關(guān)于特朗普當(dāng)選將如何影響金融市場(chǎng)討論很多，而如今希拉里當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的概率已顯著領(lǐng)先，法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，如果她最終成功入主白宮，那么墨西哥比索將成為新興市場(chǎng)貨幣中最大的贏家，而人民幣也將繼續(xù)享受較寬松環(huán)境。

FiveThirtyEight最新數(shù)據(jù)顯示，希拉里贏得大選的幾率已擴(kuò)大至86.9%，而特朗普勝選幾率則降至13.1%。法興分析師Phoenix Kalen等人認(rèn)為，對(duì)于新興市場(chǎng)來說，在匯率以及主權(quán)債上，希拉里勝選都將帶來很大影響。

匯率：風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn) 比索將成大贏家

法興認(rèn)為，如果希拉里當(dāng)選，那么美國(guó)大選的不確定性以及市場(chǎng)對(duì)特朗普當(dāng)選的擔(dān)憂將會(huì)消失，投資者會(huì)認(rèn)為奧巴馬政府的政策框架將會(huì)延續(xù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)改善，這將是影響匯率變動(dòng)的最主要因素。

同時(shí)，特朗普當(dāng)選可能帶來的經(jīng)濟(jì)和政治不確定性的消失，也讓美聯(lián)儲(chǔ)FOMC能夠?qū)Ｗ⒂谟绊憞?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)展望的因素，且在短期內(nèi)FOMC的加息周期也不再受到政治考慮的掣肘。

再者，報(bào)告稱，在競(jìng)選過程中希拉里對(duì)TPP和TTIP等貿(mào)易協(xié)定的態(tài)度日益搖擺，但是未來也不太可能就北美自貿(mào)協(xié)定NAFTA以及美中貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行重新談判，因此如果她當(dāng)選，那么全球經(jīng)濟(jì)受到負(fù)面影響的可能性則會(huì)減少。

報(bào)告認(rèn)為，在這種背景下，隨著貿(mào)易保護(hù)主義的消退，墨西哥比索將會(huì)成為新興市場(chǎng)貨幣中的最大贏家，即便近期已升值6%，未來美元/比索將繼續(xù)試探17.5-18.0區(qū)間。而俄羅斯盧布則會(huì)受到輕微的負(fù)面沖擊。

報(bào)告稱：

全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善以及美國(guó)與北約繼續(xù)保持良好關(guān)系，中東歐國(guó)家貨幣可能會(huì)因此受益。此外，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升、國(guó)際貿(mào)易受到的教條式威脅減少以及地區(qū)安全狀況加強(qiáng)，很多亞洲國(guó)家可能也會(huì)因此受到一定益處。

在人民幣匯率上，法興認(rèn)為，希拉里將會(huì)繼續(xù)保持美國(guó)政府對(duì)人民幣的中性立場(chǎng)，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向惡化，否則人民幣不太可能成為政策關(guān)注焦點(diǎn)。

華爾街見聞昨日提及，美國(guó)財(cái)政部在奧巴馬總統(tǒng)任期內(nèi)最后一次拒絕給中國(guó)貼上匯率操縱國(guó)的標(biāo)簽，稱中國(guó)最近支撐人民幣匯率是為了防止本幣快速貶值損及全球經(jīng)濟(jì)。

和今年4月時(shí)一樣，美國(guó)財(cái)政部在其全球匯率政策半年報(bào)中將中、日、韓、德四國(guó)列入外匯操縱觀察名單，不同的是這次其中加入了瑞士，而且這次在符合外匯操縱觀察對(duì)象的三項(xiàng)條件之中，中國(guó)只滿足一項(xiàng)，4月報(bào)告認(rèn)為中國(guó)符合兩項(xiàng)條件。

法興認(rèn)為，如果民主黨繼續(xù)主政白宮，那么中國(guó)將能在為人民幣尋找市場(chǎng)化水平的過程中繼續(xù)享受較為寬松的環(huán)境?？傮w來看，和特朗普當(dāng)選相比，希拉里當(dāng)選將會(huì)令人民幣有更大的貶值空間。法興預(yù)計(jì)，明年年中美元/人民幣可能會(huì)觸及7.1水平。

主權(quán)債：應(yīng)削減新興市場(chǎng)資產(chǎn)組合久期暴露

法興認(rèn)為，如果希拉里當(dāng)選，那么美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的障礙將被掃清。短期內(nèi)，這將會(huì)成為影響新興市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的最關(guān)鍵因素。

報(bào)告稱：

盡管我們并不認(rèn)為新興市場(chǎng)美元債券會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后遭到大舉拋售，但即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)加息舉動(dòng)，意味著投資者需要削減對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)組合的久期暴露。

法興還稱，希拉里當(dāng)選對(duì)于新興市場(chǎng)整體而言不會(huì)帶來翻天覆地的變化，不過對(duì)于部分國(guó)家來說，其影響仍然會(huì)很大，可能也會(huì)改變它們的主權(quán)債收益率曲線。具體來看，法興稱墨西哥、俄羅斯以及土耳其將是其中受影響最大的地區(qū)。

報(bào)告稱，希拉里如果當(dāng)選，那么特朗普提出的驅(qū)逐非法墨西哥移民、在兩國(guó)之間修建城墻等激進(jìn)想法就不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，墨西哥主權(quán)債收益率利差面臨的壓力就會(huì)減輕?！笆聦?shí)上，在過去幾周隨著希拉里當(dāng)選的可能性上升，墨西哥利差已經(jīng)開始上揚(yáng)?！?/p>

對(duì)于俄羅斯而言，法興認(rèn)為，如果希拉里當(dāng)選，美俄關(guān)系可能也不會(huì)改善，西方對(duì)俄羅斯的制裁在可見的未來難以被解除。鑒于俄羅斯目前仍無法再國(guó)際市場(chǎng)發(fā)債，希拉里當(dāng)選對(duì)俄羅斯債務(wù)收益率曲線的影響有限。