美元指數(shù)10月明顯走強(qiáng)，當(dāng)月漲幅達(dá)3%。不過(guò)在全球最大債券基金管理公司PIMCO看來(lái)，這種漲勢(shì)可能已經(jīng)到頭了。

PIMCO全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Joachim Fels解釋稱，美元如果持續(xù)走強(qiáng)，那么2014-2015年全球市場(chǎng)的悲慘場(chǎng)景將再度上演，對(duì)于各國(guó)決策者而言，這是不可接受的，因此盡管美國(guó)和其他國(guó)家貨幣政策走向存在分歧，但將會(huì)被控制在一定程度內(nèi)。

Fels在PIMCO博客上寫(xiě)道：

對(duì)于決策者而言，2014–2015美元強(qiáng)勢(shì)的場(chǎng)景仍歷歷在目，這可能會(huì)限制他們?cè)谪泿耪呱系倪^(guò)度分歧以及競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。

換句話說(shuō)，我所稱的“上海協(xié)議”——2016年2月G20期間相關(guān)方達(dá)成的關(guān)于美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)所有人不利的共識(shí)，似乎仍然有效。

對(duì)于未來(lái)美元走強(qiáng)的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)的決策仍將起到?jīng)Q定性作用。Fels認(rèn)為，基于上述觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)如果12月加息，那么同時(shí)也會(huì)強(qiáng)調(diào)未來(lái)加息步伐將會(huì)極為緩慢。這樣一來(lái)，日本央行和歐洲央行也可能會(huì)對(duì)進(jìn)一步降息保持克制。

Fels還認(rèn)為，美元如果過(guò)度強(qiáng)勢(shì)，也會(huì)加大人民幣大幅貶值的壓力，并沖擊新興市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格，從而令大宗商品市場(chǎng)的復(fù)蘇中斷。

除此之外，F(xiàn)els稱，和2014–2015美元的大幅走強(qiáng)相比，目前美元自身并未被低估，而歐洲和日本的經(jīng)常帳盈余也為歐元和日元提供了支撐，這些都不支持美元繼續(xù)走強(qiáng)。

那么，對(duì)于10月美元的走強(qiáng)如何解釋?zhuān)縁els稱，這是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期很高，全球主要央行貨幣政策分歧加大的可能性上升：

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率，由9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議時(shí)的50%升至75%。同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉近期明確表示，不會(huì)很快結(jié)束QE。在日本，盡管貨幣政策進(jìn)一步放松似乎不太可能，但日本央行將10年期國(guó)債收益率錨定于0附近，而其他地區(qū)收益率在上行，這些推動(dòng)了日元走弱。