行情回顧:最近兩天國內(nèi)商品走勢與11月中旬相似,再次大面積出現(xiàn)大跌。此前三大期貨交易所再次聯(lián)手調(diào)控降溫期貨市場,包括對螺紋鋼品種實施交易限額制度、調(diào)整鐵礦石交易保證金等。因此,黑色板塊跌幅最大。 短期資金及情緒主導,國內(nèi)油脂跟隨下跌。但油脂板塊投機力量相對較弱,加上基本面向好,下跌比較溫和。昨天油脂止跌偏強,三大油脂均收紅。夜盤,原油暴漲提振,繼續(xù)走強。 隨著油脂節(jié)前集中備貨展開,加上前幾天美國生物柴油帶來的利好,近幾天豆油、菜油走勢明顯強于棕櫚油,菜油最強。 棕櫚油:這幾天馬來西亞馬棕櫚油同樣高位震蕩。隨著11月的結(jié)束,11月的產(chǎn)銷庫數(shù)據(jù)關(guān)注度不斷上升。南方種植園數(shù)據(jù)顯示,截止25日,馬來西亞產(chǎn)量環(huán)比略減不到0.5%,五年平均是10%。報告里也提到,因為此前幾個月產(chǎn)量偏低,減產(chǎn)周期的產(chǎn)量環(huán)比減幅可能明顯偏小。進口方面,11月環(huán)比10月減少約10%,五年平均實減少9%。如果產(chǎn)量如期環(huán)比10月變化不大,則由于出口大減,11月的馬來西亞棕櫚油庫存可能有比較明顯的恢復性增加。后期關(guān)注11月報告是否有意外。 國內(nèi)方面,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2016年10月國內(nèi)進口棕櫚油總量為27萬噸。數(shù)據(jù)如市場預期,此前市場預期10月進口數(shù)據(jù)為25-28萬噸。 由于印尼港口擁堵,根據(jù)船期,市場預估11月進口棕櫚油在35-40萬噸。其中24度25-30萬噸,工業(yè)棕櫚油維持在10萬噸上下。12月,預估進口24度棕櫚油在43萬噸左右,加上工業(yè)棕櫚油,12月進口棕櫚油量或在53萬噸,進口量為近幾個月最大。 烘焙、糖果、方便面加工、快餐煎炸等通常都是棕櫚油的剛需領域。隨著春節(jié)備貨的到來,這些剛需領域需求同樣存在季節(jié)性增長的傾向。實際上,近些年國內(nèi)棕櫚油11-12月表觀消費量始終在50萬噸上方,與8-9月中秋季需求相差不大。所以,11-12月的進口相比剛需還是略緊。 因此,可以看到,雖然11月進口環(huán)比10月的28噸預計將增加7-12萬噸,但11月的國內(nèi)棕櫚油港口庫存卻不增反減。11月底,農(nóng)業(yè)部公布的棕櫚油港口庫存為24萬噸,庫存相比前期仍在緩慢下滑。進入12月,隨著進口進一步增加,但剛需也有一定增加。所以在油脂春季備貨全面開啟、港口庫存始終很低背景下,12月的棕櫚油應該還有一定走強空間。庫存可能會有所恢復,但程度有限,可能會到30萬噸以上。 不過12月春節(jié)備貨結(jié)束后,1-2月表觀消費量降幅通常較大。由于國內(nèi)棕櫚油進口利潤始終較好,船運訂單據(jù)說已經(jīng)到2017年3月。進入1月,隨著消費減少、進口持續(xù),國內(nèi)棕櫚油港口庫存或有一定恢復性增加。預計12月下旬到1月上旬,棕櫚油可能有中級調(diào)整。 豆油方面,11-12月進口大豆處于到港高峰,港口庫存11月底也處于相對高位,由于壓榨利潤較好,加上前期未執(zhí)行合同春節(jié)前將集中生產(chǎn),最近的油廠開機率持續(xù)上升。參考往年規(guī)律,開機率在進入12月可能繼續(xù)攀升。12月豆油供求兩旺局面將來臨。截止11月底,豆油商業(yè)庫存已經(jīng)跌破100萬噸,去庫存進程已經(jīng)開始。 菜油方面,10月國內(nèi)菜籽及菜油進口都低于市場預期,沿海部分油廠因原料短缺停機,導致國內(nèi)菜油新增供應量有限。而菜油節(jié)前備貨也將開啟,供需節(jié)奏的變化導致近期的菜油港口庫存持續(xù)下滑。上周庫存環(huán)比前一周下滑11%左右。 拋儲還在持續(xù),一直100%成交,目前已經(jīng)拍賣將近70萬噸左右。昨天成交均價已經(jīng)上了7000元/噸,比前一周大幅上漲了464萬噸。11月拍賣均價一直在6550附近波動。我們也看到最近盤面菜油領漲。 國儲菜油預計明年4月拍賣完,國儲菜油的壓力大為減少,中長期國內(nèi)菜油供應是存在缺口。 所以12月,在春節(jié)備貨需求提振下,國內(nèi)油脂還有一定走強空間,可能出現(xiàn)階段高點。1月前后,備貨結(jié)束,油脂回落。操作上,中線多單12月?lián)駲C止盈,短線還能拿一拿。不過短期國內(nèi)商品弱勢,加上原油會議及非農(nóng)數(shù)據(jù),難有流暢上漲。 責任編輯:韓奕舒 |
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