國際黃金價格近日再度陷入低潮。黃金價格已經(jīng)連續(xù)六周下跌，創(chuàng)下一年來的最長下跌周期，因更高美國借貸成本的預(yù)期抑制了對不計息資產(chǎn)黃金的需求。投資者似乎對金價2017年的表現(xiàn)并不如何樂觀。對沖基金的黃金多頭頭寸降至2月份以來最低，交易所交易基金的資金外流也在上升。

在金價于今年上半年創(chuàng)下其自1979年以來的最佳表現(xiàn)后，金價似乎失去了向上的動能，因美國股市反彈至紀錄高位。更加強勁的美元和上升的債券收益也抑制了投資者對另類資產(chǎn)的需求。

在宣布今年以來首次加息25個基點后，上周美聯(lián)儲官員的講話還對外發(fā)出了這樣的信號，即2017年升息速度可能加快。雖然資金經(jīng)理連續(xù)五周削減了金價反彈的賭注，但他們的持倉凈額依舊是今年1月底時的1倍多。

富國投資機構(gòu)(Wells Fargo Investment Institute)實際資產(chǎn)策略部門主管John LaForGE表示，“對于黃金，人們依舊過于樂觀”；他認為，包括黃金在內(nèi)的許多大宗商品的價格正身處煉獄；許多投資者和像我這樣的策略師將下調(diào)對金價的預(yù)估。

煉獄模式

美國商品期貨交易委員會(CFTC)三日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日當(dāng)周，黃金的凈多頭已經(jīng)下降了15%至68905份期貨和期權(quán)合約。過去五周，黃金持倉減少61%。

上周COMEX期金下滑2.1%至1137.40美元/盎司。金價在12月15日觸及1124.30美元/盎司，為2月來最低水平。

今年早些時候，金價的看漲情緒部分受到了英國脫歐和的美國總統(tǒng)大選所帶來的政治不確定性的驅(qū)動。在11月8日美國大選投票日前，黃金價格交投于1個月高位附近。但自那以后，金價已經(jīng)下跌了11%左右，因大選后美國政局相對平靜且美國股市因當(dāng)選總統(tǒng)特朗普支持商業(yè)的政策出現(xiàn)反彈。

彭博編譯的數(shù)據(jù)顯示，12月1日至15日，投資者已經(jīng)從ETF中撤資62億美元，該數(shù)字在所有ETF資產(chǎn)類別中的規(guī)模是最大的。最大的“受害者”是全球最大黃金ETF SPDR GOLD Shares。截止上周四，全球黃金ETF連續(xù)25個交易日縮水，創(chuàng)下2013年來最長周期記錄。

雖然迄今為止，黃金ETF年內(nèi)依然上漲，但高盛分析師在11月21日的一份報告中預(yù)計，在當(dāng)前金價水平下，大量持倉正在虧錢。高盛認為，如果投資者只從一半虧損持倉中撤離，金價將會跳水60美元/盎司。

中國、印度

實體市場的表現(xiàn)看上去也令人擔(dān)憂。彭博編譯的中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，11月中國避免了增加其黃金儲備，為6個月來首見。彭博編譯的臨時部門數(shù)據(jù)顯示，相比2015年同期，今年1-11月出口至印度的黃金則下降了43%；印度是世界上最大的黃金買家。

盡管如此，政治不確定性的存在依舊可能促使金價反彈。特朗普的上臺帶來了許多未知因素，包括其貿(mào)易政策將如何影響美國經(jīng)濟。歐洲央行行長德拉基已經(jīng)警告稱，全球利率的上升外加民粹主義政治風(fēng)險可能使歐元區(qū)經(jīng)濟承壓；瑞士央行政策上周在貨幣政策決議中提及許多發(fā)達經(jīng)濟體中的結(jié)構(gòu)性問題，稱這些問題不利經(jīng)濟展望。