成本支撐漸失

近期，焦煤、焦炭連續(xù)拉漲，成本推動鋼價強勢反彈，10月10日至10月27日，1701合約上漲259元/噸，漲幅為11.5%。對于后市，筆者認為，鋼市將進入供需兩弱的局面，而成本端“雙焦”受政策抑制和供應逐步增加的壓制，鐵礦石港口庫存維持高位，原料價格漲勢放緩，鋼材成本支撐力度也將減弱，鋼價再度上行乏力。

去產能接近尾聲，產量預計下滑

10月25日，工信部產業(yè)政策司副司長辛仁周透露，2016年1—9月，全國鋼鐵企業(yè)退出產能共4000萬噸，已完成全年去產能4500萬噸的目標90%。10月27日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布今年前三季度鋼鐵行業(yè)形勢。中鋼協(xié)稱，今年壓減4500萬噸過剩產能的目標預計將在10月底可以完成，并有望超額完成。2016年鋼鐵行業(yè)去產能提前超額完成，預計后期粗鋼產量會有所縮減。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月粗鋼產量6817萬噸，同比增加3.9%，環(huán)比微降0.58%。9月中旬以來，受成本快速上升影響，全國盈利鋼廠占比由前期80%左右迅速壓縮至當前的43.56%，部分鋼廠已經(jīng)虧損，預計后期檢修鋼廠將增加。

從歷史數(shù)據(jù)看，高爐開工率、粗鋼產量在11月才會出現(xiàn)明顯下降。因此，我們預計2016年10月粗鋼產量下降幅度有限，11月粗鋼產量將明顯下滑。

樓市調控，鋼材需求轉弱

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，三季度GDP增速6.7%，與二季度持平。9月房地產投資增速5.8%，環(huán)比上升0.4個百分點。但9月房屋新開工面積僅6.8%，比8月大幅下降5.4個百分點，是2016年以來的最低值。由于9月房地產銷售市場火爆，國慶期間二十多個城市先后出臺樓市調控政策，10月以來房地產市場有所降溫。預計后期房地產投資增速將放緩。此外，今年鋼市的“金九銀十”旺季不及市場預期，進入11月，天氣轉涼，鋼市整體需求轉弱。

原料價格漲勢放緩

螺紋鋼本輪強勢反彈主要是受到焦煤、焦炭強勢上漲的推動。9月發(fā)改委曾多次組織大型煤企召開會議，旨在抑制煤價過快上漲，并于9月下旬啟動了一級響應機制，日均增產煤炭50萬噸。10月13日發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕表示，將適當增加安全高效礦井的產能釋放，對符合特定條件的煤礦，今年第四季度可以在276至330個工作日之間釋放產能。政策推動疊加利潤刺激，后期煤炭供應逐步增加將抑制煤、焦價格。鐵礦石當前港口庫存維持在1億噸左右，相對偏高的庫存也將壓制鐵礦石價格。當前原料現(xiàn)貨價格漲勢明顯放緩，鋼價成本支撐力度將減弱。

整體而言，11月鋼材市場將維持供需兩弱格局，而當前原料價格漲勢明顯放緩，前期由原料端推動的鋼價強勢反彈或將接近尾聲，鋼價再度上行發(fā)力。此外，一旦煤炭先進產能大量釋放，煤焦價格或將受到打壓，螺紋鋼、鐵礦石或將步入下跌通道。