意大利憲法改革公投在即

12月4日，意大利將舉行決定是否推行憲法改革的全民公投。市場分析認(rèn)為，意大利憲法改革公投可能是繼英國脫歐公投后歐洲最大的風(fēng)險事件。

據(jù)了解，憲法改革議案由意大利總理倫齊和他所在的中左翼政黨民主黨于2014年4月提出，由于未能得到法案立即生效所需的議會三分之二投票通過，根據(jù)意大利憲法，需要舉行公投決定是否成為立法。此前，倫齊已承諾，如果修憲公投無法通過，他將辭職。如果意大利當(dāng)前的執(zhí)政黨下臺，市場擔(dān)憂意大利將舉行是否留在歐盟或歐元區(qū)的公投。

據(jù)了解，目前意大利已經(jīng)成為歐洲最疲軟的經(jīng)濟體之一。今年以來，意大利的GDP幾近零增長，債務(wù)占GDP比例升至接近1924年的水平，銀行業(yè)資本已經(jīng)縮水一半，部分意大利銀行的股票甚至已經(jīng)下跌超過75%。分析人士表示，退歐公投可能導(dǎo)致意大利政局不穩(wěn)和改革受阻，使意大利雪上加霜。

“如果屆時意大利公投脫歐，對歐洲的影響可能比英國脫歐更加惡劣?！睎|證期貨全球宏觀和貴金屬分析師元濤告訴期貨日報記者，英國有自己獨立的貨幣英鎊，且與歐盟的關(guān)系相對“游離”。而意大利作為歐元區(qū)的核心成員國，經(jīng)濟體量在歐元區(qū)內(nèi)僅次于德國和法國。意大利如果脫歐對歐元區(qū)其他國家政治、經(jīng)濟都有很大的影響作用。

2017年法國、德國都將迎來大選，鑒于歐元區(qū)的不穩(wěn)定性，意大利公投影響的演變和復(fù)雜程度或?qū)⒊隹深A(yù)期范圍。因此，意大利的憲法改革公投可能是繼英國脫歐公投后歐洲最大的風(fēng)險事件。

浙商期貨宏觀金融研究主管沈文卓表示，意大利12月公投結(jié)果若是反對憲法改革造成政局不穩(wěn)和改革受阻，將會影響其經(jīng)濟前景，短期內(nèi)歐元可能下跌。同時，市場風(fēng)險厭惡情緒可能上升，短期內(nèi)資金可能涌向安全資產(chǎn)國債，德國國債更受避險資金青睞，因此預(yù)計公投期間，德國國債價格走勢強于意大利國債。

此外，在時間點上，美聯(lián)儲12月的加息進程也可能因此而出現(xiàn)變化?！耙獯罄稌r間在12月初，如果修憲公投無法通過，市場避險情緒迅速上升并向全球’傳染’，風(fēng)險資產(chǎn)暴跌，避險資產(chǎn)暴漲，美聯(lián)儲自然也要考慮對美國經(jīng)濟的影響。”元濤認(rèn)為，即便最后實質(zhì)性影響并不很大，但是出于謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲也有可能暫時對加息選擇觀望。

“黃金對匯率市場的波動相對敏感，對政治事件的反應(yīng)取決于該事件是否對主要貨幣有直接影響，以及對該國和地區(qū)甚至全球經(jīng)濟是否有直接沖擊。”沈文卓認(rèn)為，黃金在歐元和歐元資產(chǎn)貶值風(fēng)險下仍是較好的避險工具。同時，未來歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性和政治局勢的不穩(wěn)定，將增加該地區(qū)對黃金的需求。若此次公投失敗導(dǎo)致意大利國內(nèi)政局動蕩甚至舉行退歐公投，黃金可作為有效的避險工具對沖風(fēng)險，建議做多黃金或者做多黃金波動率。