事件內(nèi)容：

因公司本次重大資產(chǎn)重組已完成和未來主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的需要，公司戰(zhàn)略發(fā)展定位將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，由無主營業(yè)務(wù)的空殼公司重置為影視劇制作發(fā)行、藝人經(jīng)紀、游戲及其衍生業(yè)務(wù)為主的上市公司。公司董事會提議，擬將中文名稱由“星美聯(lián)合股份有限公司”變更為“歡瑞世紀聯(lián)合股份有限公司”、證券簡稱擬由“星美聯(lián)合”變更為“歡瑞世紀”。

公司擬推員工持股計劃，本次持股計劃持有公司股票累計不超過股本總額10%，任一單個持有人持有的員工持股計劃份額所對應(yīng)的股票數(shù)量不超過公司股本總額的 1%。本次員工持股計劃的持有人范圍原則上包括公司董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員、公司以及在公司全資子公司任職（含副總經(jīng)理以上職位）的骨干員工。本次持股計劃涉及的股票擬通過二級市場購買等法律法規(guī)許可方式獲得。

事件點評：

擬推員工持股計劃，彰顯公司未來信心。公司于2016 年11 月9 日收到了證監(jiān)會核準批復(fù)的通知，于11 月16 日完成了交易標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的過戶手續(xù)。隨著公司重大資產(chǎn)重組塵埃落地，代表著以文化娛樂為業(yè)務(wù)核心的歡瑞世紀正式登陸資本市場。本次擬推出的員工持股計劃，預(yù)示著公司將圍繞內(nèi)部長效激勵為基礎(chǔ)，形成“內(nèi)聚外拓”的治理架構(gòu)，未來將繼續(xù)推進產(chǎn)業(yè)布局（核心優(yōu)質(zhì)IP+制作、宣發(fā)、渠道一體化+模式創(chuàng)新）。同時，從目前時點來看，也彰顯了公司對目前股價的信心。

量質(zhì)并進推動產(chǎn)業(yè)布局，渠道延伸累積競爭優(yōu)勢。

公司依靠優(yōu)質(zhì)IP 為核心，例如《盜墓筆記》、《誅仙》、《昆侖》、《滄海》等，通過未來3-5 年變現(xiàn)周期，以爆品影視劇為載體，推動構(gòu)建制作，宣發(fā)，渠道一體化的業(yè)務(wù)格局，同時實現(xiàn)藝人梯隊平衡配置和影視播送模式創(chuàng)新。2014 年在湖南衛(wèi)視播出的《古劍奇譚》使國內(nèi)首次奠定穩(wěn)固周播劇場模式。其于 2015 年播出《盜墓筆記》也首次在網(wǎng)絡(luò)上以每集 500 萬的價格成為 “天價”網(wǎng)絡(luò)劇。2016 年播出的《誅仙青云志》在鞏固周播劇模式的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了湖南衛(wèi)視和騰訊視頻的雙平臺播映模式創(chuàng)新，在首播一周就斬獲了了網(wǎng)絡(luò)單集3 億次播放量。

公司多年深耕國內(nèi)渠道資源，未來將通過深度合作（投資利益一致化+渠道共享化），實現(xiàn)渠道資源商業(yè)價值最大化。之前跟湖南衛(wèi)視（《古劍奇譚》、《誅仙青云志》）、愛奇藝（《盜墓筆記》）、騰訊視頻（《誅仙青云志》）均有成功合作。同時，公司于2016 年10 月騰訊企鵝影業(yè)文化傳播有限公司簽訂的《投資攝制協(xié)議》，自2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日， 歡瑞世紀與上海騰訊每年合作拍攝8 部電視劇或網(wǎng)絡(luò)劇，每年投資拍攝總集數(shù)不低于 256 集。同時根據(jù)具體作品，設(shè)立三擋每集采購價格，分別不低于250 萬元、350 萬元、750 萬元。我們預(yù)期未來2017-2019年會為公司貢獻至少6.40/8.96/19.20 億元營業(yè)收入。

盈利預(yù)測及投資建議：對于公司我們維持之前的觀點不變。新近《電影產(chǎn)業(yè)促進法》的落地，釋放了文化產(chǎn)業(yè)市場化加速推進的信號，我們看好行業(yè)從內(nèi)容多元化到渠道滲透率提升的雙增長驅(qū)動。同時，我們認為星美聯(lián)合成功過會后，將持續(xù)發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在IP 內(nèi)容上不斷提升其核心 IP 的變現(xiàn)能力。 在渠道上積極拓展優(yōu)勢資源，未來盈利能力將得到進一步加強。 我們預(yù)測公司 2016-2018 年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別為 3.60 億元、 4.22 億元、 4.91 億元，對應(yīng) PE 分別為 61.1X、 52.1X、 44.8X，增發(fā)后總股本 9.8億股，短期增發(fā)攤薄后目標(biāo)市值 220 億，推薦買入。

風(fēng)險提示： 1、 股市系統(tǒng)性風(fēng)險； 2、 文化行業(yè)政策推進不達預(yù)期；3、公司具體的作品投放收入不達預(yù)期。