若說“金九”乏力，那么對于黑色系來說“銀十”則是當之無愧了。黑色系板塊中焦炭、焦煤、鄭煤、螺紋、鐵礦全面上漲火爆了近期整個商品市場。為此，交易所于10月24日首次調(diào)整動力煤手續(xù)費，今日再次調(diào)整手續(xù)費。不少期貨分析師也紛紛表示短期內(nèi)價格或?qū)⒒貧w理性，這是否意味著黑色系階段性頂部已至？接下來，七禾網(wǎng)小編就帶你來看看各位分析師怎么說。

上漲基礎不牢固 警惕雙焦市場信心雪崩

中國大宗商品發(fā)展研究中心核心專家劉心田認為：目前雙焦行情存在一定的光環(huán)效應，業(yè)者信心的膨脹與資本的涌入助推了期貨市場行情。而從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，支撐雙焦上漲的底部基礎并不牢固，未來仍需警惕焦煤及焦炭市場的信心雪崩。一方面，從8月初至10月25日焦炭價格上漲幅度達80%左右，焦煤價格上漲幅度達53.07%，但螺紋鋼漲幅僅為7.2%，“雙焦”與螺紋鋼出現(xiàn)較大分歧。另一方面，十月鋼材現(xiàn)貨市場成交量較9月縮減，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷，四季度鋼材市場逐漸進入需求淡季，社會庫存有所上升，鋼企庫存壓力增大，后期一旦有減產(chǎn)跡象，利空因素向上游傳導，焦煤焦炭漲勢會回歸理性，價格或?qū)②呌谄骄?。對此，劉心田指出，期貨是現(xiàn)貨市場行情的信心體現(xiàn)，“雙焦”期貨價格或?qū)⒂?0月末迎來拐點。

螺紋鋼供需兩端均不支撐價格上漲

卓創(chuàng)資訊預測，自國慶節(jié)后的這一波價格上漲，那么在近期大概率將會結束。

本輪螺紋鋼上漲的主要原因是受到成本因素的影響，特別是焦煤、焦炭產(chǎn)品價格上漲，抬高了鋼鐵期貨價格的一個成本。螺紋鋼產(chǎn)品利潤在9月中下旬時，噸鋼虧損已經(jīng)高達150元/噸，較4月份最高達1000元/噸的利潤下降明顯。國慶節(jié)后的價格上漲已經(jīng)基本修復之前的利潤至正值以上。

國慶節(jié)后除去成本等因素之外，支撐10月份期貨價格上漲的因素基本上不存在。反而利空較為明顯，特別是在國慶節(jié)期間房地產(chǎn)市場是出現(xiàn)了比較多的限購政策，截止到10月中旬，已經(jīng)出臺限購政策的城市是高達22個，限購政策正式實施也預示著房地產(chǎn)的周期正式進入下調(diào)，在這個周期當中，它是無法去支撐整個鋼價上漲。反觀三四月份，正是國內(nèi)商品房價格上漲最快的一個時間段，正是由于房地產(chǎn)價格上漲帶來的需求預期，促使了3到4月份鋼鐵價格的瘋狂。

除去房地產(chǎn)帶來的需求因素之外，供應市場同樣不能支撐價格上漲。19日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為60378萬噸、52825萬噸和85178萬噸，同比分別增長0.4%、下降0.3%和增長2.3%。9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6817萬噸、5932萬噸和9809萬噸，同比分別增長3.9%、4.1%和4.3%；日均產(chǎn)量分別為227.23萬噸、197.73萬噸和326.97萬噸，較8月份日均產(chǎn)量分別增長2.73%、1.84%和3.52%。

動力煤上漲空間或已透支 短期將回調(diào)

鋼聯(lián)資訊研究表明冬季煤價上漲空間或許已被預支，很可能出現(xiàn)回調(diào)。

經(jīng)歷了前三季度煤炭市場的洗禮，面對“冷冬”的預期，各方已嚴陣以待。9月份國家接連啟動二級、一級響應預案，月底又開始有條件有序釋放部分先進安全高效產(chǎn)能，日均可增產(chǎn)100萬噸左右；鐵路部門在抓緊檢修線路、準備空車；用戶加緊備煤、存煤，中間商加緊囤煤。預計迎峰度冬期間市場的有效供給必然會大幅增加。

所謂“物極必反”，目前改變煤炭市場供需面的各種力量正在孕育，旺季高需求的預期，加大產(chǎn)能投放政策持續(xù)加碼，中間商囤煤逐步投放市場，當一系列因素疊加在一起，煤炭有效供給集中釋放，很可能出現(xiàn)供給超出需求的情況。如果需求并沒有預期的那么旺盛，那煤炭供給階段性過剩更將是大概率事件。那么，早則在冬季旺季，動力煤價格就會出現(xiàn)趨穩(wěn)回調(diào)，晚則在明年2、3月份動力煤價格很可能出現(xiàn)明顯回調(diào)。

附1：七禾網(wǎng)整理近兩日黑色系品種指數(shù)的持倉增減情況

附2：鄭商所于2016 年 10 月 24 日晚夜盤交易時起，將動力煤品種交易手續(xù)費標準由 4 元/手調(diào)整為 6 元/手。

鄭商所于2016年10月26日晚夜盤交易時起，對日內(nèi)平今倉交易，將動力煤品種按12元/手計收；對非當日平今倉交易，將動力煤品種按6元/手計收。