2016年已經(jīng)過去大部分，但這并非意味著在剩下來的兩個(gè)月中，國際投資者們可以掉以輕心。除了11月的美國大選外，12月的意大利修憲公投也可能成為撼動(dòng)全球市場、甚至影響12月美聯(lián)儲和歐洲央行等利率會議的“地雷”之一。

10月26日，由于市場擔(dān)憂情緒加重，在意大利國債價(jià)格領(lǐng)跌之下，歐洲國債價(jià)格普遍下滑。在意大利國債價(jià)格大幅走軟的背后，存在多重因素。從市場環(huán)境來看，近期，歐洲各國競相發(fā)債成為風(fēng)潮，其中還包括不少50年期的超長期債券，這直接導(dǎo)致市場債券供給量大為增加，從而一定程度上拉低了債券價(jià)格。

此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，導(dǎo)致意大利國債價(jià)格大幅走軟更為重要的原因，則在于各界對意大利公投以及該國前景的擔(dān)憂有所加重。10月21日，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)調(diào)降意大利的評級展望，稱經(jīng)濟(jì)增長疲弱、巨額負(fù)債以及計(jì)劃中的公投結(jié)果不確定性，給該國經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

雖然貴為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，但意大利卻是歐洲最疲軟的經(jīng)濟(jì)體之一。數(shù)據(jù)顯示，8月該國失業(yè)率為11.4%，債務(wù)高達(dá)GDP的132.7%，該比例在歐盟成員國中第二高，僅次于希臘。IMF 7月表示，今年意大利經(jīng)濟(jì)增長將不到1%，明年增速也只是略微加快。至少在未來十年，意大利經(jīng)濟(jì)仍然無法回到2008年金融危機(jī)前的水平。

在經(jīng)濟(jì)陷入困頓之下，將于12月4日舉行意大利修憲公投的市場影響力更難低估。該國總理倫齊承諾，如果公投失敗他愿意辭職?；葑u(yù)10月21日表示，自上次評級審核以來，意大利政治不確定性加劇，民調(diào)顯示結(jié)果難以預(yù)料。有市場人士表示，如果意大利公投失敗，將繼續(xù)對意大利的債券收益率構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，而核心歐元區(qū)成員國的債券收益率也將走高，這意味著全球投資者對歐元區(qū)的緊張情緒上升。

更糟糕的是，一旦意大利公投結(jié)果重蹈英國公投結(jié)果的覆轍，這很可能會意味著意大利將走上英國的“老路”———民粹黨“五星運(yùn)動(dòng)”可能取代倫齊領(lǐng)導(dǎo)的民主黨，一躍成為意大利執(zhí)政黨?！拔逍沁\(yùn)動(dòng)”之前就曾表態(tài)，將就意大利的歐盟成員國身份舉行公投。而一旦意大利這張“多米諾骨牌”倒下的話，法國、瑞典、比利時(shí)等國本已存在的脫歐呼聲將更高，歐盟將直面解體的風(fēng)險(xiǎn)，全球金融市場也將由此醞釀新一輪的驚濤駭浪。