近年來，國(guó)內(nèi)越來越多的期貨公司已經(jīng)由單一的經(jīng)紀(jì)商逐漸轉(zhuǎn)化為集經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等為一體的多元化專業(yè)衍生品服務(wù)商。商品期貨新品種的依次上市以及資管、投顧、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，都強(qiáng)烈呼喚著更有價(jià)值的研發(fā)力量。期貨研發(fā)轉(zhuǎn)型近幾年也取得了顯著的成效。

期貨研發(fā)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)深度融合

近年來，期貨研發(fā)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的互動(dòng)越來越多，融合愈加深入。“研究所不能直接將研發(fā)實(shí)力轉(zhuǎn)化為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增量，而是通過交易性策略報(bào)告和研究成果，將研發(fā)實(shí)力注入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，開拓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附加值，從而提升客戶的盈利水平?！蔽宓V經(jīng)易期貨研究所所長(zhǎng)楊帆如是說。

她進(jìn)一步表示，五礦經(jīng)易期貨研究所與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)融合體現(xiàn)在兩方面。一方面，研究員通過策略性研究服務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一方面，研究員通過開發(fā)、維護(hù)客戶汲取實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。這樣，研究所對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具有支持和促進(jìn)作用，反過來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也豐富了研究員研究報(bào)告的層次，使其研究報(bào)告更具有交易性和實(shí)戰(zhàn)性。

和五礦經(jīng)易期貨類似，華泰期貨也很注重對(duì)研究所的投入。據(jù)了解，華泰期貨研究所2016年36人編制，78%具備碩士及以上學(xué)歷，平均從業(yè)年限3.5年，各專業(yè)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人平均從業(yè)年限超過6年。華泰期貨研究所所長(zhǎng)王曉黎對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，研究所的研究成果為更多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶提供了更加個(gè)性化服務(wù)，從而完善了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)體系，支撐了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

研究所的研究成果與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)深度融合，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了廣泛而深遠(yuǎn)的影響?！白罱鼉赡晡覀儾粩嗉訌?qiáng)對(duì)研究員的培育，因?yàn)槲覀冋J(rèn)識(shí)到研究員對(duì)期貨公司的發(fā)展愈加重要。我們每個(gè)板塊都有很優(yōu)秀的研究員，20個(gè)人做到各個(gè)品種全覆蓋?！闭猩唐谪浹芯克L(zhǎng)戴春平表示，研究所不僅提供了交易性研究報(bào)告和研究成果，還加強(qiáng)了對(duì)業(yè)務(wù)部門的支持和服務(wù)，幫助提升了市場(chǎng)人員的專業(yè)能力。

期貨研發(fā)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)共同成長(zhǎng)

期貨研發(fā)部門是大多數(shù)期貨公司的標(biāo)配。業(yè)內(nèi)人士表示，由于期貨研究缺乏利潤(rùn)創(chuàng)造的途徑，長(zhǎng)期以來在公司內(nèi)部相對(duì)弱勢(shì)。不過，隨著期貨投資咨詢、期貨資管和風(fēng)險(xiǎn)管理公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨買方業(yè)務(wù)打開。這種情況下，研究所更需要不斷推陳出新，研究成果與創(chuàng)新業(yè)務(wù)共同成長(zhǎng)。

值得一提的是，2015年，經(jīng)歷了股市暴跌、股指期貨交易全面受限、行業(yè)創(chuàng)新減速等一系列事件后，很多期貨公司沒有在龐雜的市場(chǎng)環(huán)境中滯留不前，還是實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這其中，創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了期貨公司營(yíng)業(yè)額中很大一部分增量。

針對(duì)研究所對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的影響，王曉黎表示，研究所發(fā)揮的更多是溝通和交流的作用，通過不斷積累和完善策略池，進(jìn)而對(duì)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)等形成較強(qiáng)的支持。

“最近兩年時(shí)間，公司都很看中培養(yǎng)研究型和交易型人才。通過研究型和交易型人才將資產(chǎn)管理的平臺(tái)搭建起來，公司才能實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)?！蔽宓V經(jīng)易期貨總經(jīng)理張必珍介紹，2016年上半年，五礦經(jīng)易期貨資管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到17.9億元，較2015年全年增幅超過100%。五礦經(jīng)易期貨資管的迅速發(fā)展，離不開期貨研究所背后的支持。

楊帆表示，為了公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，五礦經(jīng)易期貨將進(jìn)一步強(qiáng)化研發(fā)實(shí)力和投研一體化建設(shè)，為公司財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理培養(yǎng)更多投資人才。

招商期貨研究所所長(zhǎng)戴春平表示，期貨對(duì)投研的要求較高，因?yàn)樯唐返臄?shù)據(jù)比較瑣碎，微小的變動(dòng)也會(huì)引起蝴蝶效應(yīng)，所以每個(gè)指標(biāo)、每個(gè)價(jià)差，都要研究到位。招商期貨研究所以實(shí)戰(zhàn)需求為導(dǎo)向，堅(jiān)持獨(dú)立客觀、前瞻領(lǐng)先、貼近市場(chǎng)的研究方向，爭(zhēng)取為創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更加強(qiáng)有力的支持。

“期貨公司發(fā)展的大趨勢(shì)之一是資產(chǎn)管理，買方業(yè)務(wù)有很大的發(fā)展空間。我們現(xiàn)在做大型的資產(chǎn)配置，服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的目的也是為了汲取經(jīng)驗(yàn)，未來從賣方走向買方?！贝鞔浩竭M(jìn)一步表示，研究員從每一個(gè)投資的頭寸，都應(yīng)該看到產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)。未來走向買方市場(chǎng)，背后離不開研究所強(qiáng)大的支撐力。

期貨研發(fā)需打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈

服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)是期貨市場(chǎng)的根本任務(wù)。隨著各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的紛紛落地，期貨研發(fā)的范圍如果僅僅局限于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)研究而不關(guān)注整條產(chǎn)業(yè)鏈狀況，顯然已經(jīng)不能滿足期貨公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

值得欣慰的是，很多實(shí)體企業(yè)漸漸改變了原來對(duì)期貨市場(chǎng)片面的看法。為了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)體企業(yè)也要求期貨公司協(xié)助其建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。王曉黎表示，目前很多的實(shí)體企業(yè)向期貨公司尋求風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)服務(wù)，期貨公司正在加快向產(chǎn)業(yè)融合。

近年來，資管業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)打開了期貨行業(yè)新的發(fā)展空間，給期貨公司帶來了更多業(yè)務(wù)創(chuàng)新的可能。結(jié)合這種現(xiàn)狀，戴春平說：“招商期貨將長(zhǎng)期立足于對(duì)完整產(chǎn)業(yè)鏈的研究，從源頭供給到終端需求，把研究與產(chǎn)品相結(jié)合，從不同層面解決矛盾、實(shí)現(xiàn)發(fā)展”。

據(jù)介紹，五礦經(jīng)易期貨始終堅(jiān)持“研究向產(chǎn)業(yè)深入，向投資轉(zhuǎn)化”。通過加強(qiáng)化工、金融、量化等方面的研究，發(fā)表產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告，利用金融工具服務(wù)實(shí)體企業(yè)，將研究范圍從產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)擴(kuò)大到產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外的資產(chǎn)配置狀況，從而更好地服務(wù)公司機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)客戶。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨公司應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)在企業(yè)服務(wù)上做出自己的特色，研究范圍擴(kuò)大到產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外，研究中心向產(chǎn)品化和策略化轉(zhuǎn)移。這樣，未來行業(yè)內(nèi)進(jìn)一步洗牌和分化時(shí)，期貨公司才能不畏風(fēng)雨，茁壯成長(zhǎng)。