小間距LED 供應(yīng)鏈緊張已緩解,16 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期

公司12 月10 日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,16 年全年可實(shí)現(xiàn)并超過40 億元營收目標(biāo),對(duì)應(yīng)歸母凈利潤6.29-6.95 億元,比去年同期3.31 億元增長90%-110%,超出市場(chǎng)預(yù)期。公司Q4 單季營收將超過11.79 億元,歸母凈利潤達(dá)到3.25-3.91 億元,均創(chuàng)下單季歷史最高水平。目前公司小間距LED 上游供應(yīng)鏈緊張態(tài)勢(shì)已經(jīng)緩解,截至11 月底,16 年新增小間距LED 訂單已經(jīng)超過16 億元,相較去年全年11.6 億元的訂單金額增長37.93%。

“幸福城市”是“文化+科技”戰(zhàn)略的肥沃試驗(yàn)田

美其容:亮麗改造是實(shí)現(xiàn)幸福城市的基礎(chǔ),公司已基本實(shí)現(xiàn)照明工程全業(yè)務(wù)鏈、全國覆蓋的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò),公司競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)向全國輻射。彰其文:彰顯、豐富城市文化內(nèi)涵是幸福城市的核心。在自然稟賦的差異性推高照明工程競(jìng)爭(zhēng)門檻的基礎(chǔ)上,以 “聲光電”技術(shù)結(jié)合當(dāng)?shù)氐淖匀弧⑽幕A賦為城市創(chuàng)造景觀內(nèi)容、創(chuàng)新演藝形式,將拉動(dòng)旅游經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí),全國范圍內(nèi)電力供大于求的現(xiàn)狀為城市發(fā)展夜游經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了良好契機(jī)。公司長期作為行業(yè)大勢(shì)的引領(lǐng)者,借助并購強(qiáng)化文化基因,前瞻性地持續(xù)加碼AR/VR,在文化、前沿科技上的積累未來將在幸福城市的沃土上生根發(fā)芽。

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型恰逢良辰:政府新一輪擴(kuò)張周期呼之欲出

基于十八屆六中全會(huì)“核心”確立、地方官員調(diào)整到位、戶籍制度改革推進(jìn)、地方政府土地出讓金收入大幅增加以及專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)大,已經(jīng)為政府?dāng)U張周期奠定了基礎(chǔ),經(jīng)濟(jì)建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā),公司在這一時(shí)點(diǎn)完成“文化科技+金融”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,發(fā)力幸福城市建設(shè)恰逢良辰。

“幸福城市”與“美麗中國”不謀而合,已成為公司成長新動(dòng)能

“美麗中國”是十八大提出的概念,已經(jīng)列入“十三五”規(guī)劃。利亞德的“幸福城市”理念正是在城市這一地理范疇上,從經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)建設(shè)方面踐行“美麗中國”的有效方式,公司部分承接的G20 項(xiàng)目正顯示了兩者理念的契合之處,起到了良好的示范作用。公司憑借優(yōu)異的資質(zhì)水平、長期的直銷體系建設(shè),與政府建立了良好的合作關(guān)系,照明工程客戶重心正在由商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目向政府項(xiàng)目轉(zhuǎn)變。目前公司已與昆明市簽訂全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議、與云南迪慶洲簽訂全面合作備忘錄、正在與重慶、成都等眾多城市洽商共建幸福城市全面合作事宜。

戰(zhàn)略方向前瞻,幸福城市前景廣闊,維持買入評(píng)級(jí)

我們看好公司小間距LED 業(yè)務(wù)高成長的確定性、幸福城市項(xiàng)目在全國范圍推廣的可能性。上調(diào)公司的16-18 年的營收預(yù)測(cè)為46.99、78.27、115.66億元,對(duì)應(yīng)歸母凈利潤6.49、11.63、18.49 億元。參考LED 顯示行業(yè)代表公司17 年27X 的平均估值水平,結(jié)合公司15 日公告的31.46 元新一期員工持股均價(jià),我們認(rèn)為公司6 個(gè)月合理估值范圍為17 年28X-32X,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)39.21-44.81 元,維持買入評(píng)級(jí)!

風(fēng)險(xiǎn)提示:幸福城市項(xiàng)目落地慢于預(yù)期,小間距LED 滲透速度不達(dá)預(yù)期。