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旺季近尾聲 鋼礦跟漲乏力

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-10-19 08:30:31 來源:期貨日報(bào)網(wǎng) 作者:徐軻

多重因素疊加


十一長假過后,黑色金屬板塊迎來“銀十”需求旺季,板塊期貨主力合約節(jié)后均迎來顯著上漲,其中螺紋鋼、熱軋1701合約周漲幅分別達(dá)5%和6%,一改節(jié)前窄幅跌勢。此外,疊加10月唐山再度限產(chǎn)導(dǎo)致鋼企提前補(bǔ)充原料庫存的影響,原材料端周內(nèi)漲幅繼續(xù)強(qiáng)于成品材,其中鐵礦石1701合約周漲幅為6.4%。旺季需求普遍得到市場認(rèn)可,期貨市場增倉明顯,同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格亦在市場成交的帶動下節(jié)節(jié)攀升,華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨節(jié)后漲幅在60—90元/噸,熱軋現(xiàn)貨上漲波及范圍更廣,全國普漲40—90元/噸。綜合來看,進(jìn)入10月中下旬,旺季臨近尾聲,鋼材以及鐵礦石價(jià)格難有更大的上漲空間,預(yù)計(jì)隨著鋼企補(bǔ)庫結(jié)束以及外礦發(fā)貨和到貨保持?jǐn)U張,鐵礦石將率先回落。


鋼企煉鋼盈虧緊平衡


從節(jié)后期現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)來看,產(chǎn)業(yè)鏈依然維持成材弱原料強(qiáng)的格局,進(jìn)而鋼企煉鋼利潤仍以下滑為主。最新樣本鋼廠盈利面再度下滑4個(gè)百分點(diǎn)至57%,不足六成,這與筆者跟蹤的華北地區(qū)煉鋼利潤下滑20—50元/噸相一致。另外,據(jù)了解,華東部分鋼企節(jié)后利潤有所恢復(fù),但恢復(fù)空間有限,測算大致獲利在20—30元/噸。目前鋼企煉鋼整體盈虧緊平衡,因此鋼企生產(chǎn)積極性繼續(xù)回落,周內(nèi)鋼企產(chǎn)能利用率再降近1個(gè)百分點(diǎn)至84.33%,全國樣本鋼企以及百家中小型鋼企的開工均有所回落,預(yù)計(jì)隨著10—11月去產(chǎn)能執(zhí)行深化以及鋼企主動檢修增多,鋼企開工將維持下降趨勢。


鐵礦石難改中期過剩格局


雖然鋼企開工有所下降,但在10月限產(chǎn)政策影響之下,鋼企仍然增加原料補(bǔ)庫,節(jié)后疏港量擴(kuò)大至262萬噸/天,之后進(jìn)一步擴(kuò)大至275萬噸的高位,補(bǔ)庫成為節(jié)后鐵礦石走強(qiáng)的主要支撐因素。但受前期2—4周外礦發(fā)貨水平較高的滯后影響,目前鐵礦石到貨情況較好,周內(nèi)北方六港到貨1133萬噸,環(huán)比有增,致使港口庫存水平回歸至1.05億噸上方。目前受月初港口檢修的規(guī)律性影響,澳洲巴西發(fā)貨回落明顯,但此規(guī)律性并不影響下半年整體發(fā)貨的環(huán)比提升,這一點(diǎn)可以從下半年鐵礦石進(jìn)口不斷擴(kuò)張可見一二。因此,筆者認(rèn)為,隨著此輪限產(chǎn)補(bǔ)庫的結(jié)束,鐵礦石仍有較強(qiáng)的下行壓力。


空方把握入場時(shí)機(jī)


節(jié)后行業(yè)整體下游需求延續(xù)9月的旺季表現(xiàn),鋼材庫存水平環(huán)比下降40萬噸至950萬噸,其中螺線庫存去化顯著。而上海市場螺線采購數(shù)據(jù)亦顯示成交向好。節(jié)后前兩個(gè)現(xiàn)貨交易日,全國主流貿(mào)易商日成交鋼材普遍在20萬噸以上,雖然10日以來日均成交量下降至16.8萬手,但此水平好于9月同期。


綜上所述,本年度鋼材需求旺季進(jìn)入收尾階段,預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)上漲空間有限,但目前來看,供給側(cè)改革疊加鋼廠檢修等因素仍然對目前鋼價(jià)構(gòu)成支撐,預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)振蕩運(yùn)行為主。而鐵礦石面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)較大,鋼企維持開工下滑疊加限產(chǎn)補(bǔ)庫結(jié)束,將為空頭操作帶來較好的入場時(shí)機(jī)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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