11月25日，所有期限Shibor全部上漲。隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分別上漲0.70、0.60、0.10、0.61、0.70、0.97、0.60、1.12個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.2890%、2.4580%、2.6030%、2.8260%、3.0026%、3.0201%、3.0349%、3.1088%。

圖為隔夜與1周利率

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

去年年底至今年二季度，央行快速投放流動(dòng)性導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)急劇僵化。房地產(chǎn)企業(yè)以及地方債務(wù)杠桿已經(jīng)轉(zhuǎn)移至居民身上。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的僵化讓利率自然上升，人民幣兌美元貶值壓力較大，央行政策陷入兩難。我們認(rèn)為，市場(chǎng)微觀主體修復(fù)仍需漫長(zhǎng)的時(shí)間。