先回顧下之前對于后市的判斷：短多中空長多的思路，當(dāng)時短多主要是做新花上市階段的惜售和搶收，中空主要是新棉大量上市后市場貨源增加，加之今年指標(biāo)升水，叫倉單利潤可觀，期價有回落風(fēng)險，目前恰好處于中空階段，個人預(yù)計向下幅度不會太大，而長多是棉花供需格局和產(chǎn)業(yè)情況逐漸在好轉(zhuǎn)，相對于其他農(nóng)產(chǎn)品來講，建議作為多頭配置。

10月份USDA月度供需報告顯示，上調(diào)下年度全球產(chǎn)量4.9萬噸至2235.9萬噸，消費量調(diào)增17.3萬噸至2439.1萬噸，期末庫存減少53.6萬噸至1901.8萬噸，全球庫銷比降至77.97%，而中國的產(chǎn)量和進(jìn)口量維持9月份預(yù)測，而對消費量上調(diào)10.9萬噸，從而引起期末庫存下調(diào)54.5萬噸，預(yù)計下一年度中國產(chǎn)量457.2萬噸，消費772.9萬噸，產(chǎn)銷缺口為315.7萬噸，除去進(jìn)口98萬噸，尚有缺口217.7萬噸，整體看全球、國內(nèi)的棉花供求格局逐漸在好轉(zhuǎn)，去庫存較為順暢。

印度s-6價格自10月初開始下跌，昨日才暫時企穩(wěn)報79.4美分，國內(nèi)新花正值上市季，籽棉惜售和搶收情況有所緩解，近期收購相對理性，價格略有下降，整體相對平穩(wěn)，手摘棉價格維持在7.3-7.6元/公斤，機采棉價格6.4-6.8元/公斤，但是皮棉現(xiàn)貨價格仍然相對堅挺，標(biāo)準(zhǔn)級手摘棉報價15800-16300元/噸，新棉價格較高，紡織企業(yè)多觀望并不急于采購，目前紡織企業(yè)使用量還是儲備棉，山東地區(qū)現(xiàn)貨報價維持15300元左右，加工依然有利潤，如果換作新棉估計有較大虧損，除非新棉掉價或者紗漲價紗線略有上調(diào)，而國內(nèi)目前普梳32s漲50元報22360元，下游坯布訂單明顯不足，坯布報價維持7.63元，整體接單不佳，綜合開機維持60%。

近日印度進(jìn)口32s美元報價下跌2分至2.72美元，人民幣報價上調(diào)100元為22700元/噸，內(nèi)外紗線價差擴大至-340元，接下來關(guān)注坯布庫存變動情況以及紗線是否會漲價。據(jù)了解，新疆兵團(tuán)銷售指導(dǎo)價格定為3128B級皮棉公定重量14800元/噸，加上升水，個人感覺兵團(tuán)對市場影響為中性偏空。目前新疆日加工量在6萬噸左右，截止10月18日，新疆棉累計加工92.73萬噸，全國累計公檢量為56.54萬噸，與同期基本持平，疆棉入庫量71.59萬噸，在庫量48.90萬噸。

展望后市，全球供需格局逐漸在好轉(zhuǎn)，國內(nèi)去庫存道路很順暢，長遠(yuǎn)看依舊存在想象空間，短期隨著機采進(jìn)行，新棉資源逐漸增加，惜售和搶收有所緩解，接下來逐漸將炒作關(guān)注點由新棉上市量轉(zhuǎn)移至下游需求變化，皮棉價格將逐漸回歸供需，而下游紗線和坯布銷售無明顯好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計棉價中期將有所回落，但1月畢竟是新年度首個主力合約，價格仍屬于低估狀態(tài)，同時又受到成本及兵團(tuán)指導(dǎo)價的支撐，預(yù)計下行空間有限，在1-2個月之內(nèi)鄭棉將維持14500-16000寬幅震蕩，此外前期重點推薦的1-5正套也走出一波比較好的趨勢行情，近期有所回調(diào)，但交易邏輯尚未發(fā)生改變，建議套利繼續(xù)持有，單邊遇急跌可考慮買入1月。