今日（11月11日）期貨市場(chǎng)瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停，大宗商品近全線上漲，唯滬錫、滬金小幅下挫，棉花全天封在漲停板上。截止下午收盤，滬銅漲8.68%、菜粕漲6.09%、橡膠漲5.5%、瀝青漲4.56%、螺紋漲3.48%、棕櫚漲3.4%、玻璃漲3.01%，PP、滬鎳、鄭油、熱卷、焦煤、PVC、滬鋅、甲醇、玉米、豆粕、大豆?jié)q幅超2%，滬銀、動(dòng)力煤、滬鋁、豆油、滬鉛、焦炭、淀粉漲幅超1%。滬金跌1.73%。

中信研究敖翀認(rèn)為，大宗商品上漲的核心邏輯在切換至需求與通脹：

自2015年三季度大宗商品整體反彈至今，價(jià)格核心的驅(qū)動(dòng)因素來自供給收縮引發(fā)的供需關(guān)系再平衡，股價(jià)上漲的邏輯也來自于商品價(jià)格反彈所帶來的盈利彈性。但在進(jìn)入三季度后，供給收縮帶來的價(jià)格彈性對(duì)股票價(jià)格的作用逐漸弱化甚至出現(xiàn)分歧。在經(jīng)歷了近三個(gè)月的觀察后，投資者重新將注意力集中到未來存在需求和通脹的邏輯上。

過去三周，銅、鋁和橡膠等大宗商品輪番向市場(chǎng)展示了供需再平衡所帶來的價(jià)格彈性。首先，需求端邏輯來自兩方面：1）全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，制造業(yè)逐漸向好拉動(dòng)工業(yè)品種需求轉(zhuǎn)好；2）市場(chǎng)預(yù)期中美兩國(guó)在未來12月中均將加大財(cái)政支出進(jìn)入基建領(lǐng)域從而拉動(dòng)大宗商品尤其是上游資源品的需求增長(zhǎng)。其次，通脹邏輯來自三個(gè)方面：1）經(jīng)濟(jì)需求回暖拉動(dòng)通脹水平持續(xù)上行；2）成本端的乘數(shù)效應(yīng)將持續(xù)推高全球生產(chǎn)成本；3）人民幣貶值預(yù)期可能帶來輸入性通脹。

銅價(jià)漲勢(shì)有機(jī)會(huì)打破五年下行趨勢(shì)

技術(shù)分析師和交易員稱，經(jīng)過一輪強(qiáng)勁的反彈，銅價(jià)或許終于要打破持續(xù)了五年的下行趨勢(shì)，有色金屬也將因此重新開啟一輪長(zhǎng)周期牛市。

由于銅被廣泛用于工業(yè)中，一些投資者將銅視為全球經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。銅價(jià)周三觸及每噸5，443美元的15個(gè)月高點(diǎn)，過去一周曾上漲10%。

“我們現(xiàn)在處于非常重要的點(diǎn)位，”法國(guó)興業(yè)銀行駐倫敦的技術(shù)分析負(fù)責(zé)人Stéphanie Aymes說。

“但我們討論的是持續(xù)五年的下行趨勢(shì)，我認(rèn)為現(xiàn)在說銅價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲還有點(diǎn)為時(shí)過早，”Aymes并稱，本周結(jié)束時(shí)的點(diǎn)位很重要。

技術(shù)分析師將關(guān)鍵突破位定在5，400-5，460美元。若突破關(guān)鍵水位，將是銅從熊市進(jìn)入牛市的訊號(hào)。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)存在炒作機(jī)會(huì)

9日，美國(guó)大選結(jié)果出爐，特普朗勝出，基于前期特普朗發(fā)表的言論，其上任后，關(guān)稅將上調(diào)，全球大豆、玉米、小麥等價(jià)格或?qū)⑸仙?guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格或跟漲。由于特普朗當(dāng)選為美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)帶來的未知風(fēng)險(xiǎn)較大，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)存在炒作機(jī)會(huì)。

宏源期貨認(rèn)為棉花漲停是在黑色和有色商品紛紛提高保證金和手續(xù)費(fèi)后，投機(jī)資金開始尋找整理充分的其他品種做多，其核心思想是人民幣的泛濫后的投機(jī)需求，在人民幣不斷貶值下，商品價(jià)值被重估；還有就是現(xiàn)在新疆棉花在出疆因運(yùn)力緊張，多頭順勢(shì)大膽做多，引發(fā)資金不斷涌入。