(dá)到400萬噸，這將擠占美國大豆出口市場，不利于近期美豆價(jià)格走勢。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，2016/2017年度阿根廷大豆播種工作已經(jīng)完成計(jì)劃播種面積1960萬公頃的66.5%。干燥天氣威脅到布宜諾斯艾利斯省南部的大豆產(chǎn)量前景。該地區(qū)天氣將持續(xù)干燥，影響播種工作。

如果未來幾周不下雨，可能造成很大影響。《油世界》預(yù)計(jì)，2016/2017年度 阿根廷大豆產(chǎn)量為5300萬噸，如果后期天氣持續(xù)干旱，可能繼續(xù)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，USDA預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為5700萬噸，去年為5680萬噸。

氣象預(yù)報(bào)顯示，未來5～10天阿根廷主要大豆產(chǎn)區(qū)將有降雨，周末期間布宜諾斯艾利斯省大部分地區(qū)或迎降雨，康多巴省和圣菲省南部地區(qū)近期也有降雨機(jī)會，有助于穩(wěn)定大豆作物狀況，但長期預(yù)報(bào)顯示夏季天氣可能比平常更干燥。這也是基金多單不愿離去的重要原因，預(yù)計(jì)未來一周CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)弱勢震蕩。

國內(nèi)油粕價(jià)格同步回調(diào)

受美國大豆和豆油期價(jià)持續(xù)回落的拖累，國內(nèi)油粕期價(jià)大幅回調(diào)，豆粕現(xiàn)貨因供應(yīng)緊張，跌幅較小，油脂價(jià)格跌至一周前水平。

當(dāng)前華北地區(qū)43%蛋白豆粕市場報(bào)價(jià)3550～3600元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)3500～3550元/噸，部分地區(qū)較上周下滑30～50元/噸；江浙地區(qū)報(bào)價(jià)3500～3550元/噸，兩廣地區(qū)報(bào)價(jià)3520～3630元/噸，較上周下滑80～120元/噸。國內(nèi)豆粕供應(yīng)依然緊張，沿海地區(qū)價(jià)格趨于一致。

菜粕現(xiàn)貨價(jià)格整體保持穩(wěn)定，湖北地區(qū)報(bào)價(jià)2570～2600元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)2550～2600元/噸，與豆粕的價(jià)差為950～1000元/噸，當(dāng)前價(jià)差有利于促進(jìn)消費(fèi)。山東地區(qū)棉籽粕市場報(bào)價(jià)3000～3050元/噸，花生粕報(bào)價(jià)3100～3150元/噸，均與上周持平。

京津地區(qū)一級豆油報(bào)價(jià)7420元/噸，山東日照地區(qū)報(bào)價(jià)7300元/噸，江蘇張家港地區(qū)7400元/噸，廣東湛江地區(qū)7350元/噸；江蘇南通進(jìn)口四級菜油報(bào)價(jià)7450元/噸，湖南岳陽進(jìn)口一級菜油報(bào)價(jià)7800元/噸；天津地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)6580元/噸，廣東地區(qū)報(bào)價(jià)6400元/噸，較上周下調(diào)250～300元/噸。 

短期豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊

監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)大豆壓榨量為186萬噸，較前一周略降1萬噸，主要由于廣東地區(qū)因環(huán)保問題部分油廠停機(jī)限產(chǎn)，但由于壓榨利潤較好，下游豆粕走貨順暢，壓榨量仍持平于去年同期水平。上周四開始，廣東東莞地區(qū)因環(huán)保停機(jī)的油廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。

本周初受嚴(yán)重霧霾天氣的影響，天津、山東等地有部分油廠被要求限產(chǎn)，環(huán)保問題不時(shí)擾亂油廠壓榨節(jié)奏，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，對價(jià)格形成支撐。

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，11月份全國4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄環(huán)比下降0.6%，同比下降3.2%；能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，同比下降3.7%。自4月份以來，能繁母豬存欄環(huán)比一直減少，導(dǎo)致生豬存欄恢復(fù)緩慢，且遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，但壓欄豬較為普遍，肉料比下降利于豆粕消費(fèi)。另外，養(yǎng)殖收益保持較高水平，使得飼料配方中豆粕用量維持高位，11～12月份豆粕整體消費(fèi)需求明顯增加。

當(dāng)前沿海油廠豆粕庫存約40萬噸，較上周減少1萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的63萬噸，過去3年同期均值為61萬噸，庫存緊張支撐現(xiàn)貨價(jià)格 堅(jiān)挺。目前1月合約期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差超過300元/噸，在現(xiàn)貨緊張的情況下，期貨價(jià)格明顯偏低，但市場擔(dān)憂1月中旬從期貨市場接貨后面臨春節(jié)假期，短期難以銷售，且2月份之后大豆到港依然較多，美豆期價(jià)也有進(jìn)一步走低的趨勢，因此1月期現(xiàn)價(jià)差遲遲不能回歸。

近期，南美產(chǎn)區(qū)良好的降雨將緩解干旱的擔(dān)憂，且巴西大豆開始收割，1月份就將有新季大豆供應(yīng)出口市場，這將對美豆價(jià)格帶來壓力。國內(nèi)近月豆粕供應(yīng)緊張支撐價(jià)格，但遠(yuǎn)期基差下滑預(yù)期較強(qiáng)，建議現(xiàn)貨企業(yè)在補(bǔ)足春節(jié)期間庫存后，謹(jǐn)慎采購遠(yuǎn)期基差。

9月合約菜豆油價(jià)差或再擴(kuò)大

近日國內(nèi)油脂價(jià)格普遍回調(diào)，但臨儲菜油拍賣火熱不減，表明市場對后期價(jià)格依然看好，特別是菜油供應(yīng)預(yù)計(jì)不斷減少，部分企業(yè)有囤油待漲心理。臨儲菜油出庫量預(yù)計(jì)超過20萬噸，但相對于成交量仍偏少，對現(xiàn)貨市場沖擊有限，東南沿海菜油供應(yīng)依然緊張，價(jià)格震蕩后或繼續(xù)走強(qiáng)。

監(jiān)測顯示，近期由于環(huán)保原因?qū)е聫V東、山東等地油廠停機(jī)限產(chǎn)，豆油價(jià)格受到支撐，菜油與豆油的期貨價(jià)差快速回落，9月菜豆油價(jià)差回落至400元/噸以內(nèi)。除了受限產(chǎn)的影響，冬季為油脂消費(fèi)需求旺季，而菜豆油價(jià)差擴(kuò)大后豆油價(jià)格優(yōu)勢體現(xiàn)出來，目前油廠豆油庫存已經(jīng)從前期的130萬噸高位回落至100萬噸以下，表明消費(fèi)需求大幅增加。

長期看，臨儲菜油整體庫存不斷減少，明年5月份以后將停止臨儲拍賣，5～9月期間市場將主要消化庫存，消費(fèi)需求不斷減少是必然，當(dāng)前的菜豆油價(jià)差還不足以抑制更大幅度的菜油需求，預(yù)計(jì)9月合約菜豆油價(jià)差還將再度擴(kuò)大。