在2016年即將結(jié)束之際，回顧新三板一年的發(fā)展可見，股轉(zhuǎn)公司在監(jiān)管方面的力度進一步加強。作為一個尚屬年輕的市場，隨著監(jiān)管的加強，新三板也在量變中向質(zhì)變發(fā)展。不過，被罰公司違規(guī)行為的多樣化一方面暴露出新三板市場的質(zhì)量需要進一步加強，也表明掛牌公司與主辦券商相關(guān)業(yè)務能力方面的缺失以及規(guī)則意識遵守方面的相對淡薄。

監(jiān)管趨嚴

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月25日，因違規(guī)行為遭證監(jiān)會、全國股轉(zhuǎn)公司的處罰約280次。其中，僅2016年以來，對掛牌公司的處罰就達230次，占到新三板有史以來整個處罰比例的80%以上。由此可見，隨著掛牌公司數(shù)量的增加，違規(guī)行為也水漲船高，同時，股轉(zhuǎn)公司的監(jiān)管力度在進一步加大。

實際上，今年初，股轉(zhuǎn)公司就表示要對新三板加強監(jiān)管。并且以英大證券的違規(guī)情況以及證監(jiān)會處罰中海陽大股東的事件作為新三板的典型違規(guī)違法案例進行過簡析，表示全國股轉(zhuǎn)公司一直對做市商的交易行為密切監(jiān)控、高度重視，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，要堅決處理。 同時，全國股轉(zhuǎn)公司還表示，下一步將從做市轉(zhuǎn)讓方式制度優(yōu)化入手，從源頭上防止因做市商報價人為失誤、技術(shù)故障等造成的嚴重報價異常事件。

遭到股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管處罰的對象既包括對于董監(jiān)高違規(guī)行為的處罰，同時也包括對公司信批的違規(guī)處罰以及券商的違規(guī)開戶等行為。對此，中國新三板投資聯(lián)盟負責人許小恒表示，主要包括信息披露違規(guī)、控股股東違規(guī)占用公司資金、違規(guī)使用募集資金、股東大會程序違規(guī)以及未及時履行備案手續(xù)等幾種情況。其中信披違規(guī)以及違規(guī)占用公司資金的比例比較大。

值得一提的是，與股轉(zhuǎn)公司以及證監(jiān)會的監(jiān)管相協(xié)調(diào)的是相關(guān)國家機關(guān)如環(huán)保局、公安部等對于新三板掛牌公司的行政處罰。

據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告統(tǒng)計，今年以來掛牌公司收到相關(guān)部門行政處罰的公告約150則，其中來自證監(jiān)會的有4則。而去年同期掛牌公司收到行政處罰公告僅有19則，2015年全年則有23則，其中來自證監(jiān)會的有兩則，由此可見，今年遭到行政處罰的案例是去年同期的6倍之多。對此，北京一位不愿具名的新三板投資者表示，相關(guān)部門行政處罰力度的加大，對于新三板公司的進一步規(guī)范具有一定的意義。

雷人違規(guī)

其實，關(guān)于掛牌公司遭處罰的原因比較多樣，除一些比較常見的信披違規(guī)等違規(guī)行為外，也包括一些比較雷人的原因，譬如股轉(zhuǎn)公司對幸美股份的處罰。

據(jù)了解，計劃進行重大資產(chǎn)重組擬申請暫停轉(zhuǎn)讓的幸美股份在8月18日11時43分直接將重大資產(chǎn)重組暫停轉(zhuǎn)讓申請表發(fā)送給股轉(zhuǎn)公司業(yè)務部監(jiān)管員工作郵箱。與此同時，在同一日的14時6分(交易時段)，幸美股份工作人員通過電話方式告知股轉(zhuǎn)公司業(yè)務部監(jiān)管員申請重大資產(chǎn)重組股票暫停轉(zhuǎn)讓實行。而在12月14日晚間，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告，指出幸美股份因違規(guī)停牌被采取約見談話的自律監(jiān)管措施。同時，為避免敏感信息在交易時段擴散，股轉(zhuǎn)公司在當時立即對幸美股份的股票進行盤中停牌的緊急操作處理。

對于這樣的雷人違規(guī)原因，首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝表示，新三板公司雖然完成了股改，但只是初步完成，對于制度建設來說剛剛走完第一步，這種制度的建設還有很多的工作要做，包括人才系統(tǒng)的支持以及經(jīng)驗都是年輕公司所缺乏的。 公司人才的培養(yǎng)跟進并不是特別同步與及時，這也導致掛牌公司出現(xiàn)這樣那樣的問題以及能力的缺失。這就需要掛牌公司不斷地進行自我完善。 目前新三板“還沒有形成一個嚴格的監(jiān)管氛圍才會出現(xiàn)這樣的問題，不過這都是新三板在發(fā)展中必經(jīng)的一個過程?！蓖鮿x如是說。

不過，對于眾多的違規(guī)行為與違規(guī)處罰，王劍輝表示，新三板數(shù)量的增加是要與監(jiān)管的力度成正比的。截至12月25日，在新三板掛牌的公司有10105家，其中基礎層有9153家，創(chuàng)新層則為952家。對此，王劍輝告訴北京商報記者，新三板前期主要是擴容，大的規(guī)模已經(jīng)初步形成。現(xiàn)在市場需要做強，質(zhì)量就需要提升。

內(nèi)控風險

實際上，在遭到股轉(zhuǎn)自律監(jiān)管的對象中有一部分是作為掛牌公司的主辦券商或者是做市商。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告顯示，有約50則公告是關(guān)于違規(guī)情況券商收到自律監(jiān)管的處罰。這些券商遭罰除因受督導公司的違規(guī)行為致使自身的業(yè)務不規(guī)范以外， 還包括一部分做市商因違規(guī)開戶而被罰。

而就在前不久因為業(yè)務的不規(guī)范，一家券商遭到股轉(zhuǎn)公司的處罰，這也是新三板史上首家因為這樣的違規(guī)行為而被處罰的做市券商。2016年12月21日，股轉(zhuǎn)發(fā)布一則關(guān)于華安證券遭到自律監(jiān)管處罰措施的公告。公告顯示，華安證券因自營賬戶違規(guī)申報買入做市股票(冠為科技)而被股轉(zhuǎn)采取約見談話的自律監(jiān)管措施。同時，這也是新三板市場上首家因自營賬戶違規(guī)申報買入做市股票而受到處罰的做市商。值得注意的是，華安證券此次違規(guī)買入申報僅僅掛單15秒即撤回，且未實際成交，但是最終還是受到了股轉(zhuǎn)公司的處罰。

實際上在這50則券商被罰的公告中，涉及多家券商是由于違規(guī)開戶被罰。據(jù)了解，僅在11月17日，因新三板違規(guī)開戶的違規(guī)行為， 股轉(zhuǎn)公司一連對中銀國際、宏信證券和財富證券三家券商下發(fā)了處罰公告，對三家券商分別給予公開譴責、公開譴責及通報批評的紀律處分。數(shù)據(jù)顯示，三家券商違規(guī)開戶數(shù)量達到2000多戶。

而造成這種現(xiàn)象的原因許小恒認為多是“部分券商心存僥幸未嚴格執(zhí)行投資者適當性管理制度”，同時，許小恒告訴北京商報記者，證券公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控制度不夠完善，風險意識與控制能力較弱加大了券商業(yè)務違規(guī)風險。