七禾網(wǎng)19、您表示您對投資與投機的區(qū)別有深刻理解,這往往是普通投資者經(jīng)?;煜母拍?,請您談談您眼中投資和投機的區(qū)別是什么? 丁進:兩者的區(qū)別在于投資不輕易止損,而投機隨時需要止損。投資范圍內(nèi)具有諸多的任意進場點,就應該無視過程的反復來等待最終的結果。投機卻無法忍受時間及價格的雙重煎熬,實際交易中常有三振出局后行情展開的慘痛經(jīng)歷。金融市場普遍都是投機者,待機那一個可能是唯一的進場點,是成敗的關鍵。做到這點必須辨別形勢,圖形定式是形,臨界突破是勢,認清形是勢的醞釀,勢是形的噴發(fā),以“形”按圖索驥,是價格漲跌的必要條件,以“勢”飛身上馬,是價格漲跌的充分條件,以“確定性法則”等待市場不可避免的漲跌時機。投機就應該是進場即有浮盈,迅速脫離成本區(qū)。 七禾網(wǎng)20、前面也談到您很早就進入了股票市場,今年的股市“災后重建”在近期有了體現(xiàn),滬指也站穩(wěn)了3000點,有部分業(yè)內(nèi)人士均看好后市,您怎么看?您覺得2017年股市是否具備投資價值? 丁進:還是前述觀點,長線看好后市,也認定系統(tǒng)性風險已釋放完畢,2017年股市具備投資價值,但這并不意味牛市的馬上來臨,甚至短期沒有適合投機的交易機會。目前仍是存量博弈,至少需要幾個月的反復震蕩期,明年春節(jié)前行情不容樂觀,期間上證指數(shù)必會重新測試半年均線。 七禾網(wǎng)21、隨著大量專業(yè)機構投資者的加入,國內(nèi)期貨市場逐漸進入了機構化的時代,您個人的角色應該也經(jīng)歷了從散戶到機構的轉變,您覺得機構與散戶最大的差異是什么?目前的市場環(huán)境散戶是否還有機會? 丁進:去年期貨市場的保證金總額量突破4100億,年手續(xù)費近20%,那么即使交易盈虧持平,權益保證金也縮水20%。在此,奉勸大多數(shù)交易仍虧損的散戶朋友遠離投機市場,因為歐美發(fā)展歷史證明,金融市場最初就是消滅散戶的。機構與散戶不僅體現(xiàn)在資金量及信息的不對等,最大的差異是機構用投機的交易模式爭取投資的盈利預期,而散戶剛好相反,由一個人兼顧分析策略至交易執(zhí)行全過程的投資模式,卻去追求超額的投機回報。所以,巴菲特年化收益不超過20%,四平八穩(wěn)地成為世界首富;散戶整天幻想“一年N倍”,卻終生呆在散戶的位置上動彈不得。 七禾網(wǎng)22、目前市場上大部分投資者都想著掌握“賺快錢”的方法,一窩蜂的去學些一些短線、高頻的培訓課程,對中長線、趨勢交易并不感冒,您怎么看待這樣的現(xiàn)象?您覺得普通投資者要能在市場中立足,先學習短線好還是趨勢好? 丁進:我選擇趨勢跟蹤的波段交易,不代表它比短線好,而是其學習門檻對個人資質要求不高,多投入些時間便易于積累和復制。并且,趨勢跟蹤在實戰(zhàn)過程中更輕松一些,短線高頻對我來講太難也太苦了。相比始終高強度專注的盯盤,更偏好恬淡無爭的交易氛圍。所以,向內(nèi)而求。適合自己的才是最好的。 七禾網(wǎng)23、隨著市場專業(yè)化的不斷加強,很多散戶投資者也在尋找一些途徑學習、交流,部分機構也在嘗試以開放的心態(tài)幫助一些投資者,浦浩投資在這一塊有沒有一些舉措,尤其是在目前CTA廣受關注的時期。 丁進:很多投資者沒少看書聽講座,仍舊不能穩(wěn)定盈利,切身感受應該是學習中豁然開朗,盤面中一片茫然。掌握交易理論與實戰(zhàn)應用完全是兩回事,交易亟需解決的問題,不在專業(yè)學習而是系統(tǒng)操練。比如浦浩投資CTA團隊定期在培訓機構的新人甄選,絕非依靠2-3天的授課,而是至少1-2個月以練代教,強化記憶反射能力。再有哪一項專業(yè)性的工作,憑借著聽課來勝任的?全都是多年的實踐積累成就的。 七禾網(wǎng)24、您目前是浦浩投資的CTA投資總監(jiān),請您介紹一下目前的浦浩CTA團隊是如何分工的,您又在其中扮演什么樣的角色? 丁進:浦浩CTA團隊設置“即時分析-策略計劃-審核-執(zhí)行”等崗位,是既分工又協(xié)作的團隊交易,而非個人決策。其實CTA總監(jiān)的角色和職能也在發(fā)生變化,由一個專業(yè)交易者向團隊的建設者和管理者轉變。以訓練分析師增強組織戰(zhàn)力,制定交易制度及流程,來挖掘個人潛力,彌補個人欠缺,發(fā)揮彼此間最大的團隊效能。 七禾網(wǎng)25、就機構而言,面對的往往都是同樣專業(yè)的機構投資者,那么您覺得在機構化的競爭中,浦浩投資的CTA團隊又該保持什么樣的核心競爭力在市場中立足? 丁進:持續(xù)穩(wěn)健的收益曲線,并不追求陡峭的上升斜率,而是減低每次的回撤幅度,控制資金動態(tài)的最大損失風險。就交易而言總是存在無法預計的,對交易不利的價格漲跌。所以,浦浩投資CTA團隊的理念就在于運用資金管理系統(tǒng),對不利的行情漲跌結果加以控制。以低回撤、穩(wěn)健盈利的核心競爭力在市場中立足。 七禾網(wǎng)26、您之前管理的卓創(chuàng)磯法1號基金在國內(nèi)金融市場極其動蕩的近兩個月內(nèi),仍實際取得5.4%的正收益,大幅跑贏滬深300,請您分享一下您能夠在逆市中保持盈利的關鍵是什么? 丁進:金融市場中不能運用單一的交易手段,磯法CTA采用“跨市場、多策略、多品種”的組合模式,來規(guī)避交易風險,平滑資金收益,壓縮曲線波幅。因為分散在不同的市場及品種,并且不同的策略上投資,要比進行單一的交易安全很多。1)跨股票、期貨、期權多市場,可以從各個市場中尋找交易機會,避免在一個市場中頻繁交易; 2)多個策略相配合,避免單一策略應對多變行情的局限性; 3)多品種、多合約的全時監(jiān)控,盡可能多的提供交易機會。 七禾網(wǎng)27、浦浩投資早在2015年8月就拿到了私募管理人牌照,經(jīng)歷了今年監(jiān)管層對私募行業(yè)的“存優(yōu)劣汰”后,浦浩投資在運營、產(chǎn)品規(guī)劃、投資規(guī)劃上有哪些改變或是籌備工作? 丁進:私募公司在經(jīng)過2014-2015的爆發(fā)式的增長后,監(jiān)管層對私募行業(yè)的管理力度日趨嚴格,雖是挑戰(zhàn)但絕非危機。目前中國的資本市場只有二十幾年的發(fā)展歷史,私募行業(yè)還處于朝陽期,有廣闊的發(fā)展前景。浦浩投資將把握時代機遇,在產(chǎn)品規(guī)劃上以“合規(guī)”為前提,追求持續(xù)平穩(wěn)的收益曲線為目標。 七禾網(wǎng)m.levitate-skate.com 劉健偉訪談整理 2016-11-18 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 責任編輯:唐正璐 |
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