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2016年焦炭和焦煤為何會爆發(fā)出大牛市?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-10-25 13:37:39 來源:新浪綜合 作者:期貨操作手

前記: 今年可謂讓以前不起眼的小品種---焦炭、焦煤,成為市場上最耀眼的明星。今年焦炭和焦煤的價格翻了2.5倍,對于期貨而言,這個是大大牛市的行情。當(dāng)然在這一部分行情中,本人也是分了杯羹,但并沒賺完,有一些遺憾。但是,我喜歡對每筆交易做完,或每筆行情走完之后,都做一個回顧和反思,無論自己是抓住了,還是沒抓住,都會進(jìn)行思考,反思自己哪里沒有考慮到,哪個環(huán)節(jié)出了差錯,包括對基本面和技術(shù)面的思考,同時會讓你自己對基本面和技術(shù)面的理解能進(jìn)一步提升,畢竟交易境界沒有止境。


在這些行情運(yùn)行中,看了不少的研究報告,都提的太少,考慮偏頗、不全、不系統(tǒng),所以今日我專門抽了時間,來復(fù)盤雙焦的基本面,以作為我的一個反思和思考,所以這篇就可以看成事后諸葛亮的事后分析。


焦炭和焦煤大牛市行情的事后諸葛亮(強(qiáng)調(diào)“事后諸葛亮”)


先說一下產(chǎn)業(yè)鏈,焦煤-----焦炭-----鋼材,焦煤是最上游,中間是焦炭,焦化廠將焦煤生產(chǎn)成焦炭,然后鋼鐵廠再將焦炭、鐵礦石,生產(chǎn)成各種鋼材。


簡單來講,雙焦的大牛市,遇到供給側(cè)改革的大背景下,焦煤的產(chǎn)能削減,而在下游鋼廠的庫存很低,面臨主動補(bǔ)庫存的需要,一方面供給縮小,一方面需求增大,導(dǎo)致供需矛盾出現(xiàn)了大的拐點(diǎn),缺口較大,步步催生了大牛市行情。


一、大環(huán)境,國家要去煤炭的產(chǎn)能,私人煤礦被關(guān)閉,大煤礦整合 ,供給收縮 


2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議,明確供給側(cè)改革是2016年中央經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)之一,供給側(cè)改革的核心就是去產(chǎn)能,強(qiáng)調(diào)去鋼鐵、煤炭、玻璃的產(chǎn)能, 并且明確去產(chǎn)能的目標(biāo)。在這種大的格局背景下,黑色迎來了大的牛市行情,螺紋、動力煤、熱卷、雙焦等都大幅上漲。


去煤炭的背景下,私人煤礦被倒閉,小型煤礦被關(guān)閉,大煤礦進(jìn)行礦井整合,使煤炭產(chǎn)能突然間減少。


發(fā)改委宣布,1-9月全年去產(chǎn)能目標(biāo)已完成80%(即2億噸),意味著9月份仍淘汰5000噸產(chǎn)能,10月份繼續(xù)淘汰。同時,發(fā)改委再度明確今年起的3年內(nèi),原則上停止審批新建煤礦項目,確需新建的項目一律減量置換


二、2015年底以來鋼材的庫存很低,今年處于補(bǔ)庫存,對上游的需求較旺   


鋼材(螺紋鋼+線材+熱卷+冷軋+中板)的總庫存比往年都低很多,大幅低于往年,嚴(yán)重的低庫存下,催生了螺紋、熱卷的牛市,同時也使補(bǔ)庫存成為2016年的全線,拉動了對上游---焦炭、焦煤的需求。   

圖:2016年以來,鋼材的社會庫存一直很低,大幅低于往年



今年,下游鋼廠開工率不斷處于回升中,目前高位全國高爐開工率為78.87%,螺紋鋼主要鋼廠開工率為79%,處于相對高的水平。


三、焦煤、焦炭的庫存較低,尤其焦煤庫存一直持續(xù)下降,不斷創(chuàng)新低 


下半年以來,焦煤的庫存持續(xù)下降,鋼廠、焦化廠、港口的焦煤庫存一直處于快速的下滑中,相比,焦炭的庫存并不算低。焦煤、焦炭的庫存要緊張于鋼材和礦石,從庫存水平來看,鐵礦石的港口庫存整體延續(xù)了2015年6月以來的上漲趨勢;鋼鐵的社會庫存則在今年7月份,呈現(xiàn)低位回升;焦煤的鋼廠庫存保持下行。所以雙焦的表現(xiàn)好于螺紋、鐵礦石。              


圖:下半年,焦煤的總庫存快速下滑

圖:我國各主要港口進(jìn)口的煉焦煤庫存(萬噸)(2011.7-2016.10)     

圖:我國焦炭港口庫存(萬噸)(2011.4-2016.10)  

圖:樣本焦化廠焦炭庫存   

四、10月是焦煤的消費(fèi)旺季,加速庫存緊張,雙焦的庫存剩余天數(shù)加速下降   


10月份是焦化廠都要進(jìn)行補(bǔ)庫存,煉焦煤消費(fèi)量通常于10 月達(dá)到階段高峰,需求較大,今年焦化廠的開工率較高,對焦煤的需求旺盛。            


圖:煉焦煤消費(fèi)量通常于10 月達(dá)到階段高峰  

圖:焦化企業(yè)開工率,回到歷史的較高水平   

本身焦煤的庫存就比較低,加上今年10月份需求的旺盛,使庫存的另一個指標(biāo)---庫存剩余天數(shù),顯得更加緊張,大中型鋼廠煉的焦煤庫存僅有10天左右的 庫存,庫存天數(shù)較年初下滑31%,大幅創(chuàng)下歷史新低;大中型鋼廠焦炭庫存僅6.5天。              


圖:鋼廠焦煤和焦炭的剩余庫存天數(shù)都處于歷史低位,尤其焦煤,不斷刷新低

五、現(xiàn)貨的緊張,焦煤現(xiàn)貨提價幅度較大,雙焦期貨一直貼水,修復(fù)貼水行情


由于焦煤貨源的緊張,焦煤的現(xiàn)貨價格一直提價,提價幅度較大,焦炭、焦煤的期貨價格一直貼水,貼水較大,雙焦的上漲,有一部分也是要修復(fù)貼水的行情,另一部分就是跟隨現(xiàn)貨價格的提價而上漲。


圖: 2016年煉焦煤的現(xiàn)貨價格漲幅      

圖:雙焦的期貨一直貼水雙焦的現(xiàn)貨 


六、928政策增產(chǎn),但是產(chǎn)能釋放需要一個過程,國慶節(jié)沒辦法復(fù)產(chǎn)。


在9月29日發(fā)布的《關(guān)于適度增加部分先進(jìn)產(chǎn)能投放保障今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的通知》中宣布要釋放產(chǎn)能,但是遇到“國慶節(jié)日”的假日,加上關(guān)閉的煤礦廠, 不可能馬上復(fù)產(chǎn),產(chǎn)能的釋放較為滯后,加上國慶假日焦化廠仍然生產(chǎn),進(jìn)一步加緊了庫存的緊張,產(chǎn)能恢復(fù)是比較滯后的。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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