摘要

節(jié)前玉米上市的最后一波小高峰，農(nóng)戶售糧進(jìn)度加快，玉米市場現(xiàn)貨價(jià)格在集中賣糧的重壓下，不斷下挫，南北港口庫存短期集聚增長，東北港口平艙價(jià)降至近5年新低水平。政府實(shí)施有關(guān)物流疏導(dǎo)和深加工補(bǔ)貼政等扶持政策，都是在幫助農(nóng)戶及時(shí)售糧并減少售糧過程中的困難，利于玉米上市，玉米市場延續(xù)供需寬松的局面，玉米市場偏空格難改。

港口庫存集聚，現(xiàn)貨價(jià)延續(xù)跌勢(shì)

目前，農(nóng)戶大多已經(jīng)接受了玉米低廉的價(jià)格，積極售糧，售糧進(jìn)度周比大幅增加，大批量的玉米運(yùn)至港口，截至12月9日，北方四港庫存已升至345萬噸，較上周329萬噸增加16萬噸，較去年同期增111.2萬噸，截止12月12日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存增至32.1萬噸，較上周五16.7增15.4萬噸。市場預(yù)報(bào)12月13-16日，玉米到港量仍約有60.7萬噸，玉米供應(yīng)壓力繼續(xù)增大。港口庫存集聚增大，港口貿(mào)易趁此壓價(jià)收購，港口平艙價(jià)跌至近5年來的低點(diǎn)，錦州港集港1550-1590元/噸，較上周三跌60-100元/噸；鲅魚圈港集港1540-1580元/噸，周比跌80-140元/噸；廣東港口散船新糧碼頭1800-1840元/噸，周比跌80-120元/噸。港口價(jià)格的下調(diào)，給期貨市場帶來下行壓力。

2015/16年度售糧進(jìn)度、2016/17年度售糧進(jìn)度

國內(nèi)南北港口庫存、東北港口平艙價(jià)

臨儲(chǔ)庫存龐大，新產(chǎn)貿(mào)易玉米拍賣開啟

目前，我國臨儲(chǔ)玉米超過2億多，到2017年國儲(chǔ)玉米品質(zhì)將進(jìn)一步惡化，到明年5月份約有3000萬噸玉米已經(jīng)屬于超期儲(chǔ)存（2013年以前產(chǎn)），近8000萬噸玉米即將超期儲(chǔ)存（2014年產(chǎn)）。龐大的庫存量，無疑給市場去庫存帶來較大的壓力。由于今年10月下旬國家糧食局按照慣例暫停政策性玉米銷售，加上期間物流、天氣等因素疊加，給南方谷物再度進(jìn)口帶來了商機(jī)，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)玉米泄庫的難度與壓力。2016年1月“中國糧食統(tǒng)一競價(jià)交易平臺(tái)”開始運(yùn)營， 12月12日當(dāng)日玉米市場電子交易開啟，共成交4.8萬噸玉米，成交平均價(jià)1395.21元/噸，成交率26.51%。玉米市場電子交易使得農(nóng)戶售糧的方式增多，有助于玉米市場的購銷。雖然農(nóng)民購銷問題得到了緩解，玉米短期大批供應(yīng)市場也構(gòu)成較大壓力，玉米市場面臨繼續(xù)走低的困境。

新季玉米毒素問題頻出，逢低擇優(yōu)補(bǔ)庫佳期

今年包括吉林、遼寧地區(qū)在內(nèi)玉米玉米品質(zhì)偏差市場早有提出，11月份不佳的天氣導(dǎo)致華北玉米黃曲毒素增加，大量玉米無法適用于豬料。部分來自吉林等地玉米嘔吐毒素水平可超過1000ppb（根據(jù)飼料衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)，主配合料中嘔吐毒素水平要求在1000ppb以內(nèi)，黃曲霉素毒素B1要求30ppb以內(nèi)，乳豬料則要求更嚴(yán)，標(biāo)準(zhǔn)分別在500ppb和10ppb以內(nèi)）。在前期玉米市場供應(yīng)緊張的時(shí)候，終端多是飼料企業(yè)是放寬了玉米質(zhì)量要求，不過目前糧源供應(yīng)緊張形勢(shì)緩解，玉米需求終端開始挑剔玉米的質(zhì)量，不得不說，此時(shí)是逢低擇優(yōu)補(bǔ)庫的最佳時(shí)機(jī)。

深加工企業(yè)庫存偏緊，利潤依舊豐厚

11月底環(huán)保監(jiān)督管理加強(qiáng)，飼料企業(yè)、都有企業(yè)和玉米深加工企業(yè)限產(chǎn)叫停，近期霧霾加重導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)影響發(fā)酵，波及到河北、山東等華北企業(yè)，使得國內(nèi)深加工產(chǎn)品庫存偏緊，出廠價(jià)窄幅震蕩，玉米蛋白粉出廠價(jià)5100-5200元/噸，噴漿纖維飼料出廠價(jià)1100-1250元/噸，國產(chǎn)DDGS出廠價(jià)1850-2200元/噸。低廉的玉米價(jià)格使得深加工企業(yè)利潤豐厚。吉林政府補(bǔ)貼深加工收購玉米200元，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約1030元/噸，山東淀粉一噸盈利約240元/噸；局部供應(yīng)偏緊國內(nèi)玉米酒精和國產(chǎn)DDGS價(jià)格穩(wěn)中有升，含300元補(bǔ)貼后理論盈利1500元/噸。近一周淀粉行業(yè)開機(jī)率79%，酒精行業(yè)開機(jī)率74%。

總結(jié)與操作建議

農(nóng)戶售糧進(jìn)度加快，短期玉米市場呈現(xiàn)供需寬松的局面，南北港口玉米價(jià)格繼續(xù)回落，壓制期貨價(jià)格，玉米主力1705合約上漲空間受限，黑龍江運(yùn)輸?shù)氖鑼?dǎo)，以及新季玉米購銷拍賣會(huì)增加了利空因素，后期現(xiàn)貨市場面臨下行壓力，建議農(nóng)戶抓住時(shí)機(jī)賣糧，而期貨市場或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間震蕩偏弱行情，下方支撐1500，目前市場上多空雙方分歧較大，建議投資者謹(jǐn)慎操作。玉米淀粉價(jià)格維持穩(wěn)定，淀粉行業(yè)利潤已經(jīng)恢復(fù)至近幾年來的新高，由于目前部分春節(jié)需求的帶動(dòng)下，下游需求量保持穩(wěn)定，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍相對(duì)抗跌，短期淀粉仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，激進(jìn)的投資者前期玉米-淀粉套利合約可繼續(xù)持有。后期密切關(guān)注基層玉米上量節(jié)奏以及節(jié)前購貨情況。